商品通货紧缩又回来了这可能加速通货膨胀回到2%- 华尔街日报
David Harrison
当然，通缩——也就是价格下跌——主要局限在家电、家具、二手车和其他商品上。整体经济范围内的通缩，也就是大多数商品和服务的价格持续下跌，目前并不在计划之中。
但经济学家表示，商品价格可能还会进一步下跌，这将有助于缓解 通货膨胀的回归 到 美联储的2%目标，或许最早会在明年下半年实现。
耐用品价格已经连续五个月同比下降。根据商务部周四发布的数据，10月份，耐用品价格比2022年9月的峰值下降了2.6%。
这有助于降低核心通货膨胀，即排除食品和能源波动的通货膨胀，根据美联储首选的个人消费支出价格指数，10月份为3.5%，低于2022年9月的5.5%。
房屋租金和汽车保险等服务的价格继续上涨，尽管增速有所放缓。10月份，它们同比上涨了4.4%，低于9月的4.7%，但远高于疫情爆发前的增速。
经济范围内的通货紧缩很少见，通常被视为需求停滞或严重不足的迹象。相比之下，特定行业的通货紧缩很常见。事实上，在大流行病之前，由于全球化将生产转移到低工资国家，以及生产率的提高降低了成本，耐用品价格从1995年到2020年平均每年下降1.9%。
大流行病暂时使这些力量逆转。产品短缺、供应链混乱以及消费者大量消费导致了2021年和2022年价格飙升。耐用品通货膨胀在2022年2月达到了47年来的最高点，为10.7%。
旧金山联邦储备银行的经济学家亚当·夏皮罗的研究发现，像关闭工厂或船舶积压等供应中断约占了2021年和2022年通货膨胀上升的一半。
纽约联邦储备银行的指数显示，如今供应链运转顺畅。与此同时，由于美联储加息，需求受到了限制。消费者支出在10月通胀调整前上涨了0.2%，为5月以来的最低水平。
白宫经济顾问委员会在周四发布的一篇博客文章中估计，供应链运转更好以及需求疲软导致了自2022年以来通货膨胀下降的大约80%。
10月份，新旧汽车及零部件价格比9月份下降了0.4%，连续第五个月下降。家居用品下降了0.2%，诸如计算机设备之类的娱乐用品下降了0.4%。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在九月份表示，商品价格下降是更高利率的迹象，通过削弱需求，再加上更顺畅的航运，实际上正在发挥作用。
但他也强调，除了住房之外的服务业通胀也需要下降。
摩根士丹利的经济学家预测，由于供应链改善和需求疲软，核心商品通缩将加速到明年年中。这将抵消服务价格持续上涨。
因此，他们预计PCE通胀率将在九月份降至1.8%，低于美联储的目标。他们不预测会出现衰退。这比美联储官员的预测要早得多，他们在九月份的预测中看到通胀将在2026年回归目标。他们将于12月13日发布新的预测。
价格等于成本—劳动力、材料、资本—加上利润。商品价格飙升的部分原因是因为工资和一些输入如能源变得更昂贵。但也是因为供应有限，加上强劲需求使公司扩大了利润率。这表明一旦这些条件消退，价格和利润率将会回落。
瑞银经济学家艾伦·德特迈斯特表示：“如果你认为供应问题推高了价格，那么供应问题的解决应该会将价格推回到均衡点。”
例如，半导体短缺抑制了新车的生产，使得2022年第一季度新车价格较上一年上涨了13%。当年汽车制造商录得暴利。
车辆生产现在大致恢复到疫情前的水平，自三月以来价格保持平稳，根据劳工部的数据。
经销商库存，以销售份额计算，正在上升，但仍远低于疫情前的水平。
Detmeister说：“很可能在未来相当长的一段时间内，车辆将对通货膨胀产生下行压力。”
瑞银预测通货膨胀率将在2024年第四季度降至1.7%。该银行还预测明年将出现经济衰退。
企业们在享受着强劲的价格上涨后，正在调整价格下调。
例如，木材和铜的价格下降抑制了平均客户购买额的增长，Home Depot的商品营销执行副总裁William Bastek在11月14日的电话会议上告诉分析师。
Walmart的首席执行官John Furner在11月16日告诉分析师，降价商品的数量比去年增加了50%。
他说：“过去几年我们一直处于相当严重的通货膨胀环境中。因此看到一些价格回归正常是件好事。”
请写信给David Harrison，邮箱是[email protected]
本文于2023年12月4日印刷版上发表，标题为“低价商品推动抗击通货膨胀”。