特斯拉的人工智能炒作与现实相撞 - 华尔街日报
Stephen Wilmot
特斯拉的第二季度销售推动的成本比预期的还要高，但谁在乎呢？
这家电动汽车制造商报告称，第二季度的营业利润约为24亿美元，比去年同期低3%，低于公司编制的26亿美元的中值预测。
投资者对弱利润有所准备，尽管第二季度销售强劲，鉴于特斯拉最近的降价：在美国，基本的Model 3型号现在比年初便宜了14%，售价为40,240美元。结果最终比预期更糟，主要是因为开支增加，特别是研发支出。这导致营业利润率首次在两年多以来跌破10%。
然而，目前的市场似乎并不太在乎当下的利润，至少在合理范围内。投资者似乎现在渴望的是增长。今年特斯拉通过大力扩张产能来满足这一需求，尽管需求疲软。但这也可能是公司在周三让特斯拉支持者失望的地方。
7月2日，该公司报告称交付量同比增长83%，为这一季度的疲态上涨注入了新的活力，最近特斯拉的市值重新突破了1万亿美元。但在周三的盈利电话会议上，首席执行官埃隆·马斯克未能重申他三个月前表达的希望，即今年的产量可能达到200万辆。公司反而坚持其现有的基本情况，即180万辆，理由是夏季关闭用于工厂升级。
股票在发布结果后的盘后交易中几乎没有变动，但在电话会议中持续下跌。周四早盘交易中下跌约3%。
投资者对特斯拉的增长关注与围绕人工智能的股市炒作有关，人工智能是自动驾驶汽车的关键因素。马斯克在特斯拉四月份的电话会议上表示，尽可能多地销售车辆是合理的，甚至可能以更低的利润率，因为这样可以扩大公司可以通过空中更新分发高利润车辆自主软件的车队。
市场上也对Nvidia着迷，他们的芯片支持特斯拉的自动驾驶努力，许多投资者似乎已经接受了这个想法。在公司用于众包讨论点的平台上，关于盈利电话会议前最受欢迎的问题是：“有没有任何汽车制造商接触特斯拉，要求许可FSD？” FSD代表“全自动驾驶”，尽管该软件仍处于测试模式，并且不允许驾驶员将目光从道路上移开，特斯拉仍然收取15000美元的费用。
马斯克的回答是特斯拉正在与一家大型汽车制造商进行“初步讨论”。总的来说，他在周三的电话会议上大力宣传人工智能炒作，称公司从道路上收集的大量数据和正在建造的专有超级计算机Dojo是“特斯拉显然处于人工智能的前沿”的原因。
虽然该公司在制造电动汽车方面明显领先于竞争对手，但事实上，在自动驾驶方面证明其符合监管机构要求的安全标准还有很长的路要走。这项任务既费力又极具竞争性，Alphabet、通用汽车和英特尔的Mobileye都在，而特斯拉则采取了备受争议且独特的轻硬件方法。
特斯拉周三没有关于FSD的新闻要报告。投资者将不得不等待其向证券交易委员会提交的10-Q文件，以了解其FSD收入达到多少。这是一种基于会计的进展衡量方式：特斯拉仅在销售时承认其15000美元的费用的一部分，考虑到产品的部分功能，其余部分将随着时间的推移而触发绩效里程碑。
马斯克表示，他认为机器驾驶套件到年底将会“比人类更好”，但他也承认他以前多次说过这种话，并且让监管机构接受将需要更长时间。总的来说，他在时间表上显得不那么自信，比一个季度前更不自信。“我知道我就是那个喊FSD的男孩，”他说。
这种不寻常的谦卑态度也有助于解释特斯拉电话会议的市场反应。在这些夸大的声明背后，特斯拉人工智能进展的唯一衡量方式是更高的支出：马斯克表示，单单Dojo项目在未来12个月内的成本将超过10亿美元。
假设盘前趋势持续，特斯拉股价将在周四开盘时达到283美元，这相当于今年共识收益的83倍。这远远超过了亚马逊、英伟达和其他市值超万亿美元的科技公司所能达到的倍数，更不用说竞争对手汽车制造商，它们通常的市盈率只有个位数。的确，特斯拉的销售增长非常迅速，但目前并没有盈利，考虑到车辆价格的下调，以及其从人工智能中获利的前景仍然非常不确定。
如果这让今年的涨势看起来过火了，马斯克本人在周三的电话会议上给出了一些明智的建议：“当市场过于狂热时，你可以卖出。”
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刊登于2023年7月21日的印刷版上，标题为“特斯拉的人工智能炒作遇现实”。