房地产市场仍然对家得宝有利 - 华尔街日报

高抵押贷款利率使更多潜在的购房者观望，而房主们则守在他们现有的房屋里。这似乎对像家得宝这样的零售商来说并不是理想的条件，但家居装修需求的主要基础仍然坚挺。

家得宝周二表示，截至7月30日的三个月内，美国可比销售额同比下滑了2%，这是连续第三个季度出现同比下滑。 这仍然比华尔街分析师预期的下滑3.9%要好。该零售商还报告了超出预期的净收入。

消费者在价格超过1000美元的大件、自由选择的物品上收缩了支出，如庭院家具和家电——这一价格范畴的可比销售额下降了5.5%。但他们仍然在较小的项目上花费：家得宝指出活物（即植物）、景观和硬景观的可比销售额呈正增长。

今年对家得宝来说是一个重置年，此前在过去三年里，因居家的现金充裕消费者在翻新和修理上挥霍，其销售额以12.6%的复合年增长率增长。该公司重申了本财年的指引，称预计可比销售额将下降2%至5%。

尽管今年家得宝股价上涨了5.5%，但似乎已经蕴含了一些谨慎，其交易价格约为未来销售额的2.2倍，比2021年底达到的峰值比率低了22%，与其五年平均水平持平。

家得宝的业绩中一个令人 ger 的地方是，它们与房价的相关性仍然存在。根据美国银行证券的分析，历史上，Case-Shiller美国全国房价指数与家得宝和Lowe’s同店销售增长率的相关性为0.71。自2022年中期开始下跌以来，房价指数自2月以来每个月都在上涨，截至5月，与一年前相比仅下降了0.5%。来自Redfin的数据显示，6月份，由于库存较少，中位数房屋销售价格再次按顺序上升。根据Redfin的数据，6月份待售房屋数量较一年前下降了12%。

尽管购房与重大翻新工程有关，但家庭支出的主要支柱来自业主修缮其现有住所。Truist Securities的股票分析师Scot Ciccarelli估计，即使新业主在房屋上的花费是普通业主的三倍，这仍意味着行业销售的90%以上都用于现有住宅。历史上，每年只有约4%至5%的现有住房单位易手。

家得宝报告了植物、景观和硬景观等较小购买的积极销售。图片： Justin Sullivan/Getty Images此外，家得宝自己的指引假设最坏的情况。该零售商在周二的收益电话中指出，其个人消费支出在过去三年中上升。其指引的下限假设其消费者钱包的份额恢复到2019年的水平，这一估计似乎过于保守，考虑到消费者更多地花费时间在家中以及平均住房年龄的上升。周二的强劲零售销售报告表明，美国人仍然愿意消费。

除非房价或消费支出出现大幅变化，否则家居装修需求应该会保持良好。

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刊登于2023年8月16日的印刷版上，标题为“房地产市场继续对家得宝有利”。