中国如何否决100美元/桶的石油价格——《华尔街日报》
Nathaniel Taplin
中国8月份的原油进口总量创下历史第二高纪录,据一家数据提供商称。图片: Cfoto/Zuma Press随着石油价格接近100美元,驾驶员们开始再次感受到加油站的痛苦。沙特阿拉伯和俄罗斯的供应削减可能会进一步推高全球石油价格。
但全球最大原油进口国中国也将发表自己的看法。尽管中国的增长在8月份似乎有所改善,但市场可能高估了中国需求的可能程度以及其对布伦特原油等全球基准的影响,有两个关键原因。
首先,中国最近几个月积极进军俄罗斯的折扣原油市场。其次,中国的原油进口似乎仍远远超过基本需求,尤其是其精炼产品的出口,特别是柴油的出口急剧增加。
自乌克兰战争开始以来,中国就明确表示认为西方对俄罗斯的制裁是非法的,并继续大量进口俄罗斯石油。但自2022年12月以来,美国和欧洲同意利用他们对全球船舶保险业务的控制来强制执行对俄罗斯石油价格的上限后,中国的购买量激增。
根据数据提供商CEIC的数据,中国8月份的原油进口总量创下历史第二高纪录。但不包括俄罗斯的进口量,与2022年12月的水平相比,进口量仅增长约2%。与同期相比,俄罗斯的进口量增长约60%,现在比沙特阿拉伯的进口量大30%以上,沙特阿拉伯是中国的第二大原油供应国。
随着全球基准价格飙升,中国与西方的关系依然紧张,俄罗斯原油仍然以显著折扣交易,有充分理由预期这一趋势将持续下去。根据CEIC的数据,中国进口俄罗斯原油的折扣为每公吨28美元,远低于5月的61美元折扣,但仍然相当可观。只要这一差距持续存在,它将继续充当布伦特原油和其他全球价格基准的缓冲作用。
此外,无论如何都不能保证中国的进口将继续快速增长。2023年大部分时间,中国似乎一直在积极填补其石油储备,利用较低的价格。中国不像美国那样定期公布其原油储备数据,但根据CEIC的数据,今年第二季度,中国生产和进口的原油比精炼的原油多了约1400万公吨。
此外,2023年精炼产品的生产速度也异常迅速,相对于像房地产行业和重工业这样的传统需求驱动因素。随着全球燃料价格再次上涨,这些产品大量涌入世界市场:CEIC的数据显示,中国的石油产品净出口在8月份几乎翻了三倍,达到240万公吨。而在价格低得多的6月份,中国仅净出口了10.9万吨产品。
可以肯定的是,中国的增长可能总是会在2023年下半年带来惊喜,尽管目前更有可能是稳定而不是强劲的反弹。而且,鉴于北京加大了对安全和自力更生的关注,以及与西方依然紧张的关系,中国可能有其他原因继续填补其石油储备,即使价格更高。
但是任何押注于2023年底中国推动的油价飙升的人可能会感到失望。
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刊登于2023年9月22日的印刷版上,标题为’中国可能会制约100美元的石油价格’。