反垄断警察策划新计划阻止大型合并 - 华尔街日报
Dave Michaels
美国反垄断当局周三发布了新的指导方针，明确了他们将如何监管提出的合并计划，这一举措可能为政府阻止交易提供新的法律支持。
这份草案指南对更广泛范围的合并持怀疑态度，并主张回归到曾经占主导地位的积极执法原则，即执法者假定许多交易——甚至是小额交易——会大幅减少竞争。该指南首次明确提到了涉及主导科技公司和私募股权公司的交易可能带来的问题。
这些共享反垄断权力的机构在拜登政府上台后不久便废除了之前版本的指南，称他们将对其进行更新，以反映法院如何裁定合并案件以及商业实践如何演变的变化。
指南还表示，监管机构将审查大公司或投资者收购一系列竞争对手的情况。一些私募股权公司收购较小的公司，目的是将它们整合起来，或者合并成一个更大的公司。
FTC主席Lina Khan和司法部官员都警告说，合并可能带来的竞争伤害可能会来自合并。据一位高级FTC官员称，这些指南对此类交易进行了比以往更为严格的关注。
另一个首次，指南还表示，监管机构将审查合并是否会对劳动力市场的竞争造成伤害，例如导致工资降低，因为合并后的公司将在劳动力市场上拥有更多的权力。
新的指南降低了决定合并何时被推定为非法的标准，因为这将导致行业集中度较高或合并后公司的市场份额超过30%。
一位司法部高级官员表示，这一变化反映了司法部和FTC在2010年之前判断集中程度是良性还是恶性时的做法。2010年的指南提高了市场高度集中的门槛，这也是与联邦法院使用的标准有所不同，该官员表示。
FTC和司法部定期修改合并指南，因为反垄断法通过法院判例不断发展。现已撤回的指南反映了几十年的法院先例，法官在审查拟议合并是否会对潜在的消费者造成伤害时更加强调技术经济分析。
支持更严格执法的人士表示，近几十年来，联邦法院对合并公司的承诺过于顺从，忽视了它们破坏竞争的动机。
“虽然新的合并指南似乎增加了对各方和法院的指导，以促进更好的决策，但我对仅靠这些就能扭转最近的趋势持怀疑态度，”经济学家和反垄断专家南希·罗斯周三在参议院司法委员会听证会上表示。
Kanter周三在CNBC上表示，这些指南忠实地反映了联邦法院多年来对合并法律的解释。“这些指南只是解释了机构实践以及我们如何应用一个多世纪的法院先例和法定文本，”他说。
这些指南强调了对监管合并的旧方法，这些方法并没有像从合并中产生的价格影响那样重要，Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom的反垄断合伙人Steven Sunshine表示。
指导方针不太可能阻止企业进行交易，因为FTC和司法部已经在基于这些指导方针所宣扬的相同理念的几起重要案件中失败了，”他说。
“你看看过去两年来机构提出的并购案的记录，你就会意识到这些机构输的比赢的多，”Sunshine说。
美国商会是全国最大的商业游说组织，称新的指导方针是试图通过后门方式为法院尚未认可的并购创建法律障碍。
商会的首席政策官尼尔·布拉德利说：“机构在我们的经济中集中的假说，很快就会对合并为消费者创造的好处和效率加以否定，并忽视合并对创新的积极影响。”
这些指导方针将接受为期60天的公众意见征询。司法部和FTC表示，他们可以在研究任何反馈并考虑是否应该修改他们的草案后，最终确定这些指导方针。这些指导方针对法院不具有约束力，但这些机构希望它们能影响法官们对并购如何压制竞争的看法。
这份草案还解决了司法部和FTC将如何处理垂直并购，这是这两个机构近年来更频繁挑战的一类交易。水平并购结合了直接竞争对手，从本质上消除了市场上的一些竞争。垂直交易不一定改变竞争对手的数量。
在垂直交易中，买方收购其供应商或销售互补产品或服务的公司。当政府试图阻止垂直交易时，通常声称合并后的公司将停止向竞争对手销售原料或产品，从而减少竞争。
联邦贸易委员会在未能成功起诉微软阻止其收购视频游戏发行商动视暴雪时提出了这一理论。在那个案例中，一位联邦法官裁定微软不会有能力排斥竞争对手使用动视的游戏，因为微软已承诺继续向竞争对手销售这些游戏。
这次失败是拜登政府上台以来监管机构遭受的几起失败案件之一。司法部和联邦贸易委员会去年提起的合并诉讼比2011年以来的任何一年都要多。司法部在过去18个月中输掉了三起案件，并在两起案件中获胜。联邦贸易委员会还在起诉阻止Facebook所有者Meta Platforms收购一家小型虚拟现实公司的案件中失败。
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刊登于2023年7月20日的印刷版上，标题为“官员们在合并监管上开辟新路径”。