IPO市场再次开放！至少暂时是这样- 华尔街日报

首次公开募股市场在过去两周内感觉出奇地正常，至少表面上是这样。

英国芯片设计公司Arm Holdings本月在纳斯达克时代广场总部举行了上市庆祝活动，现场有炸鱼和薯条，还有临时搭建的英式酒吧。周二，杂货送货公司Instacart的高管和员工聚集在旧金山总部，用一个胡萝卜形状的铃声庆祝首个交易日。第二天，纽约证券交易所的交易大厅迎来了Klaviyo的高管和支持者，为这家营销自动化平台的首次公开募股欢呼。

这三个重磅上市代表了重振长期处于破产状态的IPO市场的机会。然而，结果并不明确。

Instacart高管庆祝公司的首次公开募股。照片： Vanja Savic/NasdaqArm、Instacart和Klaviyo都将其发行价定在最近预期的高位或以上，并且它们的股价在首个交易日都上涨了。然而，此后它们都出现了回落，Arm和Instacart的股价甚至短暂跌破了IPO价格。Arm在其首个交易日上涨了25%，但在接下来的六个交易日里下跌。科技股上周普遍下跌，投资者开始适应美联储认真长期保持较高利率的事实。

“他们都开始强劲，然后逐渐消退。在这个问题得到解决之前，IPO市场仍然会是一个软启动，”纽伯格伦伯曼的股本市场负责人雷诺斯·萨维德斯说。

IPO对美国经济至关重要，当上市公司数量减少时，也会减缓资本形成和就业创造。当公司上市时，他们出售的股票会让员工和早期投资者获得利润。如果公司在年轻时上市，有更多的成长空间，他们的IPO可以让小型公众投资者获得未来巨大的收益。

Arm在上市的第一天表现强劲，但兴奋情绪逐渐消退。图片： 布里安娜·丹尼/华尔街日报Arm、Instacart和Klaviyo的顾问们都明白将它们引入市场的重要性。他们谨慎地构建了这些交易。例如，这三家公司都安排了基石或战略投资者，他们会提前承诺购买一部分IPO。

毕竟，IPO市场仍然很沉寂，至少与2021年在美联储开始加息之前相比是这样。在低利率世界中，寻求收益的投资者乐于拥抱高风险的成长股，推动初创公司的股价创下历史新高。根据研究公司Dealogic的数据，2021年传统IPO在美国筹集的资金比以往任何时候都多。

那一年的11月，一切都停滞了，当时联邦成员表达了对通货膨胀的担忧，并警告他们可能会比预期加快提高利率的速度。

投资者愿意为高增长公司（无论是上市公司还是私人公司）支付的价格暴跌。 Dealogic的数据显示，去年，美国传统的IPO募集到的资金是至少20年来最少的。

当Instacart上市时，它以一个价格出售其股票，这使公司在全面稀释的基础上估值为99亿美元。这远低于Instacart在2021年一轮融资中所获得的390亿美元估值。

“大多数风险投资家认识到，最后一轮融资，在许多情况下，代表了在上市之前无法实现的目标，”投资于后期风险投资支持公司的Millennia Capital的常务合伙人马克·卡卡沃说。“一旦我们看到合理的估值，看到卖方屈服，我认为你会看到公众投资者注意到。”

过去一年内的其他大型上市公司，包括英特尔自动驾驶汽车部门Mobileye，强生的消费者保健业务Kenvue，地中海餐厅连锁Cava Group和直销美容公司Oddity Tech，也对IPO市场提出了不同的看法。Oddity和Kenvue的交易价值低于其IPO价值；Mobileye和Cava Group的价值上升。

时尚鞋设计品牌Birkenstock预计将于十月上市，而医疗支付软件公司Waystar正考虑在年底前进行发行，据知情人士透露。IPO顾问表示，市场对于业绩已经被证明的大型公司是开放的。

“投资者对新发行的接受度很高，但只限于某种类型的公司，”Raine Group的董事总经理Chris Donini表示。Raine Group曾是Arm公司IPO的顾问。“投资者希望看到财务稳定，他们也希望看到增长的催化剂。”

目前，窗口是开放的，尽管目前还不清楚开放的范围和持续的时间。

Neuberger Berman基金经理的顾问Savvides表示，他现在每周都会收到三到五个私人公司考虑IPO的“试水”会议请求。六个月前，他可能每周只会收到一个请求，甚至没有。

请写信给Corrie Driebusch，邮箱地址为[email protected]

刊登于2023年9月25日的印刷版上，标题为’IPO Market Shows Signs of Life for Now’。