世界各国央行表示通胀问题即将得到解决——《华尔街日报》
Tom Fairless in Frankfurt and Paul Hannon in London
欧洲央行和英国央行将利率保持不变，因为富裕国家的央行开始重新调整自己，以适应通胀得到控制的世界。开始重新定位。
这一转变标志着全球经济的一个转折点，数月来一直在高利率、高通胀和（美国以外的地区）低增长的情况下劳累，同时地缘政治不确定性加剧，乌克兰和加沙的战争仍在进行。
最近几个月通胀下降速度超出预期，经济增长和劳动力市场正在减缓，大西洋两岸都出现迹象，这导致主要央行迅速重新考虑，而这些央行直到最近还在暗示将长时间保持高利率。
“现在显然有一个观念（在央行中）：通胀基本上得到了控制，” 荷兰银行ING的全球宏观研究负责人卡斯滕·布热斯基说。
欧洲央行官员同意周四将银行存款利率保持在4%不变，这是连续第二次会议。但该行下调了明年的通胀预测，这表明它预计价格增长很快就会得到控制，并表示将加快退出疫情刺激计划。在鸽派转变中，欧洲央行从先前声明中删除了“预计通胀会持续过长时间过高”的措辞。
这些决定是在美联储将其基准联邦基金利率保持在22年来的最高水平的第二天做出的。根据他们两天会议后发布的预测，美联储官员预计2024年将进行三次降息。
欧元和英镑都在预期欧洲央行和英国央行可能比美联储更慢降息的预期下，对美元汇率上涨了1%以上。这些谨慎的表态并没有完全阻止欧洲基准债券价格的大幅上涨，这一上涨是由美联储引发的。
预期各国央行即将宣布在自上世纪70年代以来最剧烈的通货膨胀之后取得胜利并开始降息，已经引发了全球股市的上涨，并压低了政府债券收益率。
明年初降息的预期可能预示着一个更强劲增长的时期，甚至可能在一些地方产生政治影响，比如明年将举行高风险选举的美国。
随着全球通货膨胀、利率和增长水平的差异，各国央行的做法仍存在细微差别，反映了当地的限制。
在周四的新闻发布会上，欧洲央行行长克里斯汀·拉加德表示，决策者不会在通货膨胀问题上掉以轻心，并且本周没有讨论降息。
但在被问及时，拉加德没有排除明年可能进行的大约1.5个百分点的降息，这是金融市场的预期。她表示，欧洲央行在满足其通货膨胀标准方面正在取得进展。“许多指标显示，基础通胀低于预期，”她说。
“我们的任务不是引发经济衰退，而是实现我们的中期通胀目标，”她补充道。
英格兰银行周四显得更为谨慎，表示现在想要降低其主要利率还为时过早，这与美联储形成了鲜明对比，后者在前一天从提高借贷成本转向考虑何时降低利率。
在美国，就业增长放缓，经济增长可能从前一个季度的5%降至12月份的年度2.6%的速度，根据亚特兰大联邦储备银行的估计。欧洲迄今避免了严重的衰退，但其经济已经停滞了一年多，失业率在一些地方有所上升。美国的通货膨胀率已经降至3.1%，20个国家的欧元区为2.4%。
瑞士国家银行周四将利率维持在1.75%，政策制定者们下调了明年的通货膨胀预测。分析人士表示，这表明该银行可能在三月份就会降息。
尽管加息周期很可能已经结束，除非通货膨胀再次大幅上涨，但各国央行最近加息的影响将在未来数月甚至数年内持续显现。例如，贷款和抵押贷款利率会随着续约而逐渐上调，而不是立即上调。
这给各国央行带来了一个关键风险：如果他们长时间保持高利率，将会在经济和劳动力市场上造成不必要的痛苦。随着通货膨胀下降，通货膨胀调整后的利率自然上升，这意味着各国央行需要降息以保持政策不变。
投资者现在预计美联储和欧洲央行明年可能会降息高达1.5个百分点，最早可能从三月开始。这种预期的改变已经降低了购买房屋和其他物品的新贷款成本。
“我们意识到我们可能会拖得太久的风险，”美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三表示。“我们非常专注于不犯那个错误。”
如果央行像投资者预期的那样大幅降息，ING分析师布热斯基表示，他们“将承认他们在今年的利率上涨方面走得太远”。他预计欧洲央行将在六月开始降息，比市场目前预期的时间晚，幅度也更为渐进。
在去年因通胀错误判断后，央行家们也担心如果他们过早松手，通胀率会出现反弹。他们警告称，“最后一英里”，从3%到2%的通胀，可能是将价格增长恢复到目标的最艰难部分。
尽管英国央行周四宣布将连续第三次会议将其关键利率保持不变，但它警告称不要指望很快会降息。
“今年我们已经走了很长的路，”英国央行行长安德鲁·贝利说。“但还有一段路要走。我们将继续密切关注数据，并做出必要的决定，将通胀完全恢复到2%。”
强调其谨慎，英国央行的九位政策制定者中有三位投票将关键利率从5.25%上调至5.5%。英国央行还警告称，如果出现通胀加速的迹象，可能需要进一步提高其关键利率。周四早些时候，挪威央行将其关键利率从4.25%上调至4.5%，但表示这可能是其收紧政策的最后一次举措。
挪威央行行长伊达·沃尔登·巴赫表示：“政策利率在未来一段时间内可能会保持在4.5%。”“我们看到经济正在降温，但通胀仍然过高。”
英国央行政策制定者特别担心家庭和企业借贷成本过早下降，因为英国的通胀率高于许多同行。最新数据显示，英国价格较一年前上涨了4.6%。
然而，与欧元区一样，自去年初俄罗斯入侵乌克兰以来，英国经济一直陷入停滞，并且面临着2024年的经济增长疲弱。经济学家警告称，如果欧洲央行和英国央行长时间将其关键利率维持在当前水平，他们将面临将欧洲经济推入衰退，通胀率低于2%目标的风险。
如果美国和欧洲利率出现分歧导致欧元和英镑对美元升值，进一步削弱欧洲出口，那将是一个更大的风险。
日内瓦瑞士皮克特财富管理宏观经济研究负责人弗雷德里克·杜克罗泽表示：“很大程度上也将取决于美联储，无论欧洲央行是否喜欢。”“如果美联储采取任何激进的预防性举措，可能会迫使欧洲央行也采取行动。”
Chelsey Dulaney为本文做出了贡献。
请写信给Tom Fairless，邮箱是[email protected]，以及Paul Hannon，邮箱是[email protected]
本文于2023年12月15日的印刷版上发表，标题为“世界央行暗示通胀胜局在望”。