中国的熊市吸引了押注上涨的投资者-彭博社

中国国旗在中国上海浦东陆家嘴金融区的建筑物前飘扬，拍摄于2022年10月17日星期一。

摄影师：Qilai Shen/Bloomberg对于一些人来说，近60%的下跌是买入中国股票的信号。

在彭博最新的 Markets Live Pulse调查中，417名受访者中有近三分之一表示他们将在未来12个月增加对中国的投资。而在类似的八月调查中，只有19%的受访者有此打算，这一比例高于三月份计划增加投资的25%。现在只有五分之一的人预计会减少他们在中国的持股。

一些投资者认为中国股票看起来很有吸引力

我们问：您是否预计在未来12个月增加或减少对中国的投资？

来源：彭博MLIV Pulse调查。其他受访者表示他们没有中国投资，或者计划保持稳定。

中国股票在2021年初达到峰值，此后下跌了近60%，陷入熊市，根据MSCI中国指数。这一下跌反映了房地产债务危机、消费者信心的侵蚀以及中国经济的放缓。现在，中国股票相对利润而言是世界上最便宜的。

一些投资者，包括英威士高有限公司和彭萨投资管理，开始注意到这一点。

“中国是一个不受青睐的市场，这使得我们能够相对便宜地购买股票，”在旧金山的马修斯亚洲公司担任投资组合经理的Vivek Tanneeru说道。Tanneeru在他负责的两个新兴市场投资组合中对中国股票持有超配仓位。

高盛集团最近的研究显示，印度和巴西等市场在2023年相对表现优异，这意味着对中国的配置接近十年低点。美国银行的独立调查数据显示，中国也是亚洲市场中配置最低的。这意味着增加配置的空间更多，而不是减少。

押注中国并非没有相当大的风险。中国的房地产行业仍处于低迷，拖累了整个经济的信心。根据MLIV Pulse调查显示，预计房地产行业将是中国在2024年面临的最大问题。

中国的房地产危机可能会持续

我们问：以下哪一项将成为中国在2024年面临的最大问题？

来源：彭博MLIV Pulse调查，参与者417人，时间为12月18日至29日。

“房地产市场是一个不容忽视的问题，”Ned Davis Research的首席经济学家Alejandra Grindal说道。“第一大家庭资产是房屋——这是大多数人持有财富的地方。如果房价不增长，这将对信心产生拖累。”

中国可能出现迅速变化，可能会对企业利润、股票估值和信用状况造成严重打击，这在去年12月底再次显现，当时官方宣布了限制在线游戏时间和消费的草案规定。北京在中国一些最大公司股价突然暴跌后，暗示考虑软化立场。

中国股市持续的抛售行为已经使股价脱离了基本面，新加坡Vantage Point Asset Management的首席投资官Nicholas Ferres表示。

“中国连续第三个负面年份表明了‘厌恶情绪’，”Ferres说道，他使用了一个能够捕捉到对中国股票普遍厌恶情绪的术语，这可能作为相反的买入信号。他的基金在10月增加了对中国科技股的持仓。

然而，低估值并没有足够的理由来买入中国股票。MLIV Pulse调查指出，MSCI中国指数反弹的触发因素可能包括某种形式的中国式量化宽松，以及政府支持的基金进行更多的股票购买。

“中国的一个潜在利好是政府对家庭进行某种形式的财政支持，因为这是经济中持续疲弱的部分，”Ned Davis Research的Grindal表示。“你需要看到动能在一段时间内加速，因为投资者在过去曾受到伤害。”

其他潜在的触发因素包括消费者信心的实质性改善以及与美国的地缘政治紧张局势的缓解。

在经历了痛苦的2023年之后，中国市场希望2024年会有所不同。但如果投资者继续回避，几乎一半的MLIV Pulse受访者表示印度最有可能受益，其次是东南亚。然而Ferres持不同意见，预计相对于中国股票，印度股票在2024年表现不佳，因为这两个市场的分歧。

根据MSCI指数，基于预期利润的中国公司的市盈率低于10，几乎是全球平均水平的一半，远低于印度股票所具有的市盈率。投资者对印度股票的需求作为新兴市场投资组合增长的来源，推动了孟买证券交易所的股价在2023年上涨了19%。

中国的损失是印度的收益

我们问：哪个股票市场将最大程度受益于资金从中国的重新配置？

来源：彭博MLIV脉冲调查，参与者417人，时间为12月18日至29日。

MLIV脉冲调查是由彭博的Markets Live团队在2023年最后两周进行的，该团队还负责MLIV博客。本周，调查重点关注收益季。您认为2024年标普500指数的盈利预期是太高还是太低？分享您的观点。