科技股、迷因股、加密货币：投资者再次感到大胆 - 华尔街日报

对许多投资者来说，2022年就像没有发生过一样。

科技股正在疯狂上涨，波及到模因股。加密世界正在经历复苏。看涨情绪在期权市场达到了高热状态。简而言之，自2021年末以来，风险投资变得最受欢迎—就在股市进入数十年来最长的熊市之前。

投机性股票飙升

模因股狂热的影子正在出现。与Solactive Roundhill Meme Stock Index挂钩的MEME ETF今年上涨了67%，达到了2022年5月以来的最高水平。

截至周一，其前几位持股包括比特币矿工Riot Platforms（今年上涨458%）、人工智能借贷平台Upstart Holdings（上涨342%）、Coinbase Global（上涨211%）、电动汽车制造商Rivian Automotive（上涨35%）和Carvana（上涨1,077%）。这种狂热推动了与许多这些公司股票相关的创纪录高水平的期权交易。

而逆势而行，比特币在2023年上涨了81%。

个人投资者兴奋

散户交易者全副武装。根据美国个人投资者协会的调查，本月的看涨情绪—代表着预期股市将在未来六个月内上涨—达到了自2021年以来的最高水平。

看涨-看跌差值，即看好股市走高与预期暴跌的投资者之间的差距，已经连续六周保持为正值。这是自2021年11月以来的最长连续期。

美国人对整体经济也越来越有信心。密歇根大学调查的消费者信心指数从上个月的64.4上升到了7月的72.6。这是自2021年9月以来的最高水平，也是自2005年以来的最大增幅。

自联邦储备系统在3月拯救银行系统以来，投资者的担忧减少了，据阿普图斯资本顾问的投资组合经理大卫·瓦格纳称。“唯一能够阻止这一涨势的是如果某个重大风险重新出现在桌面上，”他说。

恐惧已经消退

投资者不是在购买期权以保护股票下跌时的收益，而是在寻求如果涨势持续下去将会获利的投注。根据Cboe全球市场的数据，看跌期权-看涨期权比率——即期权市场的恐惧指标——已经降至自2022年1月以来的最低水平。

芝加哥期权交易所波动率指数，即VIX，目前交易在14以下。该指数通常被称为华尔街的恐慌指标，因为它衡量了用于保护市场下跌的期权价格。20以下的任何数值都与对保险的需求较小相关。

投资者看起来对市场的沉寂是因为股票在悄然上涨。根据Cboe的数据，标普500指数的日常波动自2021年底以来就没有这么小过。

可能如何解开

市场反对者称正在酝酿着一场崩盘的完美风暴。

零售投资者在2021年底也同样兴奋。他们几乎没有表现出恐慌的迹象：看跌期权-看涨期权比率低，VIX指数也低。但到了2022年初，所有三大股指均达到了峰值，标普500指数随后在当年下跌了19%。

“FOMO（害怕错过）变得如此之大，以至于零售投资者在最后一刻涌入，正好赶上市场触底反弹，”PNC资产管理集团首席投资官阿曼达·阿加蒂说。

引起一些担忧的不仅仅是狂热情绪。更高的借贷成本威胁着经济放缓，使企业难以获得信贷，也使公司和家庭难以获得贷款。在过去一年左右的时间里，汽车贷款和抵押贷款的利率已经上涨了约3个百分点。美联储的数据显示，信用卡利率已经从16%上升到22%。

尽管通货膨胀有所缓解，到了6月达到了3%，但仍高于美联储的2%目标利率。美联储官员可能担心美国人习惯了较高的通货膨胀。

“如果我们出现滞涨，利率将不得不继续上升，”Invesco固定收益和替代ETF策略负责人杰森·布卢姆说。“这对投资者来说并不是一个好的方案。”

请写信给Eric Wallerstein，邮箱为[email protected]

刊登于2023年7月20日的印刷版上，标题为“投资者再次感到大胆，走向投机”。