经济会有什么样的表现？- WSJ
Justin Lahart
许多投资者熟悉斯坦定律，这个定律以已故经济学家赫伯特·斯坦的名字命名：“如果某事物不能永远持续下去，它就会停止。”
这就引出了周四的国内生产总值报告。美国商务部报告称，美国经济以通胀调整后的年增长率为4.9%，这是自2021年第四季度以来的最大增幅，远远超过联邦储备政策制定者认为经济需要保持在不到2%的增长率以避免过热的水平。
但尽管第四季度的国内生产总值可能不会像第三季度那样强劲，这并不意味着它注定会疲弱。
预测者犯错的一个重要原因是消费支出。第三季度，随着美国人加大对服务和尤其是商品的购买，消费支出以4%的年增长率增长。强劲的劳动力市场继续提振收入，同时看起来美国家庭并没有像一些经济学家所假设的那样大幅消耗疫情初期积累的储蓄。一些物品的更广泛可获得性，比如汽车，在供应链问题得到解决后有所改善。而事实上一些商品的价格实际上下降，可能也支持了一些消费。
另一个重大失误是库存。许多经济学家认为企业会减少库存水平，但实际上它们增加了。这为国内生产总值增长增加了1.3个百分点。
那么当前季度呢？本月早些时候《华尔街日报》对经济学家进行的调查预测，第四季度国内生产总值将以0.9%的年度增长率增长。鉴于他们最近的表现，人们不太愿意对这个数字抱有太大期望，尽管某种程度的回调似乎是可能的。
库存的贡献似乎不太可能持续下去。考虑到库存可能会波动，它们可能会抑制增长。尽管如此，企业在过度订购商品后努力削减库存的努力似乎已经过去了，随着消费者加大商品购买力度，企业不希望他们的货架空空如也。
消费支出减缓也很容易理解。利率一直在上涨，再加上本月开始了学生贷款还款。
然而，就业市场仍然非常强劲，因此经济不断增加工资支出。此外，工资增长速度超过通货膨胀，如果通货膨胀继续降温，这种情况将继续下去。值得注意的是，汽油价格最近一直在下降，根据能源信息管理局的数据，周一普通汽油的平均价格为每加仑3.53美元，而第三季度的平均价格为每加仑3.75美元。随着期货价格表明未来几周油价将继续下跌，美国人过去一直投入油箱的钱可能会用于其他购买。
值得注意的是，当赫伯特·斯坦在20世纪80年代首次提出斯坦定律时，他谈论的是美国的双重预算和贸易逆差。一些事情不可能永远持续，但仍然可以持续很长时间。
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发表于2023年10月27日的印刷版上，标题为“GDP增长后经济面临高门槛”。