摩根大通、摩根士丹利预计投资级债券回报将超过垃圾债券-彭博报道

JPMorgan Chase & Co. 和 摩根士丹利 预计2024年美国投资级债券回报将首次在四年内超过投机级债务，因投资者正在调整利率下调和经济增长放缓的位置。

美国银行 建议优先评级债券而非垃圾债券，因为它认为今年利率、收益和发行量将对信贷构成挑战。

固定利率债务——通常由投资级公司发行——对利率上涨更为敏感，持有这类债券的投资者应该受益于美联储今年降低借贷成本。与此同时，经济增长放缓可能会对低评级债务的表现产生影响，这是摩根士丹利今年预期的情景。

“这归结于宏观环境，”摩根士丹利策略师Vishwas Patkar在周二的电话采访中表示。“我们认为经济将会出现软着陆，但在这过程中会有一些波动。”

他认为，较短期债务（如五年期债券）的回报前景更好，而不是受益于去年12月的涨势并且现在上涨空间有限的长期信贷。

2024年年度总回报展望（%）	投资级	高收益	杠杆贷款
JPMorgan	12%	11%	9%
摩根士丹利	9%	7%	7%
花旗	3.9%	6%	4.5%
注：JPM和MS的预测最初是在去年11月底发布的

全球范围内，投资级债券在2023年一直表现疲弱，直到11月份开始的一轮反弹将回报率提高了近10%，创下了有记录以来最大的两个月的飙升。在此之前，利率长期保持较高的前景抑制了表现，而强于预期的经济增长推动了高收益债券和杠杆贷款的回报率达到13%。2024年的情况可能会有所不同，因为增长减弱，投资者会定价加息。

“由于宏观经济状况的疲软将导致国债收益率持续下行，如果实现的话，将有利于持续强劲的久期相关回报，”彭博智库的信用策略师Noel Hebert在12月的报告中写道。他预计投资级债券将为投资者带来中至高个位数的收益。

垃圾债券连续三年击败高评级债券

投机级债券在2023年实现了两位数的回报

来源：彭博社，晨星网

注：数值代表年度总回报率%

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然而，并非所有公司对高评级债券持乐观态度。黑石集团在全球投资级信用中持有低配仓位，称“紧缩的利差无法弥补企业资产负债表因加息而预期的冲击。”

三菱日联金融集团对信贷前景持谨慎态度。其策略师警告称，在“颠簸着陆”的情况下，潜在的下行风险可能相当大，并建议资金管理人等待投资美国固定收益。

“即使我们预期会出现大幅降息，信贷利差和风险资产也在定价完美，”包括乔治·冈卡尔维斯在内的策略师在上个月的一份报告中写道。“从目前水平来看，我们认为纯信贷产品的总回报上行空间有限。”

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但对于机构资产管理公司Robeco来说，对今年晚些时候可能出现经济衰退的不确定性加强了投资级信贷相对高收益债券的理由。

“鉴于投资级信贷的整体收益率仍处于吸引水平，并且具有良好的回报前景，该资产类别可以与许多其他更高风险的类别竞争，”Robeco的桑德·布斯和雷诺特·夏珀斯在一份报告中写道。

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