埃克森美孚将以600亿美元收购先锋自然资源，以创建页岩巨头-华尔街日报
Collin Eaton and Benoît Morenne
这笔交易以每股253美元的价格进行，对先锋的估值几乎比周二的收盘市值高出了7%，约为554亿美元。这巩固了埃克森在美国页岩气行业的主导地位，现在主要集中在德克萨斯西部，先锋在那里的钻井点比几乎所有竞争对手都多。
周三，先锋的股价上涨了超过1%。埃克森的股价下跌不到4%。
这是自上世纪90年代末与美孚合并的750亿美元交易以来，埃克森的最大交易，也是今年迄今为止最大的公司交易。《华尔街日报》上周报道称，埃克森和先锋即将完成合并。
这笔交易的溢价几乎达到了《华尔街日报》文章当天先锋股价的18%。该报还在4月份报道称，埃克森和先锋进行了初步接触，商讨潜在的收购事宜。
埃克森正在大举押注美国石油生产，他相信对其需求将持续几十年。多年来，埃克森在页岩开采大量国内产量之前，曾在全球搜寻未开发的石油储量。根据摩根大通的数据，此次交易后，埃克森约45%的原油将来自美国。
拟议的合并可能会受到拜登政府严格的反垄断审查，该政府一直批评大型石油公司未采取更多措施缓解高油价。它还挑战了其他大型并购交易，结果参差不齐。
埃克森首席执行官达伦·伍兹表示，该交易将增加美国的能源安全，并通过发挥埃克森的技术实力和财务实力来造福消费者。
“这对国家来说是双赢，”伍兹在接受采访时说。
到目前为止，美国油田的整合已导致钻井平台数量减少。尽管在可预见的未来，美国仍将是世界上最大的化石燃料生产国之一，但业内许多人表示，由于投资者要求专注回报而不是增长，当油价上涨时，钻井者将不再大量涌入市场。
这笔巨额交易将改变伍兹的传奇。在他的领导下，埃克森在2020年因疫情肆虐石油行业而首次出现数十年来的年度亏损，然后在接下来的一年输掉了一场代理人大战，对手是一位鲜为人知的激进投资者。
2022年，随着俄罗斯入侵乌克兰，石油和天然气价格飙升，埃克森美孚创下了550亿美元的创纪录年度利润，成为继苹果、微软和谷歌母公司Alphabet之后美国第四大繁荣的上市公司，据FactSet称。
伍兹将公司在化石燃料项目上的逆周期和有时不受欢迎的投资归功于公司的成功，而其他人则指出高油价和公司无法控制的其他因素。
埃克森的现金盈余和行业从疫情低谷中的复苏促使埃克森高管开始寻找变革性交易，特别是在德克萨斯西部和新墨西哥州的Permian盆地，那里是先锋公司的钻探地区。
该交易存在风险，包括原油需求可能比埃克森预期的更快地出现停滞。国际能源署最近预测化石燃料需求将在本十年达到峰值。埃克森认为石油消费将在未来几十年保持强劲增长，商业运输和化工原料需求的增长将推动需求增长。
投资银行TD Cowen的分析师大卫·德克尔鲍姆表示，该交易增加了埃克森对原油价格的敞口，任何下降都将侵蚀收购的回报。不过，他指出，先锋公司的原油产量是世界上成本最低的之一。
埃克森此前曾进行过风险收购，尤其是在2009年以310亿美元收购页岩气生产商XTO的交易，当时天然气价格暴跌，导致交易失败。
两家公司表示，合并后的实体在Permian地区将拥有约160亿桶石油当量，将使埃克森的Permian产量翻倍，达到每天130万桶以上的石油当量。
他们表示，他们预计交易将在2024年上半年完成。
这笔交易是今年交易和收购活动低迷的一年中迄今为止最大的收购交易。根据Dealogic的数据，全球并购交易规模约为2万亿美元，比去年同期下降了30%，高利率、经济不确定性和严格的反垄断环境阻止了潜在的交易达成。
埃克森的全股票交易在很大程度上依赖于其过去一年相对于同行的较高股价。随着石油和天然气价格的飙升，几家机构投资公司纷纷增持了更多的埃克森股票。
Pioneer首席执行官斯科特·谢菲尔德将达拉斯公司从中型石油生产商发展成为美国最大的页岩油公司之一。作为行业中最杰出的高管之一，他在四月份表示将在年底退休。
在一次采访中，谢菲尔德表示，伍兹两周前找到他谈判交易。他表示18%的溢价是一个很好的报价，伍兹在谈判中表现出了对Pioneer的办公室和员工的处理公平性。谢菲尔德表示，他将在收购完成后成为埃克森董事会成员。
这笔交易可能给谢菲尔德带来数千万美元的价值，根据《华尔街日报》对公司文件的审查。根据Capital IQ的数据，该公司的首席执行官在收购后将获得大约2900万美元的分红，并且作为退休福利还将另外获得近1300万美元的分红。他还拥有价值超过1.4亿美元的先锋股票。
这笔交易给埃克森的竞争对手雪佛龙带来了压力，并可能引领一段大型合并的时代，因为现金充裕的大型上市公司得到机构投资者的支持，纷纷收购规模较小的竞争对手。
他说：“先锋继续拥有市场上最好的油井库存之一。”
先锋的交易标志着埃克森在不到三个月内进行的第二笔规模可观的交易。今年7月，它支付了近50亿美元收购了一家运输二氧化碳的管道运营商丹伯里。
一些投资者一直在敦促埃克森和其他石油巨头将资金投入可再生能源，但伍兹认为公司应该坚持与其核心石油业务密切相关的技术，如碳捕集和储存以及氢，并避免涉足其没有专业知识的领域。
埃克森承诺大幅减少其业务中的碳排放，尽管不包括消费者使用的产品的排放，同时继续主要投资于石油和天然气生产。环保人士、立法者和其他人士表示，这一战略通过持续石油消耗，破坏了气候变化目标。
埃克森表示，将在2027年之前投入170亿美元用于碳捕集等低碳投资，同时在同一时期每年主要在化石燃料业务上投入高达250亿美元。伍兹表示，收购先锋将使埃克森能够减少这家页岩气生产商的排放，称这笔交易将“增加股东价值并改善环境。”
请写信给Collin Eaton，邮箱为[email protected]，以及Benoît Morenne，邮箱为[email protected]
发表于2023年10月12日的印刷版上，标题为“埃克森以600亿美元收购先锋”。