《华尔街日报》:2万亿美元的利息账单正冲击政府
Chelsey Dulaney, Andrew Duehren and Peter Santilli
世界在过去的十年多时间里利用极低利率大肆借债。一场前所未有的账单即将到期。
根据研究咨询公司Teal Insights对国际货币基金组织数据的分析以及惠誉评级公司的另一项分析,预计政府今年将花费净额2万亿美元支付债务利息,随着利率上升,借款成本更加昂贵,比2022年增加了10%以上。根据Teal Insights的分析,到2027年,这个数字可能会超过3万亿美元。
利息支出的激增让政府面临艰难选择。随着债务服务占据更多收入,政客们面临着不受欢迎的决定:提高税收、削减支出或继续赤字运行,这将增加利息支出。这一情况出现在他们面临更高的军事开支,伴随着地缘政治不确定性的升级,以及应对极端和昂贵的天气事件以及老龄人口快速增长的成本。
在发展中国家,权衡更加严峻——在偿还债务和支付其他必要开支(如公务员工资或小麦和燃料等进口品)之间。政府的利息支出只是世界日益增长的债务负担的一部分。这还不包括偿还到期债券的成本,以及消费者和公司对债务的利息。
债务成本的激增在美国尤为显著,美国是世界上最大的经济体,也是债务最多的国家。根据财政部的数据,美国联邦政府上个财政年度支出了创纪录的6590亿美元用于净利息支付。根据财政部的数据,净利息支付占国内生产总值的2.45%,是自1998年以来占经济的最高比例。
净利息已经是政府支出中最昂贵的之一,仅次于军事支出和诸如医疗保险和社会保障等福利项目。随着时间的推移,国会预算办公室预计净利息可能成为最大的政府支出项目。如果利率高于预期,债务成本可能增长更快。
尽管债务负担不断增加,美国经济仍然强劲。经济学家表示,更大的利息支出最终可能拖累经济增长,因为资金流入政府债券而不是提高生产力的私营企业。
共和党人表示,华盛顿应通过削减支出来解决赤字问题,而民主党则更愿意增加税收,这让他们离达成一致还有很长的路要走。
尽管美国预计将占今年支付的所有政府债务利息的三分之一,但不断上升的成本问题困扰着许多国家。而且世界上许多地方正在经历比美国更多的经济影响。
中国经济正在巨额债务下挣扎,这些债务是由地方政府和房地产开发商承担的,用于推动该国的基础设施建设。
中国大部分政府借款是由地方政府进行的,且不在资产负债表上,这使得难以追踪。分析师估计,所谓的地方政府融资平台已经积累了超过9万亿美元的债务,相当于中国国内生产总值的大约一半。
中国的债务问题并非源自利率上升,而是源自债务规模和速度的增长。据瑞银集团称,许多投资表现不佳,回报远低于地方政府融资平台必须支付给债权人的利率。
北京已承诺通过为房地产行业提供支持,并帮助地方政府将融资平台债务置换为政府支持的更便宜债券来化解局势,据当地媒体报道。与此同时,随着房地产价格暴跌,消费者的支出也在减少,这对依赖中国消费者销售的西方品牌造成了影响。
“解决债务的秘诀其实并不是秘密:这是一个政治过程,涉及到损失的分配,”北京大学光华管理学院金融学教授迈克尔·佩蒂斯说道。“坏消息是,典型的输家往往是那些最容易受到政治攻击的家庭。”
在欧洲,人们仍然担心意大利等严重负债的国家,但总体债务水平预计在未来几年将有所缓解。预计欧盟规定的要求成员国将财政赤字限制在国内生产总值的3%以及债务占国内生产总值的60%的规则将在明年重新生效,尽管各国在俄罗斯入侵乌克兰后增加了军费支出。这些规则在疫情和能源危机期间被暂停。
投资者对政府的支出计划变得更加敏感。意大利和英国政府提出的减税方案引发了市场的波动。
“我们正面临着这场持续发酵的发展危机,” Emery说道。“每一美元用于偿还债务利息,都是无法用于教育、建设基础设施以促进增长的一美元。你会看到贫困率的上升。”
Rebecca Feng和Eric Sylvers为本文作出了贡献。
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本文发表于2023年11月22日的印刷版,标题为’利息支付严重侵蚀政府预算’。