通货膨胀如何可能持续下降 - 华尔街日报

通货膨胀已经降温，但要让美联储政策制定者开始谈论降息，它还需要进一步下降。

也许会。

劳工部周二报告称，11月份季调后消费品价格环比上涨0.1%。这使得消费品价格较去年同期上涨了3.1%，为自2021年4月以来的最小涨幅。核心价格（排除食品和能源项目以更好地跟踪通货膨胀趋势）月度上涨了0.3%，较去年同期上涨了4%。这与10月份的同比涨幅相匹配，为自2021年9月以来的最小涨幅。

因此已经取得了很大进展：总体通货膨胀在2022年6月达到了9.1%，核心通货膨胀在同年9月达到了6%。但美联储的目标是2%，尽管它关注的商务部通货膨胀数据往往比劳工部的数据略低，但周二的报告并不能算作全清晰信号。

好消息是有证据表明未来几个月可能会出现更低的通货膨胀读数。

一些物品的价格，包括家电，比去年同期有所下降。图片来源： David Paul Morris/Bloomberg News最近很多商品的价格都在下降，这反映了供应链问题的缓解，以及零售商明显增加的促销活动，这些都在减少通货膨胀压力。包括家电、家具、运动器材和玩具在内的许多物品的价格都比去年同期有所下降。

新车价格也在降温，11月和10月的价格分别比上个月下降了0.1%。曾经限制新车和卡车供应的半导体短缺已经缓解，尽管汽车库存仍然处于历史低位，但正在上升，汽车经销商也提供了更多的激励措施。

尽管如此，上个月二手车价格出现了小幅上涨，10月份的价格比上个月上涨了1.6%，在此之前的五个月里一直在下降。这一上涨单独就占了整体价格上涨的0.04个百分点。这一上涨看起来可能是对批发二手车价格上涨的延迟反应，而批发二手车价格上涨是在现已解决的汽车罢工之前发生的。曼海姆二手车价值指数，这一指数往往领先零售价格，10月份开始下跌，11月比去年同期下降了5.8%。

劳工部使用租金价格不仅来衡量租户的支付情况，还用来构建住房成本指标，10月份上涨了0.5%，比去年同期上涨了6.9%。但由于劳工部的租金指数反映的不仅是新签租约的租金，还包括现有租金，这是一个滞后指标。

劳工部的一个新指标——新租户租金指数——衡量新租户的支付情况，第三季度比去年同期上涨了2.7%。这个新指数领先于通货膨胀报告中使用的指标约一年，2022年第四季度开始明显降温。

下降的通货膨胀并非必然。数字可能会在月份之间反弹，而租金和其他物品似乎注定会继续降温，但也有其他物品可能会继续增加通货膨胀压力：11月份的健康保险价格比10月份上涨了1.1％，最近更新的健康保险行业收入数据表明它们将在未来的报告中继续大幅上涨。

但总体而言，舞台似乎已经为明年的通货膨胀率低于目前水平做好了准备。这可能会让美联储的工作变得更加容易。

请写信给Justin Lahart，邮箱为[email protected]

刊登于2023年12月13日的印刷版上，标题为“通货膨胀如何继续下降”。