杠杆贷款滞留问题在银行卸载数百亿美元债务后得到缓解-华尔街日报

银行已经出售了数百亿美元的杠杆收购债务，这些债务一直困扰着它们的贷款业务，人们希望华尔街上的一个关键业务正在恢复正常。

通常，银行提供相对高风险的贷款来帮助融资私募股权收购，然后将债务转让给投资者。去年利率飙升时，投资者对购买支持交易的数十亿美元债务变得胆怯，比如埃隆·马斯克440亿美元收购Twitter的交易。银行最终将大约800亿美元的债务停留在它们的资产负债表上，而不是以巨额损失出售，这限制了它们发放新贷款的能力，并侵蚀了它们的利润。

但是现在这种僵局终于在消除。根据摩根士丹利为《华尔街日报》准备的研究，自2022年5月以来，银行已将其“悬挂”债务敞口减少了一半以上，降至350亿美元。

银行设法转移了一些支持软件公司Citrix Systems收购的150亿美元贷款和债券，支持电视收视率公司Nielsen Holdings收购的66亿美元债务，以及支持汽车零售技术公司CDK收购的34亿美元杠杆贷款。

尽管它们可能不会很快将悬挂交易余额降至零，但银行家表示现在比去年更容易发放新贷款。

最近，九家银行承诺为Apollo81亿美元收购化学公司Univar提供超过40亿美元的融资。银行还同意动用它们的资产负债表来帮助融资活动软件公司Cvent和体验管理软件提供商Qualtrics的收购。

“今天，挂牌曝光的剩余部分对市场的影响最多也只是微不足道，”花旗集团(Citigroup)债务资本市场主管理查德·佐格布(Richard Zogheb)说。摩根士丹利(Morgan Stanley)是持有Twitter债务的银行之一。图片： 华尔街日报(Wall Street Journal)的塔利亚·华雷斯(Thalia Juarez)

银行们发现了一个意外的资金来源，帮助它们应对不断增长的私人信贷行业的积压。知情人士称，包括收购公司Permira、KKR和阿波罗(Apollo)的私人信贷部门以及HPS等独立信贷机构购买了银行资产负债表上的债务，通常是以折扣价。对银行来说，消息并非都是好消息。交易市场的不活跃和来自私人信贷公司的竞争（这些公司也在为更多的大宗收购提供融资）使银行更难成为许多私募股权公司的首选贷款人。

这些公司使用大量债务收购公司，然后稍后将其出售，如今越来越多地将私人信贷基金和华尔街投资银行视为可互换的，有时在筹集交易融资时将它们对立起来。

KKR最近选择了私人信贷选项，用于其对泵阀制造商Circor International的18亿美元的拟议收购。据知情人士称，它已为这笔交易筹集了私人和银行两种选择。

剩下的大部分悬而未决的债务中，约有130亿美元的借款支持了Twitter的收购。（其余的债务尚未出售，用于阿波罗等公司收购汽车零部件公司Tenneco和宽带提供商Brightspeed，据摩根士丹利称。）

去年，由摩根士丹利领导的银行决定继续持有Twitter的债务，以避免以亏损出售给债券和贷款基金经理。

这些银行还包括美国银行、巴克莱和三菱日联金融集团，可能会被迫持有Twitter的债务一段时间。尽管马斯克表示，Twitter应该在第二季度末接近现金流平衡，但自从这位直言不讳的企业家接管以来，该公司一直面临广告客户的大规模流失。据《华尔街日报》此前报道，该公司的收入同比下降了40%，马斯克此前曾警告说，这家社交媒体公司濒临破产。

如果Twitter今年的财务表现有所改善，银行可能会考虑在劳动节后尽快拆分并出售部分债务堆积，据熟悉情况的人士称。但一些大型贷款经理表示，他们不会在明年之前考虑投资Twitter的债务，前提是该公司已经连续几个季度实现了正现金流和收入增长。

请写信给Laura Cooper，邮箱为[email protected]，以及Alexander Saeedy，邮箱为[email protected]

2023年7月3日的印刷版上出现了“杠杆贷款僵局缓解”。