科技巨头花费数十亿美元收购人工智能初创公司，但回报也同样可观——《华尔街日报》

亚马逊 、谷歌和微软 在过去一年里投资了数十亿美元在人工智能初创公司上，同时还向这些新兴公司收取类似数额的费用来使用它们的云平台。

这些交易使得大科技公司成为这些初创公司最大的支持者和最直接的受益者，反映了人工智能热潮中一些最大的回报仍然流向最强大的参与者。如果这些初创公司腾飞，科技巨头的股份价值可能会飙升。如果不行，它们仍然会将大笔现金转化为收入。

对于初创公司来说，这些交易为它们提供了培训先进人工智能模型所需的资金，以及开发和部署产品（如ChatGPT）所必需的稀缺计算能力。

人工智能初创公司和科技巨头之间的共生关系正在边缘化通常支持年轻公司的风险投资者。这些投资者很少花费数十亿美元，并且更加谨慎地支付伴随大额交易的高估值。

今年9月，亚马逊宣布与ChatGPT的竞争对手OpenAI旗下的Anthropic达成一项最高可达40亿美元的交易。在这项公告之外的还有另一项亚马逊达成的交易：据知情人士透露，Anthropic承诺在未来五年内在亚马逊的云平台Amazon Web Services上花费40亿美元。

谷歌今年早些时候曾对Anthropic进行投资，最近又同意向这家初创公司注资最高20亿美元，据《华尔街日报》上周报道。这项新的承诺是在该初创公司同意在谷歌云上花费超过30亿美元之后达成的。

两家公司都追随微软，后者已向OpenAI投资了130亿美元。与此同时，OpenAI正在向微软的云服务投入数十亿美元。

Anthropic，ChatGPT的竞争对手，使用包括AWS和谷歌在内的多家云服务提供商。图片： Gabby Jones/Bloomberg News这类交易使得科技巨头成为这些雄心勃勃且成本高昂的人工智能初创公司迄今为止最大的支持者。仅微软、谷歌和亚马逊就单独向Anthropic和OpenAI投入了近200亿美元，其中超过一半的金额是在今年投入的。考虑到这些初创公司最大的成本在于云计算，这笔资金大部分可能会以云服务收入的形式返还给这些投资者。

“对于云服务提供商来说，这是一场策略大成功，”AI初创公司Kindo的联合创始人、前OpenAI员工玛格丽特·詹宁斯说道。“他们的投资得到了回报，现在他们可以直接了解这些初创公司的研究和产品团队正在如何制定他们的战略，从而影响和引导它们。”

自一年前ChatGPT爆红以来，初创公司一直在竞相推出生成式人工智能的下一个突破，这种技术使软件能够像人类一样进行对话。构建这样的技术需要配备高端芯片的超级计算机和数十亿美元来运行它们——这是科技巨头所拥有的，而其他几乎没有人拥有。

微软在四年前率先为生成式人工智能初创公司开展了这种合作模式，当时它向OpenAI投资了10亿美元。作为交换条件，OpenAI同意专门在微软的云业务Azure的服务器上训练其软件，并通过该平台发布其产品。微软在今年1月宣布了更大规模的跟进计划，计划投资100亿美元。

亚马逊正在向Anthropic投资40亿美元，并承诺在未来五年内在其云平台AWS上投入同样数额的资金。图片来源： NOAH BERGER/REUTERS随着客户注册使用ChatGPT并在其基础技术上构建工具，微软已经获得了好处。在最近的一个季度，Azure的收入同比增长了强劲的29%；微软高管表示，其中有3个百分点的增长来自仅仅是人工智能支出。根据对企业收入的估计，这意味着在Azure上约有4亿美元的人工智能支出。分析人士表示，其中大部分支出来自OpenAI及其软件构建的产品。

与云巨头竞争的风险投资家们注意到了这些交易的循环性质。

“利用资产负债表来可能人为膨胀收入是审计师关注的一个领域，”Benchmark的风险投资家Bill Gurley说道，他早期投资了Uber Technologies。“这是值得审查的事情。”

这种类型的交易是允许的，只要它是出于合法的商业目的，而不仅仅是为了夸大收入，斯坦福大学商学院的会计教授克里斯托弗·阿姆斯特朗说。

云巨头过去也进行过类似的战略投资，但没有达到最近这些交易的规模。

科技公司的高管们表示，这些投资和云承诺是由不同的团队达成的。他们表示，他们的目标不仅仅是资助一个大手笔的客户，而是要在他们的投资上获利。

谷歌最近同意向Anthropic再投资多达20亿美元。照片：Hasan Bratic/DPA/Zuma Press“这些投资必须自成体系，没有其他条件，”谷歌云公司企业副总裁凯文·伊奇普拉尼在八月份的一次采访中说。他说，谷歌的投资和云合同是分开的协议。

据参与交易的投资者称，除了与Anthropic的交易外，谷歌还与一大批小型初创公司达成了类似的投资和云合同。

OpenAI与微软的交易之所以引人注目，是因为它是唯一一个还附带排他性的交易——它所有的云支出都在Azure上进行。而其他公司如Anthropic则在多个云供应商上运行，比如AWS和谷歌。

谷歌的云业务并没有像微软那样因人工智能带来的增长而出现明显的增长。谷歌母公司Alphabet上周在交易中报告了云业务增长低于预期的情况，其股价下跌了超过10%。谷歌云的高管们一直吹捧该部门与有价值的人工智能初创公司的密切关系，押注它们将随着时间的推移成为更大的客户。

没有人知道今天的大型人工智能初创公司，它们目前都在亏损，是否会成为持久的企业。但目前，它们的估值不断攀升。OpenAI最近开始以一种价格出售员工股份，这将使公司的估值超过800亿美元，比今年早些时候翻了一番多。

以这些估值买入对于试图获得巨额回报的风险投资公司来说是一个问题。对于大多数试图支持初创企业生态系统的科技公司来说，这是一个较小的问题，Salesforce的投资负责人John Somorjai说。

Salesforce并不是一家云计算提供商，但它一直是该领域最活跃的企业投资者之一。这家客户关系管理软件销售商最近赢得了一项领导对Hugging Face的投资的交易，该交易估值该公司为45亿美元。

Somorjai说Salesforce击败了多家风险投资公司的报价。他说Hugging Face正在寻找一个能够为其提供新客户接入的支持者。而Salesforce对将客户与Hugging Face的人工智能软件目录连接的机会感到兴奋。

“获得巨额回报当然很棒，但这不是我们进行投资的原因，”Somorjai说。

Miles Kruppa为本文做出了贡献。

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本文发表于2023年11月4日的印刷版上，标题为“科技巨头在人工智能股权上获得巨大回报”。