为什么一位美联储官员准备停止加息 - 华尔街日报
Nick Timiraos
美联储应延长其对利率上涨的暂停，因为越来越多的证据表明，尽管最近出现了雇佣和支出实力的迹象，但更高的借贷成本将减缓经济增长，一位高级央行官员表示。
费城联储主席帕特里克·哈克在周二的一次采访中表示，他认为央行可能可以等到明年初才决定过去20个月内的快速利率上涨是否足以使通胀保持在较低水平。
“现在是我们稍事休息的时候。可能会是一个较长的时期；也可能不会。但让我们看看接下来几个月事态的发展如何，”哈克说道，他今年有权对利率政策进行投票。
尽管最近的经济数据出人意料地强劲，哈克表示，来自企业的一再接触的现场报告称“事情似乎在放缓。”
例如，银行家们报告称更多的企业贷款即将到期，并且需要以更高的利率进行续贷。“他们担心一些企业及其商业模式将无法承受这些更高的利率，”曾担任大学校长的哈克表示。
美联储最近将利率上调至5.25%至5.5%的范围，达到了22年来的最高水平。过去一周，有几位官员表示他们对于在10月31日至11月1日的会议上保持利率稳定感到满意。这将延长自9月会议以来的利率暂停。
美联储还将其8万亿美元的资产组合减少了1万亿美元，因为它允许国债和抵押贷款支持证券的持有到期而不再进行置换。缩减这些持有提供了一种额外的货币政策收紧形式，因为当美国财政部滚动其债务时，它必须找到这些证券的新买家。
哈克在周一在费城全国抵押贷款银行家大会上强调了货币政策收紧的滞后效应。“我们做了很多事情，而且做得非常快……经济的运作不能被急促。”他说。“什么都不做，也是在做某件事。我认为我们正在做很多事情。”
哈克在2017年、2020年和今年担任投票人期间从未在决策会议上表示异议。周二，他表示支持7月份的利率上调是一个“艰难的决定”。他表示，他需要看到经济数据出现“明显转变”，特别是通胀再次加速的迹象，才会重新支持加息。
一个九月份就业报告在本月初由劳工部发布，以及商务部周二发布的强劲零售销售报告，延续了一系列强于预期的经济数据。
与此同时，自六月以来，基础通胀指标大幅放缓。根据商务部的数据，不包括食品和能源价格的核心价格在八月以6个月年化率上涨了3%，低于之前六个月的4.8%。
“如果通胀持续上升，那么我的行为会与我看到零售销售持续增长一个月或更长时间时的行为有很大不同，”哈克说。
更紧密的金融条件
哈克表示，他更加放心的原因是美联储已经采取了足够的措施来放缓经济增长并降低通胀，因为最近长期债券收益率大幅上涨。十年期国债收益率周三收盘时达到了16年来的新高，4.902%。
传统上，较高的借贷成本会削弱投资和支出，当较高的利率也对股票和其他资产价格产生压力时，这种动态会得到加强。“任何会减少金融宽松的举措，实际上都会在某种程度上承担货币政策的部分工作，”哈克说。
哈克表示，一旦通胀“接近中央银行的2%目标”，美联储考虑降低利率是合适的。
“我们还没有到那一步，但我们相信滞后效应，”他说。“所以如果我们达到了，我不知道，就叫它2.5%，[而且]我们继续下降，那么类似的情况至少会让我考虑是否是时候开始降息了。”
Harker还表示，他赞成开始讨论央行最终如何以及是否减缓其资产组合的清算速度。央行每个月允许高达600亿美元的国债到期，这比2018年底和2019年初发生的速度快两倍，那时央行最后一次减持资产。
2020年3月新冠疫情蔓延后，美联储购买了数万亿美元的证券来稳定金融市场，并在利率降至接近零之后提供额外刺激。官员们希望缩减这些持仓，这将最终从金融市场中抽走被称为准备金的银行存款。但他们不确定准备金何时会降至足够低的水平，以至于银行会为它们展开竞争，这可能会推高隔夜贷款利率，就像2019年发生的情况。
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刊登于2023年10月19日的印刷版上，标题为“美联储高官支持暂停加息”。