先驱公司CEO最后的举动：向埃克森美孚进行一次巨额销售-华尔街日报

斯科特·谢菲尔德改变了先锋自然资源从一个新兴的组织转变为德克萨斯西部最大的石油生产商之一，并且直到最近，对于扩张的野心没有任何限制。

但经过两周的谈判，他同意以600亿美元的价格出售了他的公司给埃克森美孚上周，这家石油巨头在佩尔米安盆地多年来一直被他超越。

谢菲尔德的转变表明，即使是最大的独立钻井公司也面临着不确定的独立发展道路，并且有人称这标志着由斗志昂扬的压裂者主导的时代的结束。

“这可能是一个苦乐参半的大满贯，”前先锋董事会成员安德鲁·凯茨谈到这笔交易时说。“先锋一直是一家独立公司，并为此感到非常自豪。”

71岁的谢菲尔德在上世纪90年代开始在佩尔米安盆地购买租赁权，当时他是他岳父的石油公司帕克和帕斯利石油的首席执行官。当他将这家钻井公司与T.布恩·皮肯斯的梅萨公司合并，于1997年组建了先锋公司时，该公司的石油和天然气日产量还不到10万桶。

斯科特·谢菲尔德，当时是帕克和帕斯利的首席执行官，在1994年宣布收购Bridge Oil。图片来源： 安德鲁·米尔斯/费尔法克斯传媒/盖蒂图片社通过专注于佩尔米安盆地，当时这里是被埃克森和其他主要石油公司抛弃的沉寂的石油盆地，谢菲尔德发现自己处于快速增长的驾驶座上，一旦新的钻井技术和水力压裂解锁了那里的大量石油和天然气储量。先锋在今年第二季度在佩尔米安盆地的石油和天然气日产量约为71.1万桶，超过了埃克森在那里的不到65万桶的产量。

Pioneer最近一直在考虑长期战略，以在Permian盆地之外实现多样化，Sheffield在接受采访时表示，包括潜在扩张到其他盆地或国际市场。

“在过去五年里，我们可能看了大约50个机会，”Sheffield说。

相反，他将在埃克森的董事会上观察石油行业的改头换面，他将在收购后获得一个席位。Sheffield拒绝透露为什么他出售了公司，而不是试图进一步发展它。

“我希望你们知道，董事会并不轻易做出这个决定，”Sheffield在上周发送给Pioneer员工的备忘录中写道。“这当然也不是我轻易做出的决定。这家公司，以及你们所有人，几乎已经成为我生活的中心近45年。”

Sheffield将在收购后获得近3000万美元的分红，并有资格从另一个退休计划中获得大约1300万美元。据投资银行家称，Sheffield拥有的价值超过1.4亿美元的Pioneer股票也将转为埃克森股票，这被认为和现金一样有价值。

这次出售预示着一个时代，石油巨头收购较小竞争对手并占据美国原油生产的更大份额。Sheffield本人预言，如果页岩油开采者要生存下去，他们将被更大的公司吞并，因为甜点逐渐枯竭。

埃克森等大型上市公司一直倾向于Permian盆地，以在家门口建立更多储量，将他们的技术优势和定价权带到一个资源日益稀缺的盆地。

“现在是那些资产负债表最好的人的时候，埃克森美孚是最好的，”Permian石油公司Three Rivers Operating的首席执行官迈克·维希特里奇说。

当压裂技术开始在德克萨斯西部部署水平钻井并开采页岩油时，谢菲尔德与投资者会面，吹嘘这些技术以及它们释放原油潮流的潜力，投资公司Goehring & Rozencwajg的管理合伙人利·戈林说。 谢菲尔德已经收购了那里一些最好的钻井点，并制定了大胆的计划。

德克萨斯州米德兰附近的先锋自然资源原油储存罐。照片： 迈克尔·西亚格洛/彭博新闻埃克森对先锋的收购是20年来最大的石油和天然气交易，将这家能源巨头的未来与化石燃料联系在一起。照片： 迈克尔·西亚格洛/彭博新闻“他拥有核心中的核心，”戈林说，他的公司是先锋的投资者。

作为一名石油高管的儿子，谢菲尔德在德黑兰上高中，然后去德克萨斯大学奥斯汀分校学习预法，他告诉那里的学生，他在那里“做了太多事情，但是学习太少”。在他被开除后，他的父亲让他在海上钻井平台工作了六个月。他回到德州大学获得了石油工程学位，并在加入Parker & Parsley之前在美孚公司担任储层工程师。

谢菲尔德很快成为页岩领袖，推动这一行业在满足美国能源需求方面的作用，因为美国成为世界最大的生产国。他面对着华尔街一些人的怀疑，包括对冲基金经理大卫·艾因霍恩，后者将烧钱的钻井公司描述为“对压裂上瘾”，并公开支持做空先锋公司的股票。公开提出了这一观点。

2016年，谢菲尔德退休，此前他成功游说国会解除了对原油出口的禁令，使得大量产量滞留在国内边界内。

2019年，先锋公司的董事会重新任命了谢菲尔德为首席执行官，因为他的继任者在努力实现激进的增长目标时遇到了困难，这与投资者要求压裂公司停止烧钱的需求发生了冲突。

谢菲尔德进行了一次听取意见之旅，与超过150名员工和投资者进行了交流。他通过裁员和自愿离职等方式裁减了先锋公司四分之一以上的员工，以说服投资者公司能够在其财务能力范围内生存。

“资本——专注于这一点和在业务生产方面的交付一样重要，”他在回归后的一次收益电话会议上告诉分析师。

斯科特·谢菲尔德去年在华盛顿参加众议院能源和商业小组委员会会议时进行远程发言。照片： Al Drago/Bloomberg News大流行封锁和2020年油价暴跌使数十家页岩公司破产。拥有更加稳固资产负债表的先锋公司处于良好位置，有望收购竞争对手。2021年，该公司连续收购了Permian钻井公司DoublePoint Energy和Parsley Energy——后者由Sheffield的儿子Bryan（五个孩子中的一个）拥有，总价值110亿美元。

前员工表示，先锋公司近年来考虑收购钻井公司Diamondback Energy，以及在加拿大的油砂项目进行投资。

2021年，Sheffield召集团队讨论潜在收购Cabot Oil & Gas的可能性，后者主要在阿巴拉契亚地区的大型天然气区域活动。据称，他采用了自己长期实践的方法，首先征求每个人的意见，这是他在意识到自己先发言时其他人都不说话后学到的一课。团队对这项交易提出了反对意见，Sheffield最终放弃了这个想法。

先锋公司的失败野心表明，即使是最大的独立钻井公司在美国盆地资源变得稀缺时，也可能难以与更大的竞争对手竞争。分析师和银行家表示，生产商可能别无选择，只能进入其他地区，希望开发新资源，或者出售自己。

先锋公司最近一直在采取行动，使其成为潜在买家的吸引目标。

随着乌克兰战争推高了2022年的石油价格，先锋公司的股价飙升，首次自2014年以来突破233美元。先锋公司通过将大部分自由现金流通过基本股息、可变股息和股票回购返还给投资者，给投资者“洒下了现金”。最近，先锋公司为自己购买自己的股票提供了更多灵活性。

先锋公司从一个中等规模的石油生产商发展成为美国最大的页岩油公司之一。图片： 迈克尔·西亚格洛/彭博新闻“这些是近期的价值驱动因素，将有助于股价在任何潜在的并购中，” Pickering Energy Partners金融服务公司的分析师凯文·麦克卡迪说。

谢菲尔德表示，先锋公司在埃克森首席执行官达伦·伍兹在交易宣布前两周接触他进行谈判之前，并没有出售的打算。

据知情人士透露，伍兹最近飞往新墨西哥州圣菲市与谢菲尔德讨论交易事宜。谢菲尔德在该地区拥有一处庞大的牧场。

谢菲尔德是全球原油市场和页岩油状况的积极评论者，他表示在交易获得政府批准之前，他无法评论石油行业更多的整合前景。他表示计划在埃克森董事会成员身份继续坦率表态。

“我希望埃克森会允许我发表自己的观点，”他说。

写信给Benoît Morenne，地址为[email protected]

2023年10月20日出版，标题为“Permian Fracking Trailblazer Cashes In”。