小投资者是中国的一个大问题 - 华尔街日报
Weilun Soon
去年，中国的基准CSI 300指数损失了大约五分之一的价值，而2023年的涨幅远远低于美国、日本和其他地方的主要指数。这在中国股市的交易中引发了一种绝望感，这些交易主要由办公室工作人员、公务员和其他普通市民负责。
“如果我们都要亏钱，那我们还不如止损。”深圳一名57岁的教师黄建彬说，他拥有价值近7万美元的股票。
中国的小投资者对股价有着巨大的影响。与美国大型机构主导交易不同，中国股市仍然由其2.19亿个人投资者推动。根据官方估计，他们去年占据了该国约60%的交易量，而美国小投资者占据的交易量不到五分之一。
现在，他们越来越多地将资金投入货币市场基金、保险产品和银行储蓄账户，尽管最近利率下调意味着他们在投资上赚得更少。他们的紧张情绪表明中国在从两年的严格抗击新冠肺炎措施中恢复之前还有很长的路要走，这些措施严重伤害了经济。
中国的CSI 300指数在1月份上涨了超过7%，当时许多分析师和经济学家对经济前景持乐观态度，认为中国政府在去年年底结束了严格的零Covid政策后，经济将迅速反弹。但自那时以来，一系列数据削弱了最初的信心。
中国经济仅在第二季度增长了0.8%，而零售支出、企业投资和房地产销售数据描绘出了一幅暗淡的图景。周一发布的制造业数据显示，连续第四个月活动放缓。
“零售投资者失去了风险偏好。当他们周围的一切都在崩溃时，他们不想接住下跌的刀子，”中国APS资产管理首席投资官黄国海说。
股价暴跌意味着中国两大财富创造来源——房地产和股票——现在为想要通过投资赚钱的公民提供了很少希望。许多中国城市的房地产价格在6月份连续第二个月下跌。
28岁的北京数据产品经理Mark Xu持有价值超过13.5万美元的中国上市公司股票，包括科技、能源和航运公司的股票。他说他没有看到任何看起来足够吸引人或提供良好增长潜力的股票。他宁愿投资于存款证明或寿险计划，这些计划提供保证的回报。
“我根本无法从A股中赚到多少钱。事实上，如果市场开始上涨，我可能会逐渐抛售我的股票，”他指的是中国的国内股票。
中国货币市场基金资产在5月份达到创纪录的11.9万亿元，相当于1.67万亿美元，远远超过股票型基金的2.6万亿元，尽管两者之间的差距在6月份有所缩小。家庭存款正在增加。保险产品非常受欢迎，以至于监管机构要求降低某些产品的最高收益率。
外国投资者也在减少或放缓对中国的新投资步伐，将部分资金转移到其他亚洲股市。
个体投资者信心的下降可能会对某些股价造成更严重的打击。APS资产管理公司的Wong表示，科技和消费类公司的股票受到小投资者的青睐，如果他们远离市场，这些股票可能会进一步下跌。
中国券商也可能会受到影响，因为他们将面临来自散户投资者的较低佣金收入。针对小投资者的券商和信息网站东方财富表示，它在第一季度的佣金收入是两年来最低的。
一些市场参与者认为，较少的个体投资者可能对市场有利。中国的小投资者在过去十年里赌徒的名声，容易陷入过度的希望和恐惧。他们在2014年和2015年助长了一泡泡，以及随后的崩盘。中国当局偶尔会采取措施，以遏制过度的股市投机。
联博全球资产管理亚洲（除日本）基金的首席投资组合经理Jonathan Pines表示，个体投资者不太可能长时间远离中国股市，因为他们的两大关切——经济和地缘政治紧张局势——都有望改善。但是，如果他们真的远离，机构投资者将扮演更重要的角色，股市可能会变得更加高效。
中国股市上周上涨，政府发出信号表示将采取措施来支持经济，尽管没有像一些经济学家认为的那样宣布大规模刺激计划。但到目前为止，该国一些小投资者表示他们仍然持谨慎态度。
“投资者的情绪可能已经得到缓和，但在我们可以再次对交易充满信心之前，我们仍需要市场继续表现”，教师黄说。
请写信给魏伦·孙，邮箱：[email protected]
刊登于2023年8月1日的印刷版上，标题为“中国的小投资者避开其股票”。