微软收购动视暴雪延续了纳德拉十年来的交易 - 华尔街日报
Tom Dotan and Sarah E. Needleman
微软 以750亿美元收购了 暴雪娱乐，这是在首席执行官 萨提亚·纳德拉 领导下进行的十年交易中最大的一笔，使这家软件巨头成为了从视频游戏到人工智能等多个领域的中心。
这笔交易于上周五完成，是微软近50年历史上规模最大的交易，历时21个月才通过了全球各地的监管机构的审查。
暴雪娱乐旗下的畅销游戏系列，包括《使命召唤》和《糖果传奇》，将使微软的视频游戏业务增长超过一半，达到240亿美元以上。这些新增内容还将使业务更加远离Xbox游戏机，转向跨平台和设备的游戏内容。
这是纳德拉一系列重大举措中的最大一笔，他利用微软的财务实力将公司推向了从云计算到社交媒体再到人工智能等新领域。
曾与他共事的人表示，纳德拉的目标是尽快进入新领域。
“如果他可以通过收购来更快地实现这一目标，他会这样做，”曾在纳德拉及其前任手下工作的前微软首席信息官吉姆·迪布瓦说。
尽管投资巨大，微软的视频游戏业务仍然只是整个公司的一小部分。
将Activision纳入微软的收入，将使游戏业务在最新财政年度占微软总收入的约10%，而实际上微软报告的数字为7%。强化的视频游戏业务将使其与微软最初建立的Windows业务持平，并且比其LinkedIn和广告部门大得多，尽管仍然只有Office产品和云服务类别的一半。
而视频游戏并不被视为这家科技公司目前最重要的事情。
Nadella和其他微软高管更多地谈论了公司在人工智能方面的进展，以及公司对ChatGPT的创始人OpenAI的超过100亿美元的投资。在7月的微软收益电话会议上，Nadella提到人工智能和OpenAI50次。他只谈到了Activision一次，谈论了游戏九次。
微软已经将其最大的品牌押注在人工智能上，将其融入几乎所有产品中。该技术现在已成为微软必应搜索引擎和Windows操作系统的一部分，并且正在添加到其最知名的产品，包括Outlook、PowerPoint和Excel。
自2014年担任CEO以来，Nadella已斥资260亿美元收购了LinkedIn，160亿美元收购了Nuance Communications，以75亿美元收购了视频游戏制造商ZeniMax Media，并使微软有望参与其他交易，如TikTok、Pinterest和Discord。
在美国科技巨头中，微软一直是最善于收购的。在纳德拉掌管的这些年里，根据Dealogic的数据，微软达成了超过326笔总价值超过1,700亿美元的交易。第二多的是Broadcom，在同一时期达成了价值约1,500亿美元的交易；其总交易额的一半以上来自于其2022年收购VMware。
微软对动视的交易在调整后价值为690亿美元，这使其获得了大量供玩家在手机上玩游戏的游戏库。这也将帮助该公司吸引订阅者使用其Game Pass服务，该服务包括云游戏和视频游戏的流媒体。
云游戏如今还处于起步阶段，但行业高管和分析师们预计它将在很大程度上取代视频游戏市场，就像Netflix和其他流媒体服务已经主导了视频市场一样。这项技术通过手机、智能电视和其他互联网连接设备，消除了需要花费数百美元购买游戏机或电脑的需求，提供了对游戏的即时访问。
这场接近两年的魅力攻势，以及法庭听证会和对收购条款的修改，最终获得了交易的批准在全球政策制定者的担忧之中。
最新的批准是在英国竞争与市场管理局表示，拟议的收购不再对云游戏竞争构成重大威胁之后于周五获得的。为了获得批准，微软同意通过放弃在大部分地区的《使命召唤》和其他知名动视游戏的云游戏权利来重组交易。
该交易最初被英国竞争与市场管理局和美国联邦贸易委员会拒绝。微软在与联邦贸易委员会在联邦法院的斗争中赢得了在美国关闭交易的权利。
交易完成后，联邦贸易委员会仍可寻求通过其行政法庭强制科技公司解除合并。法律专家表示，这一决定可能需要很长时间，并且可能会被上诉到外部法庭，届时很可能再次被拒绝。
微软的毅力和成功反映了其雄厚的资金实力和成熟的全球影响力。当这些公司在2022年1月宣布交易时，他们预计交易将在2023年7月前完成。后来他们将截止日期延长到10月18日。
“微软投入了大量资源来完成这笔交易，”Cowen分析师道格·克鲁茨说。“他们对这个过程非常耐心。”
尽管如此，艰难赢得的动视收购可能会改变微软的发展方式，并标志着它和其他科技巨头进行大规模收购的时代的结束。
监管机构对这个行业的怀疑比以前更多。他们更加严格地审视数十亿美元的交易，比以前更多地推迟和拒绝它们。
纳德拉在收购方面的记录可能使他在投资者面前有了更大的自由度来大手笔支出。然而，微软与OpenAI的交易结构可能指出了一种新的前进方式，微软可以继续进行大规模交易，同时限制监管的审查。
微软在四年内投资了130亿美元，购买了该公司49%的股份，使其能够提前获得其技术，而不必承担控制公司和触怒监管机构的负担。
“世界已经改变，微软内部的优先事项也在发生变化，”Stifel分析师布拉德·里巴克说。
金·麦克雷尔对本文有贡献。
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刊登于2023年10月14日的印刷版上，标题为“微软完成了750亿美元收购动视的交易”。