中国无法摆脱通货紧缩 - 华尔街日报
Jason Douglas
中国高层领导人周五表示，经济将获得更多支持，承诺未来几个月将出台新的财政刺激措施和支持性的央行政策。
然而，中国共产党的执政政治局表示，刺激将是审慎而非激进的，强化了对2024年经济增长稳健但不惊人的预期，因为中国经济正在应对持续时间长的房地产市场低迷以及战争和美国和欧洲的放缓所带来的全球背景的阴暗。
中国国家统计局周六表示，11月份中国消费品价格同比下降0.5%，比10月份的0.2%下降更为严重。
11月份，工业企业出厂价格也同比下降，降幅比10月份更大，企业为增加销售额而大幅降价。
疲弱的通货膨胀数据加剧了一系列信号，表明中国的经济再次失去了动力，尽管在第三季度进行了适度的降息和其他小规模刺激措施后，经济出现了增长。
出口在经历了几个月的下滑之后，11月仅增长了0.5%，而调查显示工厂和服务行业的活动出现了收缩。新房销售在10月继续下滑。经济学家表示，数据表明年底经济疲软。
预计中国经济在2023年将强劲增长，因为北京取消严格的新冠疫情控制措施推动了强劲的消费者主导的复苏。然而，消费者大多将储蓄存起来，因为深度的房地产低迷持续。海外支出放缓削弱了对中国出口的需求。
中国正在经历通缩，这既反映了消费者支出疲软，也反映了供应过剩，因为中国的工厂试图削减价格以消化积压的库存。
未来几年中国汽车、太阳能电池板和其他工业品可能涌入全球市场引发了新的贸易紧张局势，并导致与美国和欧盟之间的新贸易紧张。在北京与中国领导人习近平举行的峰会上，欧盟委员会主席冯德莱恩呼吁与中国实现更加平衡的贸易，因为欧盟与这个全球第二大经济体的赤字膨胀到了4000多亿美元，指责赤字是由于外国公司市场准入不足、对中国公司的优惠待遇以及中国产能过剩所致。
中国的物价下跌与美国和其他主要经济体形成鲜明对比，这些国家的央行最近才开始收紧旨在遏制由供应链混乱和疫情后消费激增引发的火箭般上涨的通胀的利率政策。
中国的决策者们对疲弱的物价增长数据不以为然，认为这只是暂时的波动，是由一些消费品价格出现大幅波动所致。例如，猪肉价格11月份较去年同期下降了32%。许多经济学家也持相同观点，尽管他们警告官员们不应对更长时间的通缩风险掉以轻心，如果他们不能让消费者和企业摆脱他们的懒散状态。
BCA研究首席新兴市场和中国经济学家Arthur Budaghyan在周四的一份研究报告中警告说，如果中国的物价继续下跌，将会影响企业利润并导致裁员，使经济面临物价、支出和就业的下行螺旋。“通缩螺旋”，他说，经济需要更低的利率和更弱的货币。
预计官员们将在未来几天召开经济会议，随后他们将公布新的增长和其他经济重点计划。经济学家们希望能获得有关刺激措施的更多细节，以及当局计划如何管理经济从以房地产投资为主导向先进制造业和消费驱动的再平衡。
除了降低抵押贷款利率和放宽大城市购房要求外，中国上个月还公布了发行1万亿元人民币的计划，相当于约1370亿美元，以支持经济。
花旗集团的经济学家在上周五致客户的一份备忘录中表示，他们预计官员们将为2024年设定大约5%的增长目标，与今年的温和目标相匹配。
然而，许多经济学家对明年的预测略有下调，因为2023年经济受益于与2022年有利的对比，当时包括上海和深圳在内的主要城市实施了封锁，严重打击了经济增长。
例如，国际货币基金组织预计，中国经济增速将从今年的5.4%放缓至2024年的4.6%。
北京的Grace Zhu为本文作出了贡献。
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本文发表于2023年12月11日的印刷版上，标题是“中国消费价格再次下降”。