中国经济面临年底的困境-华尔街日报

新加坡—中国摇摇欲坠的经济出现了短暂的反弹，但新的迹象显示出令人担忧的衰退迹象，这给北京带来了更大的压力，迫使其采取更大胆的举措来刺激经济增长。

11月份，随着国内外订单的枯竭，工厂活动进一步收缩，而对消费支出构成不祥预兆的是，根据周四发布的商业调查显示，服务业活动今年首次出现收缩。与上个月相比，只有建筑业出现了扩张，因为政府在基础设施上的支出增加。

这些调查共同表明，中国经济需要更多政府帮助，以避免年底明显的放缓，经济学家表示。随着美国和其他主要经济体增长放缓，企业在海外的商品销售渐渐变少。

11月份，中国的工厂活动进一步收缩，国内外订单枯竭。图片来源： 郭旭磊/祖玛新闻社中国庞大的房地产行业陷入了长期的低迷，这对消费者信心和家庭支出意愿造成了压力。10月份，70个主要城市的房价比上个月下降更快，而全国范围内，按建筑面积计算的新房销售量比去年同期下降了约20%。

中国的新房销售在11月继续下降，根据中国房地产信息公司周四发布的私人数据。中国100家最大房地产开发商的销售额在该月达到相当于547亿美元，比一年前下降了30%，当时中国的许多地区处于新冠肺炎封锁之下，商业活动受到限制。

11月的销售额也比10月下降了4%，结束了短暂的连续增长期。传统上，9月和10月是中国房地产销售最繁忙的月份，开发商通常会在中秋节和一周的国庆假期周围提供折扣。CRIC估计，2023年来自前100名开发商的新房销售额将比2022年下降15%，达到近年来的最低水平。

中国的困境加剧了全球经济面临的阻力，受到乌克兰和中东的战争以及央行为了遏制通胀而急剧上升的借贷成本的影响。

调查结果表明，中国经济可能会在年底放缓，而在夏季经历了一次小规模复苏。经济学家表示，除非政府和央行加大刺激以恢复消费者和企业信心，刺激支出和投资，否则明年可能面临更大的增长挑战。

新加坡牛津经济学院的中国首席经济学家Louise Loo表示，周四的调查结果可能会让中国官员“有点紧张”。她说：“他们可能会研究今天的数据，并决定需要更多[刺激措施]。”

中国国家统计局表示，11月份中国制造业官方采购经理人指数从10月份的49.5下滑至49.4，这是连续第二个月低于50的读数，50是区分扩张和收缩的标志。

这一结果低于《华尔街日报》经济学家调查预期的49.8。国内外的新订单下降，而企业对招聘新员工的意愿也减弱，表明中国强劲的工厂部门受到全球经济放缓以及国内消费不振的影响。

11月份服务业活动的类似指数从10月份的50.1下滑至49.3。2023年，随着消费者重返商店、餐馆和旅游景点，服务业活动一直比制造业更健康。但随着房地产紧缩和青年失业率高企，期望中的消费热潮并未真正到来。周四的数据表明消费者的情绪变得更加低沉。

建筑活动的指数从之前的53.5上升至55，得益于政府对基础设施的投资，这是政策制定者在其他增长来源不足时提振增长的常用手段。

中国官员已经采取了一系列措施来支持经济，包括降息和一系列努力刺激停滞不前的房地产市场，比如放宽了一些城市的购房限制。

这些措施已经起到了作用。中国央行以及许多经济学家预计，中国今年的经济增长率将达到约5%，与政府相对较为温和的目标相符。但经济学家表示，经济活动的普遍减弱表明迄今为止的刺激措施还不足以促进持久复苏。

一名员工在中国东部江苏省海安的一个工厂里从事太阳能光伏模块的生产。图片来源： strGetty Images“尽管他们有效地确保了经济增长的底线，但我们还没有完全走出困境，”香港联协银行亚洲高级经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦说。“他们确实需要继续提供支持。”

许多经济学家表示，政府应该将援助重点放在房地产市场上。他们表示，稳定房地产行业，消费者信心将会恢复。其中的选项包括进一步放松最初旨在遏制房地产投机的购房限制，并督促银行向更健康的开发商放贷，以便他们完成未竣工的项目。

一些经济学家表示，政府还应考虑直接向家庭提供补贴，以促使他们增加消费支出，而另一些人主张向小型和中型企业提供财政援助，因为这些企业在当前环境下的处境比大型企业和国有企业要艰难得多。许多经济学家预计，中国央行将在未来几个月进一步降低利率或调整其他政策以鼓励更多借贷。

中国70个主要城市的房价在10月比上个月下降得更快。照片： 祁来申/彭博社到目前为止，中国共产党领导层采取的刺激措施零零散散，反映出他们对2008年一揽子政策的警惕，当时的政策导致了一场房地产泡沫，而这个问题他们至今仍在处理中。习近平领导人也曾表示他厌恶西方式的刺激需求的做法，认为这种做法是浪费的，而更愿意专注于修建道路、工厂和其他增加供给的措施。

除了短期困难外，中国经济还面临着一些长期挑战，这些挑战开始对其保持多年来一直保持的增长速度产生影响。这些挑战包括与美国及其盟友之间的贸易和国家安全冲突，以及人口迅速老龄化。

官员们还试图实现中国经济的艰难再平衡，使其更多地依靠消费和先进制造等领域的增长，而不是过度依赖房地产和基础设施的重型投资。这一潜在痛苦的转变意味着在经济调整期间可能会出现增长放缓。

中国人民银行行长潘功胜最近在香港的一次讲话中表示，中国正在进行的经济转型“将是一个漫长而艰难的旅程，但这是我们必须走的旅程。”

Xiao Xiao在北京，Cao Li在香港为本文做出了贡献。

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本文发表在2023年12月1日的印刷版上，标题是’中国经济面临着2023年的不佳结局’。