中国计划推出新的支出计划和其他刺激措施来振兴疲软的经济-华尔街日报
Keith Zhai, Jason Douglas and Stella Yifan Xie
此举是在中国央行本周一系列降息举措之后进行的，包括周四首次自8月份以来降低关键政策利率的举措，因最新数据显示该国的经济复苏正在熄灭。
这些举措表明，北京官员对经济前景日益感到不安，因为在该国放弃严格的新冠疫情控制措施后，一波激动已经消退。
增长放缓成为北京面临的一系列挑战之一，其他挑战还包括与美国的冰冷关系，以及华盛顿及其盟友出台的限制中国获取先进计算机芯片的举措，理由是国家安全。跨国制造商正在重新考虑中国在其供应链中的角色，以应对对未来贸易中断的担忧，这些担忧源自与西方的摩擦。
但许多经济学家仍然怀疑，最新措施是否足以扭转信心下滑并阻止进一步放缓。一些经济学家表示，这些举措也表明官员们仍然执着于利用借贷来刺激投资，而不是采取更艰难的步骤来提高家庭收入和消费。
在第一季度实现了坚实的4.5%增长之后，中国正面临着诸多经济挑战，包括出口放缓、持续的房地产低迷和顽固的青年失业率。一些经济学家警告说，更多刺激可能无济于事，因为企业和消费者不愿意负担更多债务。
作为刺激措施的一部分，北京正考虑发行大约一万亿元人民币的专项国债，约合1400亿美元，以帮助负债累累的地方政府并提振商业信心，知情人士透露。
据透露，这些专项债券将用于资助基础设施项目和其他旨在促进经济增长的倡议。它们还将间接用于帮助地方政府偿还债务。
北京还在考虑取消对中国较小城市二手房购买限制的计划，以提振房地产市场，据知情人士称。目前，许多城市的购房者被禁止购买多套房产，这一政策旨在防止投机。
一位熟悉讨论的人士表示，这些计划可能在未来几天内发布。
中国人民银行周四下调了一个向银行提供贷款的利率，旨在引导降低公司和家庭的基准贷款利率。这是在该行本周早些时候意外下调了另外两个短期利率之后，以及国内最大的银行上周下调存款利率之后采取的举措。
周四发布的一系列经济数据显示，五月份增长势头继续疲软。消费支出几乎没有从四月份增长，而制造业和投资活动都减弱了。五月份中国年轻人的失业率攀升至20.8%，创下新高。
中国未出现强劲的反弹迹象，这加剧了全球经济疲软的迹象，全球经济正面临通货膨胀、利率上升和乌克兰战争的压力。欧洲大部分地区在第一季度陷入衰退。韩国、台湾和越南等出口导向型经济体正受到海外贸易的严重打击。
美国表现出令人意外的韧性，但许多经济学家预计，随着美联储继续打击通货膨胀，很快将出现经济衰退。美联储官员在连续10次加息后同意维持利率稳定，但表示如果经济和通货膨胀不进一步降温，他们准备在下个月提高利率。
几家投资银行的经济学家，包括野村和巴克莱，最近降低了对中国全年增长的预测。鉴于2022年经济表现疲弱，大多数人仍然预计北京能够实现政府今年约5%的增长目标，但许多人已经放弃了对更快复苏的希望。
“经济面临停滞风险上升，”恒生银行中国首席经济学家王丹表示。
“为地方政府筹集更多资金可能在一定程度上恢复信心，表明中央政府愿意动用相对强劲的资产负债表来救助陷入困境的城市，”法国兴业银行中国首席经济学家姚伟表示。
根据国际货币基金组织的数据，中国地方政府近年来大举借债，用于基础设施项目和其他倡议，地方政府债务总额达到约66万亿元。这些债务已经成为政策制定者的主要关注点，他们担心这可能对金融稳定构成风险。
对于将大部分资金用于基础设施项目，比如修建地铁和桥梁，经济学家们意见不一。这样做会创造就业机会，但会加剧中国的债务问题，并且从长远来看可能会带来经济回报递减，因为中国的许多基础设施需求已经得到满足。
一些经济学家表示，取消限制小城市居民购买多套公寓的限制也不太可能显著改善市场情况。
最新数据表明，房地产市场在今年初的短暂反弹后再次出现疲软。根据中国统计局周四发布的数据，五月份按建筑面积计算的住宅销售同比下降了2.7%，而四月份同比增长了4.6%。
中国人口减少和许多小城市存在的空置公寓供应过剩预计将继续对房地产行业的需求产生影响，据一些估计，房地产行业占据了中国经济活动的四分之一。
“人们购买房屋的动力除了自住之外几乎没有了，”总部位于北京的投资银行长颂投资的董事沈萌表示。“他们对房价只会上涨的信心已经动摇。”
周四发布的新经济数据显示，四月份开始的经济放缓在五月份持续下行。
根据国家统计局的数据，中国五月份零售销售同比增长了12.7%，大幅放缓，四月份同比增长了18.4%，环比增长了0.4%。
“我们仍然看到需求模式仍未达到我们预期的水平，”消费品巨头高露洁在六月份与投资者举行的电话会议上亚太区总裁穆库尔·迪奥拉斯在一份成绩单中表示。
数据显示，长期以来一直是中国增长引擎的投资在5月份也出现了增长放缓。与2022年同期相比，房屋和设备等固定资产投资在今年前五个月增长了4%，低于前四个月的4.7%。
私营部门投资在这五个月内下降了0.1%，而房地产投资下降了7.2%。房地产行业的新开工项目在1月至5月期间同比下降了22.6%，加速了今年前四个月的21.2%的下降。
16至24岁人群的失业率在5月份达到了20.8%，高于4月份的20.4%。据统计局发言人称，这个年龄段有超过600万人正在寻找工作，而数百万新毕业生将于7月完成学业。
中国央行本周早些时候下调了两个关键的短期利率，作为一系列降低企业和家庭借贷成本的举措的一部分。在周四的举措中，央行将中期借贷便利（MLF）的一年贷款利率从之前的2.75%下调到2.65%。MLF向银行提供低息贷款，央行收取的利率与银行向家庭和企业贷款所提供的利率密切相关。
央行表示，它以新的更低利率向金融系统注入了约330亿美元的资金。
经济学家表示，中国顶级银行可能会在下周为信用良好的借款人降低所谓的贷款市场报价利率，以回应央行的举措。
Grace Zhu和Xiao Xiao在北京为本文做出了贡献。
请写信给Keith Zhai，邮箱为[email protected]，Jason Douglas，邮箱为[email protected]，以及Stella Yifan Xie，邮箱为[email protected]
本文发表于2023年6月16日的印刷版上，标题为“北京制定振兴疲软经济的计划”。