苹果需要销售其愿景 - 华尔街日报

苹果 实际上可能需要那个$3,500 VR 头盔 来销售。

全球市值最高的公司今年已经增值了50%。但与其他被称为七巨头的科技巨头相比，这实际上有点令人失望，因为它们的表现都超过了 iPhone 制造商。 微软 ——唯一一个市值接近苹果 3 万亿美元水平的大型科技公司——今年迄今上涨了55%，而该集团中的其他一些公司涨幅更大。

原因是多方面的。苹果显著地退出了自今年年初以来人工智能生成的竞争，而这一竞争已经吞噬了它的同行和投资者。该公司还面临着另一轮疲弱的 iPhone 销售周期的前景，这可能会受到中国政治压力的加剧。彭博社周一报道称，中国至少八个省的越来越多的政府机构和政府支持的公司现在要求员工不要带 iPhone 上班。该公司还在周一确认，由于专利纠纷，计划本周停止销售其最新的 Apple Watch 中的两款。

这些只是近期的风险。最近的发展也引发了人们对苹果服务业务关键方面长期前景的担忧。司法部对谷歌的反垄断挑战仍在审理中，重点关注的是谷歌每年支付给苹果的数十亿美元，以成为苹果设备上的默认搜索引擎。谷歌支付给苹果的费用。

就在上周，谷歌在陪审团审判中败诉，原因是其应用商店的费用和做法。苹果在2021年击败了Epic的类似诉讼，但随着谷歌案件在上诉法院审理，仍存在法律裁决可能削弱苹果应用商店业务的潜在风险，根据Visible Alpha的共识估计，该业务目前每年创造超过250亿美元的收入。

简而言之，全球最大的科技公司面临着一些增长上的最大障碍。苹果的收入在截至9月的最新财年中下降了近3%，据FactSet称，华尔街预计未来三年平均增长率为5%，远低于其三大竞争对手—微软、亚马逊和谷歌母公司Alphabet，预计它们的下三个财年平均增长率在11%至14%之间。

苹果是标普500指数中唯一一家年度营业收入超过1000亿美元的公司。图片： Justin Sullivan/Getty Images苹果并不是在艰难挣扎。根据标普全球市场情报的数据，它是标普500指数中唯一一家目前年度营业收入超过1000亿美元的公司。这产生了超过40%的营业利润率——对于一家仍然主要从昂贵的消费电子产品中获得绝大部分业务的公司来说，这是一个值得注意的成就（一些最新的iPhone实际上是用钛包裹的）。相比之下，谷歌的核心服务业务部门，主要由数字广告组成，年度营业利润率为34%。

但苹果的股票定价并不是低增长利润机器。它目前的市盈率约为30倍，高于其五年平均水平，比谷歌和Facebook的母公司高出约10个百分点。在本月早些时候写给客户的一份备忘录中，伯恩斯坦的托尼·萨科纳吉称苹果是一个“持久的特许经营权”，但指出2024财年的营收“可能会在我们看来第二年连续增长乏力，考虑到我们对iPhone 15周期的看法。” 他建议投资者“像巴菲特一样”，在市盈率接近20倍时购买苹果股票，并在30倍时减持。

一个新的变数是苹果在六月公布并表示将于2024年初推出的Vision Pro混合现实头盔。这将是公司多年来首个全新的产品类别，更不用说是在仍处于萌芽阶段的虚拟/增强现实市场上迄今为止最雄心勃勃的推出，头盔的起售价为3499美元。瑞银分析师大卫·福特在上周的一份报告中估计，头盔首年销量为40万台将为公司增加约14亿美元的收入，他补充说，这对于一家年销售额仅在硬件上就接近3000亿美元的公司来说是“相对不重要的”。 

但对于如今的苹果来说，每一点帮助都是宝贵的。

请写信给丹·加拉格尔，邮箱为 [email protected]

刊登于2023年12月20日的印刷版上，标题为“苹果需要销售其Vision”。