美联储开始转向降息，因为通胀下降-华尔街日报
Nick Timiraos
华盛顿—通胀放缓促使美联储主席杰罗姆·鲍威尔转向考虑何时降息，引发了华尔街的一轮涨势。
美联储周三将其基准联邦基金利率维持在22年来的最高水平，并提供了种种理由让人相信，今年7月的最新加息可能标志着四十年来最激进加息周期的结束。
在新闻发布会上，鲍威尔转而关注通胀下降时将利率保持过高可能对经济造成不必要的伤害。他说：“我们意识到我们可能会坚持得太久。我们非常专注于不犯那个错误。”
三大股指均上涨，道琼斯工业指数上涨512点，或1.4%，至37090点，创下历史新高。10年期国债收益率下降0.173个百分点至4.032%，为8月以来的最低水平。
官方上，美联储的政策声明表明决策者们仍然保留了再次加息的可能性。鲍威尔表示：“现在宣布胜利为时尚早，当然还存在风险。”
但鲍威尔的评论让精心制定的政策公报在发布不到一个小时后就显得过时，因为他暗示官员们已将注意力转向了降息。“人们普遍预期这将成为我们未来关注的话题。这确实是今天会议上发生的事情，”他说。
鲍威尔的讲话以及新的预测显示，美联储官员预计明年将进行三次降息，这标志着一个显著的180度大转弯。一年多来，他一直警告称，他们将尽可能提高利率以降低通货膨胀，即使这可能引发经济衰退。
关于降息的评论令人惊讶，因为就在两周前，在亚特兰大斯贝尔曼学院的一次活动中，鲍威尔表示现在还为时过早去猜测何时降息可能是合适的。
鲍威尔表示官员们正在将注意力转向降息，因为通货膨胀下降得比他们预期的要快。在他们最新的预测中，他们预计核心价格（不包括波动较大的食品和能源项目）本季度同比上涨3.2%，低于他们9月的预期3.7%。他们预计明年年底核心通胀率为2.4%，低于他们9月的预期2.6%。
周三早上发布的政府数据表明，核心价格在11月份略微上涨，这是根据美联储首选的通胀指标测得的，该指标将在本月晚些时候由商务部发布。华尔街的预测者表示，这可能使核心通胀率达到甚至低于6个月年化基础的2%，并且可能将12个月的通胀率降至3.1%。美联储的目标是2%的年通胀率。
“我对这一进展表示欢迎，”鲍威尔说。“我们只是需要看到更多。”
鲍威尔表示现在还为时过早，无法确定最后一段通胀降低是否会比目前为止覆盖的范围更困难。“我们有点假设从这里开始会变得更困难，但到目前为止还没有，”他说。
在周三的决定中，美联储将联邦基金利率保持在5.25%至5.5%的范围内，连续三次政策会议保持不变。
官员们在9月份预计今年还会再加息一次，明年再降息两次，将联邦基金利率降至约5.1%左右。周三，官员们预计到2024年底将把利率降至约4.6%，相当于比目前水平降低三个四分之一点。
利率期货市场的投资者加大了对美联储将在3月开始降息的押注，芝加哥商品交易所集团表示，降息的概率约为80%。
最近几个月，美国经济前景因通胀和工资增长放缓而明朗化。这将使美联储在经济疲软超出官员们的预期时有更多空间迅速降息，并且即使扩张不停滞，也可能打开降息的大门。
一年前，许多经济学家预计美联储官员将不得不将利率提高到足以创造足够的空闲——比如失业工人和闲置工厂——以显著减缓通胀的水平。但是恢复的供应链和劳动力市场的涌入正在抑制工资和价格的上涨，而不会导致广泛的经济疲软。
“这个情况发展得非常顺利。从他们的角度来看，事情进展得非常顺利，”纽约联邦储备银行前行长威廉·达德利说。
劳动力市场虽然有所降温，但仍然稳固。上个月失业率从10月的3.9%下降到3.7%，私营部门雇主在过去六个月平均每月增加13万个工作岗位，而在此之前的六个月内每月增加的工作岗位数为22.8万个。
鲍威尔重申了他的观点，即官员们明年可能会降息，只是因为通胀已经明显朝着他们的2%目标迈进。在通胀下降的情况下保持利率不变将导致通胀调整后的或者说“实际”的利率上升，而联邦储备银行不希望看到这种情况。官员们可能会降低名义利率，只是为了防止实际利率变得过紧。
“你不会等到通胀达到2%才降息，”鲍威尔说。“那会太晚了。你会希望在通胀达到2%之前就减少”对经济的“限制”。
不过，官员们不希望过早地宣布对通胀取得胜利，导致市场上涨，这可能会使他们更难以维持他们认为对于征服通胀是必要的经济增长放缓。
在降息之前，“你会希望高度确信你将能够实现”将通胀维持在2%左右，达德利说。“在接下来的一年里情况将非常棘手。这将更多地是艺术而不是科学。”
斯旺克表示，鲍威尔周三的讲话表明，官员们对目前金融条件的一些放松感到满意，此前今年秋季债券市场的抛售推高了一系列汽车贷款、抵押贷款和企业债务的借贷成本。
“他们显然不想让自己看起来像是通胀下降时经济增长的敌人，”她说。“金融条件的放松将刺激经济足够以减缓通胀的减速，我认为联邦储备委员会对此感到满意。”
请写信给尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]
刊登于2023年12月14日的印刷版上，标题为’美联储开始转向降息’。