美联储将利率上调至22年来的最高水平 - 华尔街日报
Nick Timiraos
美联储周三恢复加息，加息幅度为0.25个百分点，使利率上升至22年来的高点。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，现在还为时过早判断此次加息是否会结束一系列旨在降低通胀、冷却经济的加息行动。他在新闻发布会上表示，中央银行将根据未来几个月内经济的表现决定是否继续加息，“特别关注通胀取得进展的情况”。
一致决定将基准联邦基金利率上调至5.25%至5.5%的幅度，这是上个月加息暂停后的第11次加息，自2022年3月以来首次将利率从接近零的水平上调。
美联储决定后市场出现了分歧。标普500指数周三基本持平，而科技股重点纳斯达克指数略有下跌。基准10年期国债收益率在周二攀升至3.911%后下跌至3.850%。
在6月份的上次会议上，官员们维持了利率不变，但预计今年还将再加息两次。美联储官员计划今年还将再次开会三次，下次会议将在9月举行。
鲍威尔此次会议的任务很可能是让市场对今年晚些时候再次加息的预期“定价为一枚硬币正反面的概率相同”，纽约联邦储备银行前高管、现任PGIM固定收益首席全球经济学家戴利普·辛格表示。“将下一轮决策定价为一枚硬币正反面的概率相同，最大程度地增加了美联储对即将出现的数据做出反应的灵活性。”
无论联邦储备是否已经完成加息，对投资者来说并不特别重要，只要辩论集中在是否还需要再加一次或两次百分之二十五的加息，Société Générale的美国利率策略负责人Subadra Rajappa说。
“如果你告诉我他们将再加息100个基点，那将是一个重大的变化，” Rajappa说。
通胀已经从去年夏天达到的40年来的高点退却，6月份的消费者价格指数比去年同期上涨了3%。这远低于2022年6月的高峰值9.1%，当时汽油价格达到了美国历史平均水平的每加仑5美元。
联邦官员担心基础价格压力可能会更持久，因为一个稳固的劳动力市场使工人能够讨价还价争取更高的工资，使得进一步降低通胀变得更加困难。
根据劳工部的消费者价格指数，6月份核心消费价格（不包括波动较大的食品和能源类别）录得两年多来最小的月度涨幅。但核心价格比去年同期上涨了4.8%，仍然处于较高水平。联邦官员关注核心通胀，因为他们认为这是未来通胀的更好预测指标。
鲍威尔没有排除在央行9月会议上再次加息的可能性，但他强调了央行已经采取的行动以及货币政策需要多长时间来降低通胀。
“我们已经走了很长的路。通货膨胀一再证明比我们和其他预测者预期的要强劲，而在某个时候这种情况可能会改变，”鲍威尔说。“我们必须准备好根据数据行动，考虑到我们已经走了这么远，我们可以稍微耐心一点，同时也要坚定不移，让事情自然发展。”
鲍威尔还表示，美联储的影响力很大的工作人员不再预测今年会出现衰退，这与他们在3月、5月和6月的预测相反，而是预测经济增长会出现“明显放缓”。
美联储希望随着时间推移，将通货膨胀控制在2%左右，这是根据其首选指标个人消费支出价格指数来衡量的。商务部将在周五发布该指数的6月更新。
美联储通过提高利率来抑制通货膨胀，这会导致经济放缓，包括更高的借贷成本、股价下跌和美元走强等紧缩的金融条件。联邦基金利率影响着整个经济中的其他借贷成本，包括抵押贷款、信用卡和汽车贷款的利率。
美联储在2022年大幅提高了利率，然后在年底放缓了提高的速度。在6月保持利率不变，为进一步减缓提高的步伐并研究这些快速举措的影响提供了一种方式，特别是在今年春天出现银行压力可能进一步限制信贷的担忧之后。
“对于紧缩周期的最后阶段，慢慢来是有道理的。他们在微调。他们不知道确切的目的地。慢慢来是有道理的，”Citadel对冲基金公司全球固定收益经济研究负责人安吉尔·乌比德说。
一些美联储官员已经表示他们可能更倾向于在9月份的会议上再次加息，而另一位官员则支持更长时间的暂停。认为美联储加息的影响尚未完全显现的其他人更可能倾向于等到11月或12月再决定是否适合再次加息。
“我们认为这将是最后一次加息”，德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂说，因为通货膨胀将继续放缓，劳动力市场将变软。但他表示，经济已经连续一年打破了这种放缓的预期，这意味着美联储再次加息的风险。
即使周三的加息标志着终点，鲍威尔在官员们看到更多证据表明通货膨胀和经济活动放缓之前，几乎没有动力来验证这些预期。
“许多指标显示，金融条件已经放松，” Luzzetti说道。“他们不想做任何会提前市场对降息预期的事情。”
如果未来几个月核心通胀放缓，如果官员们有理由认为这种改善将是短暂的，比如因为工资增长保持稳固，那么这将给美联储带来新的难题。
“这就是老话说的‘小心你所期望的’，” Richard Clarida说道，他曾在2018年至2022年间担任鲍威尔的副手。
过去一年来，经济学家们一直在辩论减缓的劳动力需求是否会导致失业率上升，或者大部分调整是否可以通过企业减少职位空缺而不是减少员工人数来实现。
“对劳动力市场的许多辩论都是无关紧要的，” Clarida说道。“如果我还在那边，我会担心以下问题：如果工资不减速，生产率不增长，那么我们就无法达到我们的通胀目标。”
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刊登于2023年7月27日的印刷版上，标题为’美联储将利率提高至22年来的最高水平’。