强劲的节日消费增加了美国可能在没有衰退的情况下击败通货膨胀的迹象-华尔街日报

11月零售销售意外增长，消除了对经济的持续悲观情绪，并加强了人们对美国将在不付出较弱增长的代价的情况下战胜通货膨胀的信心。

美国商务部周四表示，11月零售销售按季节调整后比上个月增长了0.3%，这表明假日季节有了一个强劲的开局。这是从经过修订的10月下降了0.2%的销售中反弹出来的，也让原本预计上个月销售将再次下降的经济学家感到意外。

这些数据延续了美国经济一周以来的积极趋势。11月份，失业率下降，通货膨胀降温，周三，美联储改变了立场，不再考虑加息，而是开始考虑何时降息。这些好消息点燃了华尔街的涨势，推动道琼斯工业平均指数创下历史新高，并导致周四10年期国债收益率跌破4%。

亚特兰大联邦储备银行周四将第四季度增长预测从12月7日的1.2%年化率上调至2.6%。

“11月零售销售的反弹进一步说明，通货膨胀持续快速下降并没有以较弱的经济增长为代价，”凯投宏观公司美国副首席经济学家安德鲁·亨特说。

零售报告显示，上个月除汽油和汽车外的销售额增长了更强劲的0.6%，而上个月仅增长了0.1%，这表明美国人正在开始购物和外出用餐迎接假日季节。总体销售额比去年同期增长了4.1%，超过了通货膨胀的增速。

零售支出通常会在年底增加。数据经过季节性调整，以便进行月度比较，但未考虑通货膨胀。

“季节开始得不错”

许多零售商预计今年假日季节的销售将比去年好，但他们并不预期与疫情复苏初期看到的礼品和庆祝活动的激增增长相同。11月的年度增长比2022年和2021年都要小。

尽管如此，美国全国零售联合会表示，有2.04亿人在感恩节至网络星期一期间线上和线下购物，比去年略有增加。该贸易团体表示，今年圣诞节恰逢星期一，可能会进一步提振销售，因为购物者可以在周末进行临时购物。

“季节开始得不错，但现在下结论还为时过早，” 梅西首席执行官杰夫·格内特在感恩节周末接受采访时表示。“仅仅因为黑色星期五销售额很好并不意味着整个假日季节都会很好。”

美国全国零售联合会预计11月至12月的假日消费将比去年增长3%至4%。照片： 彭博新闻社/Bloomberg News11月份零售支出稳健增长，此前美国人民大量消费，尤其是在年初的强劲支出，尤其是用于体验活动，比如音乐会和旅行。消费支出使得经济今年以强劲的速度增长，消除了对衰退的担忧。

零售报告主要捕捉到商店和网上销售商品的支出，而不包括大部分服务支出，比如住房、公用事业和医疗保健。商务部将在月底发布更完整的支出报告。

销售增长，通胀放缓

可能让消费者感到更好的一个因素也可能对零售收入产生影响：通胀放缓。根据消费者价格指数比去年同期上涨3.1%，远低于去年中期的9%通胀率。劳工部表示，不包括食品和能源的商品成本在11月份与去年同期持平。

“我们可能会在未来几个月经历通缩期，虽然这会给我们带来更大的单品压力，但我们欢迎这一点，因为这对我们的客户更有利，”沃尔玛首席执行官道格·麦克米伦上个月在电话会议上表示。他说，随着价格进一步下降，沃尔玛需要进一步降低开支。 

价格下跌也可能提高购买力和消费者信心。

在11月份，汽车销售提振了整体支出，因为汽车工人罢工结束，尽管利率使购车变得更加昂贵。更便宜的汽油降低了支出的美元价值，但给了消费者在其他地方花钱的钱。

持续存在的阻力

11月份强劲的数字令许多经济学家感到意外，因为消费者面临着几个阻力。

招聘已经从一年前强劲增长的势头放缓，可用工作岗位的数量减少，而工资增长虽然仍然超过通货膨胀，但已经放缓。

美联储今年将利率提高到22年来的最高水平，以通过减缓经济增长来对抗通货膨胀。作为回应，借款成本上升，包括房屋抵押贷款、汽车贷款和信用卡余额。

此外，数百万美国人也恢复了他们的学生贷款的月度付款。

“尽管消费者继续面临着借款成本上升、信贷条件收紧和物价上涨的障碍，但劳动力市场仍然强劲，收入呈现积极趋势，价格压力有所缓解，这应该暂时保持支出和增长的积极态势，”高频经济首席美国经济学家Rubeela Farooqi说道。

一些零售高管表示，顾客仍在消费，但在平衡日常用品（如新鲜食品）的价格上继续削减自发性物品的购买。

Casey’s Retail，一家位于中西部和南部的便利店连锁店表示，它的最低收入客户购买香烟的数量减少，选择购买现成食品而不是去餐馆就餐以减少开支。但是，该公司告诉分析师，其其余四分之三的客户仍在继续消费，即使他们在寻找更便宜的商品。

“我们仍然对我们所在地区消费者的韧性感到非常满意，”首席执行官达伦·雷贝莱兹说。

请写信给奥斯汀·哈福德，邮箱为[email protected]，以及萨拉·纳索尔，邮箱为[email protected]

刊登于2023年12月15日的印刷版上，标题为“零售销售凸显消费者的韧性”。