美国人还剩下多少储蓄？-《华尔街日报》
Justin Lahart
每个人都知道，在疫情爆发后，美国家庭的储蓄大幅增加，政府发放的支票和消费机会减少共同作用下，钱包变得鼓胀。每个人都知道，随着支票停止发放，经济重新开放和通货膨胀开始侵蚀，这些储蓄开始被消耗。
现在的问题是还剩下多少现金，如果还有的话。答案很重要，首先是因为如果美国人仍然有闲置资金，未来几个月的消费支出可能会得到支撑。其次，也许更重要的是，任何剩余的储蓄都可以让人们更容易度过难关。这将使经济衰退（如果出现）更为浅层，并降低经济衰退发生的可能性。
观察疫情之后储蓄的最简单方法是查看个人储蓄率，它衡量的是税后收入中未花费的部分。2020年4月，个人储蓄率飙升至33.8%，而2019年的平均值为8.8%。它在2020年和2021年大部分时间保持较高水平，但去年仅为3.5%。今年情况稍微好一些，平均为4.3%。
经济学家试图弄清楚家庭资产负债表上有多少“过剩储蓄”，也就是超出人们根据疫情前趋势可能拥有的储蓄的部分，其中一种方法就是基本上把自疫情爆发以来未花费的税后收入相加。其中一种更悲观的观点来自旧金山联邦储备银行的研究人员。他们计算出，过剩储蓄在2021年8月达到约2.1万亿美元的峰值，但到今年第二季度，剩下不到1900亿美元，使其在本季度有望被耗尽。
其他经济学家得出了不同的答案。例如，高盛公司计算出，截至7月份，超额储蓄达到了1.3万亿美元，相当于国内生产总值的约5%。这似乎是消费者手中的一大笔闲置资金，但该公司的经济学家警告称，对于没有疫情的情况下储蓄水平的不同假设可能导致超额储蓄量出现很大差异。此外，收入和支出数据都可能会经过修订，这可能会显著影响个人储蓄率。例如，商务部最初报告称2012年的储蓄率为3.9%。现在2012年的数据显示储蓄率为8.6%。
然而，这些储蓄增长发生在哪里很重要。例如，如果它们主要存在于非常富裕的人的账户中，那将为消费支出提供的推动力就会比它们存在于中产阶级和较贫困的美国人手中要小。美联储的分配估计存在问题，正如美联储的经济学家所指出的，因为它们依赖于疫情爆发前储蓄的历史模式。但来自美国银行账户的数据表明，现金持有量的增加相对较为均衡，低收入、中等收入和高收入家庭的中位数储蓄和支票余额相对于2019年增加了40%以上。
这是美国银行研究所高级经济学家大卫·廷斯利说的一个反映，表明强劲的劳动力市场使人们能够继续支出，而不会动用太多积蓄。
他说：“并不是说支出一直很疯狂。”
同样，美国人普遍似乎还保留了一些疫情储蓄，并不意味着他们会把它们用光，特别是现在这些过剩储蓄已经按各种指标来看都比之前低了。相反，投资者可能更好地把这些储蓄看作是一个缓冲，使人们更容易吸收任何不利冲击。
支出可能不会得到更多的助力，但衰退的可能性减小了。
请写信给贾斯汀·拉哈特，邮箱为 [email protected]
更正与扩大2019年第四季度家庭资产负债表上的储蓄存款和其他货币等价物总额为12.7万亿美元。本文早期版本错误地称其为12.7亿美元。（于2023年9月26日更正）
刊登于2023年9月27日的印刷版上，题为“美国人有多少现金？”。