Target提前给投资者一个圣诞礼物 - 华尔街日报

目标并没有完全命中靶心，但也不再差距太远。

这家零售商周三表示，截至10月28日的季度内，可比销售额下降了4.9%，相比去年同期的下降幅度要好，好于Visible Alpha调查的华尔街分析师预期的5.2%下滑。股价在早盘交易中上涨了18%。

消费者显然感到更加受到预算限制，并优先考虑基本需求的支出。目标公司首席增长官克里斯蒂娜·亨宁顿在周三的收益电话会议上表示，顾客们正在推迟购买，他们例如等到天气变冷时才购买运动衫和牛仔裤，而不像以前那样在八月和九月购买。虽然可比销售在非必需品类别上继续下降，但下降速度比上一季度要好。食品和饮料等基本需求类别的销售情况要好于非必需品，而美容类别的可比销售实际上增长了高个位数的百分比。

真正的亮点是目标公司的底线：净收入增长了36%，这是一个出乎意料的增长，与预期的6.5%下降形成鲜明对比。较低的折扣、较低的货运成本以及较低的供应链和数字履行成本都有助于填补底线，尽管盗窃仍在抵消其中的一些好处。销售组合也起到了作用：高毛利率类别如美容表现良好，而低毛利产品的销售，包括电子产品，明显疲软。目标公司的营运利润率为5.2%，大大改善了与一年前的1.3%相比，超出了4%的预期。

过去一年对Target来说并不顺利。这家零售商在底线上一波接一波的威胁，包括过剩库存，盗窃，消费者偏好转向非必需品以及消费者对Pride Month主题产品的强烈反感。在周三的收益电话会议之前，Target的股价已经下跌了四分之一，几乎抹去了疫情期间的所有涨幅。

即使在收益反弹之后，Target的股价也只相当于预期未来12个月销售额的0.55倍，仅比2008年经济衰退期间的平均水平高出10%。

好消息是，Target的一些问题现在已经过去了。库存已经恢复正常，比一年前低了14%。而且比预期更好的可比销售数据表明，Pride Month的强烈反感可能已经过去了。首席财务官Michael Fiddelke在电话会议上表示，盗窃对Target利润率的同比影响与今年早些时候相比上个季度有所改善。上个季度的盈利趋势是零售商能够恢复到疫情前6%的利润率的良好指标。

Target的可比销售额在最近一个季度的下降幅度比分析师预期的要小。图片来源： David Paul Morris/Bloomberg News尽管如此，塔吉特对其假期季度的指引中蕴含了一些谨慎：它预计可比销售额将下降约中位数个百分点，与上一季度持平。其成功将部分取决于其价值营销是否已经传达给了顾客。该公司一直在推崇“负担得起的快乐”理念，并表示其玩具产品中超过三分之二的品类将低于25美元。鉴于顾客将价值与折扣零售商联系在一起，这并不容易。例如，T.J. Maxx和HomeGoods在截至10月28日的季度内，美国可比店铺销售额分别增长了7%和9%。鉴于塔吉特的库存状况，一个爆炸性的假期季度可能并不在计划之中：该公司表示，相对于去年，非必需品库存下降了19%。

尽管塔吉特在过去一年中面临了诸多问题，但一个没有令人讨厌的意外的假期季度仍然算得上是一份礼物。

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刊登于2023年11月16日的印刷版上，标题为“塔吉特提前给投资者的假日礼物”。