日本银行放松对市场的控制，让收益率跃升至9年高点 - 华尔街日报
Megumi Fujikawa
上周五，日本央行放宽了10年期日本政府债券收益率，使其达到近九年来的最高水平，而行长上田一夫表示，他正在给予市场更多自由来推高收益率。
但上田表示，这一举措并不意味着该行放弃了其前任黑田东彦长达十年的货币宽松政策。黑田时代的政策包括负短期利率和大规模购买政府债券以将10年期债券收益率严格控制在最近的0.5%。
该行上周五表示，0.5%的上限现在是一个建议，而不是一个刚性限制，并将新的刚性限制设定为1%。此后，10年期日本政府债券收益率一度升至0.575%，为2014年9月以来的最高水平，然后回落至0.54%。
日本的利率变动对美国市场很重要，因为日本金融机构是美国政府和企业债券的主要投资者。日本利率上升可能导致其中一些机构试图将资金带回国内，影响美国债券市场，并推低美元兑日元汇率。
上田表示，新政策旨在“改善货币宽松框架的可持续性”。他表示，他认为不会达到新的1%上限，称其为“以防万一的上限”。
但他也将更大的灵活性视为对风险的对冲，暗示如果通胀持续超出预期，这可能会有所帮助。通胀率一直在3%以上，高于日本央行的2%目标，央行上调了本财年的通胀预测，承认其4月的预测未能预料到日本物价上涨的持久性。
市场参与者表示，上田对较高利率的容忍以及央行对通胀风险的暗示，表明未来一年可能会采取进一步措施，比如结束负利率或取消债券收益率上限。
如果是这样，日本将会迟来地走上去年以来已经走过的道路，跟随美联储和欧洲央行，它们两家已经稳步提高其基准利率以抵御通胀。
JPMorgan经济学家藤田绫子表示，她曾认为在未来一年内结束负利率的可能性较小，但现在认为“这种可能性已经大大增加”，可能会在明年春天发生。
法国巴黎银行经济学家河野隆太郎表示，他认为央行周五宣布的更大灵活性是“为了在日本央行废除负利率时准备应对长期收益率上升的压力”。
投资者对这些举措感到有些犹豫。日经股票平均指数在日本央行宣布后的最初几分钟急剧下跌，但随后大部分回升，收盘下跌了0.4%。
日元最初因为预期利率上升而上涨，这将使以日元计价的资产更具吸引力，然后在日本央行行长植田高的新闻发布会上出现波动，因为他暗示利率不会立即上升。
银行股大涨，因为政府债券收益率上升意味着它们可以对商业贷款收取更高利率，并从债券和其他投资中获得更好的收益。
日本出口商，如汽车制造商，通常从过去一年日元贬值中获利，这使得他们从日本出口的产品在美元方面更具竞争力。三井大和资产管理的策略师市川正弘表示，只要利率不会大幅上涨，投资者应该对企业利润感到放心。
“日本央行可能会防止债券收益迅速上升，以表明它并未朝着退出的方向发展，”市川说。
一些分析师对日本央行对政府债券收益率的上限进行了权衡，这是全球央行中的一种非正统工具，他们将其与日本央行的股票购买计划进行了比较，该计划已停止积极购买股票，但尚未被正式取消。同样，他们说，即使技术上仍然存在，收益上限也可能逐渐被事实上废除。
—此文章由成岛耕作撰稿。
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刊登于2023年7月28日的印刷版上，标题为“日本的目标保持不变”。