这是《华尔街日报》的标题

大科技股 今年重新夺回了市场领导地位。它们究竟领先其他股票有多远呢？

被称为“七巨头”的股票——苹果，微软，谷歌，亚马逊，英伟达，特斯拉和Meta平台——在2023年上涨了75%，远远超过标普500指数中的其他493家公司（后者上涨了相对较低的12%，而整个指数上涨了23%）。

据高盛全球投资研究称，“七巨头”股票已经膨胀到占标普500指数市值的约30%，接近有史以来任何七只股票的最高份额。

“当我想到一个本应代表如此广泛公司群体的指数时，这个数字让我震惊，” Allspring Global Investments的主动权益负责人安·米莱蒂谈到了这种巨大的超额表现差距。

大科技股的影响也在全球范围内巨大。在MSCI全球可投资股票市场指数内——该指数声称覆盖了全球约85%的可投资股票市场——“七巨头”的综合权重超过了日本、法国、中国和英国所有股票的权重。

投资者和战略家长期以来一直对市场集中表示担忧。当只有少数几只股票贡献了大部分市场收益时，如果其中几只重量级股票下跌，市场就会变得更容易受到衰退的影响。

去年，当大型科技股下跌时，这些担忧似乎是有先见之明的，因为随着美联储开始加息，当利率接近零时，投资者追逐科技和其他成长股所提供的强劲回报，但当利率开始上升时，这些股票突然面临来自低风险投资的竞争。

“辉煌七”在2022年下跌了40%，市值总计损失了4.7万亿美元，而标普500指数中剩下的股票下跌了12%。

大多数投资者预计2023年会出现类似的情况。然而，大型科技股却开始了一轮疯狂的涨势，克服了银行业危机、对政府债务违约的担忧以及中东和欧洲的战争。

这一轮暴利的背后是？人工智能炒作席卷了华尔街，增强了人们对这些公司未来将产生巨额利润的希望。再加上强劲的经济数据，以及通胀的缓解，推动了人们对利率已经触顶的押注，为科技股再次提供了助力。微软在2023年上涨了55%，股价在11月创下历史新高。苹果增长了52%，并在6月成为首家市值超过3万亿美元的美国公司。英伟达股价翻了两番多，将其市值推至1万亿美元以上。

其他股票的表现并不如此。尽管标普500指数距离2022年1月的纪录高点仅1.6%，但根据道琼斯市场数据，指数中只有23%的股票处于其纪录高点的10%范围内。这低于28%的历史平均水平。

“辉煌的七人组”也应该得到市场盈利增长的赞扬。标普500指数中的公司预计今年盈利将增长0.7%。根据FactSet的数据，如果没有它们的贡献，盈利将有望下降4%。市场盈利增长也要归功于它们。

一些分析师表示，他们不认为科技股的主导地位会延续到明年，相反，他们打赌认为像工业、材料和交通等备受打压的行业将表现更佳。备受打压的行业可能会表现更佳。

雷蒙德詹姆斯投资管理公司的首席市场策略师马特·奥顿建议投资者增加对选择性小盘股和新兴市场的持仓，他预测这些市场可能会受益于美元走低和利率下降。

奥顿说：“希望未来你可能不会再经历我们过去所经历的那种情绪过山车。我们已经进入了一个更加正常的市场环境，一些长期不景气的领域最终开始复苏。”

一些大型科技股仍未从去年的跌势中恢复过来。亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Meta和特斯拉的股价仍低于它们在2021年结束时的水平。

投资者似乎也持谨慎态度。尽管他们在今年11月份之前向以科技为重点的股票型互惠基金和交易所交易基金净增加了41亿美元，但根据Refinitiv Lipper的数据显示，这只相当于他们在2022年同期撤回的79亿美元的一半。

安吉利斯投资顾问公司的首席投资官迈克尔·罗森表示，科技股重新崛起的一个原因是较高的利率帮助它们赚取现金收益，这是数十年来首次。这加强了它们的资产负债表，并帮助它们实现更高的利润。

罗森说：“利率并不像利润那样重要。利润是从哪里产生的？因为那才是我想要拥有的。”

与整体市场相比，科技股仍然显得昂贵。英伟达的市盈率为未来12个月的预期收益的25倍，微软的倍数为31，苹果的为30。相比之下，标普500指数的未来收益为19倍。

拉弗·腾格勒投资公司的首席执行官兼首席投资官南希·腾格勒表示，值得为科技股买单，因为它们在高利率时期可以表现优异。

腾格勒说：“每个人都回到估值上，‘哦，但它们太贵了’。但事实并非如此。在经济增长放缓的环境中，你希望投资于可靠的增长型公司。这些就是能够交付的公司。”

阿拉娜·派普为本文做出了贡献。

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发表于2023年12月18日的印刷版，标题为’科技行业的七巨头主导市场’。