外国公司从中国撤回数十亿美元的收益 - 华尔街日报
Jason Douglas and Weilun Soon
SINGAPORE—多年来，外国公司将他们在中国赚取的利润重新投入中国，用这笔现金来资助新的招聘和投资，因为中国的巨大经济迅速扩张。
现在，增长放缓，而北京和华盛顿之间的紧张关系升级，他们正在将这些利润提取出来。
根据对中国数据的分析，外国公司在连续六个季度截至9月底从中国提取了超过1600亿美元的总收益，这是一次异常持续的利润外流，显示出中国对外国资本吸引力的减弱。这股离开中国的利润洪流使得全球第二大经济体的外国直接投资在第三季度首次出现了25年来的亏损。
这些外流加剧了中国货币人民币的压力，而中国央行已经在努力减缓其贬值，因为投资者对中国股票和债券感到失望，而在中国的新投资稀缺。今年，人民币对美元贬值了5.7%，并在9月份触及了10多年来的最低水平。
经济学家和企业高管表示，多种因素导致了利润外流。其中包括中国利率与美国和欧洲利率之间的差距扩大，使得将利润存放在西方更具吸引力。尽管美联储和其他央行一直在提高利率以抗击通货膨胀，中国却一直在削减利率，因为政策制定者在与其房地产市场的长期低迷作斗争。
但许多外国公司正在寻找更好的资金运用方式，因为中国经济放缓，地缘政治紧张局势加剧。中美之间的冷美国主导的西方国家与北京之间的关系已经迫使全球公司重新考虑它们的供应链和对中国的风险敞口。
“公司开始从中国撤离风险，”瑞士联合银行全球外汇策略负责人彼得·金斯拉说。
多伦多总部的航空电子公司Firan Technology Group的首席执行官布拉德·伯恩说，该公司在2022年和2023年第一季度从中国撤回了大约220万加元，相当于160万美元。该公司在过去十年里在中国投资了800万至1000万加元用于扩大业务。
从中国撤回资金的主要原因是为了帮助资助公司最近在美国的两项收购交易，伯恩说。但他补充说，华盛顿和北京之间关系的恶化对公司构成了担忧。“毫无疑问，关于中国和西方/美国之间的紧张局势会发生什么更多的不确定性，”他说。“因此，在那里拥有大笔资金存在一定的风险。”
与大多数其他主要经济体不同，中国在其国际交易记录中不区分再投资利润和新的或“绿地”外国投资。
然而，中国商务部确实发布了有关绿地投资的月度数据。通过从中国国际交易记录中记录的直接投资金额中减去这些数据，经济学家可以粗略估计利润再投资在中国或被撤回海外的流动。
数据显示，从2014年到去年年中，除了两个季度外，外国企业在中国的再投资超过了它们的海外转移。例如，2021年，企业再投资净额为1700亿美元。
这种情况在2022年年中发生了变化，当时中国处于零星封锁状态，美联储 开始加息 以应对飙升的通货膨胀。自那时起，资金流出在每个季度都在持续。
“这可能是未来投资意向的一个预警信号吗？这是有可能的，”全球资本流动跟踪机构Exante Data的高级宏观策略师亚历克斯·埃特拉（Alex Etra）表示。
最近的调查显示，美国、欧洲和日本企业在中国的高管们对新投资持怀疑态度，他们对可能发生的与台湾的冲突以及中国加强对在其境内运营的外国企业监管的前景感到不安。总体而言，中国的外国直接投资在第三季度出现了负增长，资本外流超过资本流入118亿美元，这是自1998年以来首次出现的负季度外流记录。
中国已对外国公司的某些员工实施出境禁令，并在今年早些时候突袭了一些为跨国公司提供服务的咨询公司办公室。政府还扩大了反间谍法，以应对外国威胁，可能包括日常企业活动。
一些公司披露他们正在从中国撤回利润，尽管没有提供太多细节。瑞士材料技术公司奥里孔(Oerlikon)在二月份表示，该公司在2022年从中国提取了2.5亿瑞士法郎，相当于2.76亿美元。一位女发言人称这次转账是例行公事，公司经常在主要市场之间调动资金。
总部位于乔治亚州的Chart Industries，专门生产冷却系统，表示在今年前九个月从中国遣返了3500万美元现金。该公司未回复置评请求。
奥地利工程集团Andritz，专门生产水力发电、造纸和钢铁行业的机械，表示在7月选择今年从中国本土带回资金，用于全球投资和收购，尽管没有透露具体数额。
Andritz的一位女发言人表示：“在之前的几年里，我们在中国进行了大量投资，以利用中国和东南亚不断增长的市场机遇。这些成功投资的回报将用于资助未来的投资和集团全球范围内的进一步收购。”
公司收益的遣返是中国外资流出的一部分，因为投资者对中国金融市场失去了兴趣。美国的较高利率和债券收益率也使中国股票和债券对全球投资者的吸引力大大降低。
自2022年初以来，外国机构已经削减了人民币计价的中国债券持有量，相当于超过1100亿美元，而他们多年来一直在积累这些证券。这一大规模撤离始于俄罗斯入侵乌克兰的同一个月，市场参与者指出投资中国资产的地缘政治风险是主要原因。
去年，中国政府债券的收益率也首次跌破了美国国债的对应收益率，这种差距自十多年来首次出现以来一直在扩大。
最近，全球投资者还成为中国内地上市股票的净卖家。根据数据提供商Wind的数据，从8月到10月，他们通过香港与上海和深圳证券交易所之间的交易通道，从人民币计价的股票中撤出了超过230亿美元。
这些资金外流对人民币构成了压力。弱势货币已经促使公司尽早遣返他们的收益，而不是等待更久，BNP Paribas大中华区外汇和利率策略负责人王举表示。
“如果说有什么原因的话，那就是外国人在其他地方找到了更好的投资机会，”王说。
本文发表于2023年11月7日的印刷版上，标题为“外国企业停止在中国再投资，撤出数十亿美元”。