中国稳定,处于碧桂园和恒大的阴影之下 - 华尔街日报
Nathaniel Taplin
中国的经济不再像新铺的停车场:事情正在发生变化,绿芽正从裂缝中蔓延。但如果主要房地产开发商继续破产,要维持这种情况可能会很困难。
周三发布的官方数据显示,中国经济第三季度同比增长4.9%,环比增长1.3%。后者的增速几乎是第二季度0.8%增幅的两倍。
中国的总体增长数据应始终带着健康的怀疑态度。但还有其他一些数据点,这些数据点并不那么受政治关注,也强烈暗示着更好的前景。
最重要的是,9月份消费者贷款大幅增长:中长期消费者贷款余额,即抵押贷款的替代指标,增加了3240亿元,约合440亿美元。这是自一月以来最高的,也是近两年来第二高的。家庭风险厌恶和冻结的房地产市场一直是阻碍中国经济增长的关键因素。
其他消费指标也有所改善。零售销售增速提高了近一个百分点,失业率从8月份的5.2%下降到5%。
工业的下行趋势似乎也触底回升,这可能进一步支撑就业市场:制造业投资同比增长的年度累计增速连续第二个月加快。在建筑业,采购经理指数的就业组成部分几乎上升了两个指数点——自五月以来首次上升——尽管仍低于50点的扩张与收缩分界线。
所有这些,加上九月份较好的住房销售和开工情况,表明自八月底以来对支持住房市场的更积极措施已经开始产生一些影响。对于第二次抵押贷款借款人来说,更宽松的条件尤为重要。
当然,问题在于,即使上个月建筑、就业市场和抵押贷款似乎都同时改善,房地产开发商仍然陷入了极大的困境。而且,如果2022年全国最大的开发商碧桂园继续跟随恒大陷入债务和未付款承包商的黑洞,留下一串未交付的公寓和不满的家庭,那么家庭情绪的任何脆弱改善都可能受到破坏。
中国的建筑业、就业市场和抵押贷款上个月都有所改善,但房地产开发商仍然陷入极大困境。照片: 王庭树/路透社碧桂园本身并没有从九月份全国范围内楼面销售的小幅增长中受益,其签约销售额按价值计算同比下降了81%。而且十月份早期的消费者和住房市场信号是混合的。例如,长假期间每位游客的旅游消费低于2019年。
北京在手中还有一些王牌。省级政府开始为更多高利息债务进行再融资,这可能为2023年底的基础设施支出开辟额外的空间。其他王牌。
但最终,就业市场需要继续改善,消费者需要继续消费。如果房地产市场再次下滑,这些趋势将难以维持。中国经济在夏末恢复了一些势头,但仍然面临困境。
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刊登于2023年10月19日的印刷版上,标题为“中国在房地产困境中稳定下来”。