这份通胀报告不会让美联储宣布胜利 - 华尔街日报
Gabriel T. Rubin and Nick Timiraos
最近，将通货膨胀率降低的进展在九月份停滞不前，这是最新迹象，表明彻底消除价格压力的道路仍然坎坷。
好消息是：价格上涨幅度已经大幅放缓，特别是在看待排除食品和能源价格波动的核心通货膨胀率时，与去年创下的40年高点相比。去年，特别是在看待排除食品和能源价格波动的核心通货膨胀率时，与去年创下的40年高点相比。
但坏消息是，在今年夏天核心通货膨胀率急剧放缓后，上个月这些价格以稍微更快的速度上涨。
最新的通货膨胀数据突显了一个风险，即在没有进一步经济放缓的情况下，通货膨胀可能会稳定在3%左右——远低于去年引发美联储迅速加息系列的惊人速度，但仍高于中央银行设定的2%通货膨胀率目标。
消费者价格指数从去年同期上涨了3.7%，劳工部周四表示，与八月份相同，但远低于2022年6月记录的9.1%。核心价格从去年同期上涨了4.1%，低于八月份的4.3%。在九月份，它们连续第二次报告上涨了0.3%，在六月和七月的小幅增长之后。
周四，10年期国债收益率上升了0.115个百分点，至4.71%。收益率仍低于上周创下的16年高点。道琼斯工业平均指数周四下跌174点，或0.51%。
“绝对不能宣称胜利”
如果有更强有力的证据表明价格压力和经济活动正在降温，官员们可能会更愿意保持利率不变。总之，他们不太可能暗示计划无限期暂停加息，或者排除12月份加息的可能性。官员们最近在7月份最近一次上调了利率，达到了22年来的高点。
在9月决定保持利率不变后，Fed主席杰罗姆·鲍威尔强调官员们将根据新数据制定货币政策。尽管联邦储备委员会使用单独的通胀指标，但CPI报告更受关注，因为它首先发布。官员们将在下次会议之前收到有关工人工资的额外数据，以及他们首选的通胀指标，这些数据来自商务部。
“美联储肯定可以宣称在通胀方面取得了进展，”FS投资公司首席美国经济学家拉拉·雷姆说。“但他们绝对不能宣称取得了胜利。”
美联储官员希望看到核心价格持续降温，特别是在服务业，这往往与劳动成本更紧密地相关，而不是商品价格。
工资增长继续对通胀施压
许多美国人对通胀放缓并不感到安慰，因为自2021年以来，从汽车到餐馆餐点再到住房的价格上涨幅度异常大。
上个月劳动密集型服务的价格上涨可能会引发人们对热门劳动力市场将维持较高通胀的担忧。9月份，餐馆的价格上涨速度连续第二个月加快。酒店住宿和体育赛事的价格也大幅上涨。
田纳西州的制造商哥伦比亚机械工程公司在过去两年显著提高了工资，以留住和吸引技术熟练的员工来制造和修理工业机械。
该公司的副总裁、公司创始人的曾孙杰克·兰斯登说，尽管其他费用也在上涨，包括公用事业账单，但劳动力成本对这家近百年历史的公司的定价影响最大。
“当我被迫提高价格时，我是在收取足够的费用还是收取了太多？”他谈到公司面临的困境。“你无法将通胀成本的100%转嫁给客户；你的客户会对你反感……你将承担部分成本。”
兰斯登估计，哥伦比亚公司的劳动力成本在过去几年里，员工人数大约为70人，增长了20%-25%，通过加薪和更昂贵的福利。
“你有很多企业在竞争一个非常小的劳动力市场，而且你没有很多新的进入者，” Langsdon说。
由于失业率低于4%，裁员没有显示出明显的上升，工人们并没有失去他们在整个疫情恢复期间获得的所有议价能力。美国汽车工人联合会的罢工会员和凯泽永康医疗保健员工，以及最近其他工会合同中的显著工资增长，可能会推动整个经济中的工人工资上涨。
“这可能会对基本服务的价格施加压力，这是我们仍然不太满意的最后一件事情之一，” 北方信托(Northern Trust)首席经济学家Carl Tannenbaum说。
美联储可能采取观望态度
根据美国能源信息管理局的数据，汽油价格在9月份上涨较少，并在最近几周下跌。由于中东战争推高了石油价格，本周早些时候石油价格可能再次上涨。
美联储并不以利率变化不敏感的大宗商品价格为目标，但更高的汽油价格仍可能削弱消费者信心和支出，并影响其他产品的成本，如机票和运输成本。
杂货价格继续保持过去几个月的平稳趋势，并且与过去一年的整体通货膨胀保持同步。
住房成本预计在未来几个月内提供整体通货膨胀的缓解，因为美联储加息的影响将在数据中长期滞后地显现出来。对于9月份，住房继续增加了价格压力，较上个月上涨了0.6%。
二手车价格在疫情重新开放后急剧上涨并扰乱供应链后急剧下跌。他们的价格在过去一年中下降了8%。
美联储已经提高了短期利率以通过放缓经济来遏制通货膨胀。这一过程旨在推高长期债券收益率，从而提高房屋、汽车和其他大宗购买的借款成本。
“金融市场正在收紧，它们将为我们做一些工作，”美联储理事克里斯托弗·沃勒在周三的犹他州一次会议上表示。“我们处于这样的位置，我们会观望并看看会发生什么。”
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刊登于2023年10月13日的印刷版上，标题为“美联储应对通货膨胀的努力仍然艰难”。