EV制造商：比亚迪超越特斯拉销量，瞄准全球——彭博社

值得关注。

Bloomberg就市值而言，比亚迪股份有限公司可能只有特斯拉公司的十分之一那么大，但它刚刚超越特斯拉成为全球最大的电动乘用车生产商。接下来，它将挑战全球。

缓慢增长

比亚迪的销量可能与特斯拉持平，但市值却不及后者

来源：彭博社

对许多人来说，比亚迪仍然是一个鲜为人知的汽车品牌，更多的是在商业新闻文章中提到，而不是在实际道路上看到。然而，其在中国的大量销售量，加上海外销量的增长，意味着它在去年12月的季度超过了其美国对手。该季度交付的526,409辆汽车超过了特斯拉的484,507辆。

让开，我来开车

比亚迪在去年12月季度的纯电动汽车销量超过了特斯拉

来源：彭博社，公司报告

注：BEV = 纯电动汽车；PHEV = 插电混合动力汽车；ICE = 内燃机汽车。

这一里程碑事实上低估了比亚迪的实力。加上卡车、公交车和使用汽油发动机延长其主要由电池供电的续航里程的插电混合动力车辆，比亚迪的销售总量比纯电动汽车的销量高出75%，达到了918,807辆。更重要的是，在几乎每一个财务指标上，这家中国公司要么在追赶，要么在超越其美国对手，并且其目光已经投向更广泛的汽车行业。

尽管过去一年来电动汽车行业的折扣浪潮给许多竞争对手带来了困难，但比亚迪却蓬勃发展。与特斯拉相比，特斯拉在2019年才实现盈利之前连续多年亏损，而比亚迪几乎从未出现过负面营业收入，甚至在去年九月季度的营业收入也接近了复苏的特斯拉的176亿美元。通过拥有自己的电池供应链，并专注于使用丰富的铁和磷而非稀缺的钴和镍的更便宜、速度较慢的电池，它成功地提高了利润率，即使材料成本上涨。

尾随

尽管估值远低于特斯拉，比亚迪的营业收入正在逼近特斯拉的水平

来源：彭博社

这转化为行业领先的财务表现。大多数中国汽车公司的股东权益回报率令人沮丧，使股东几乎没有理由将他们的股票与收益率为5.8%的投资级企业债券相提并论。另一方面，比亚迪正在产生利润，这导致了全球主要汽车制造商中最佳的股东权益回报率。

不同的级别

与大多数中国汽车制造商不同，比亚迪的股东权益回报率领先于行业

来源：彭博社

注：数据截至2023年9月季度。债券收益率数据截至2023年12月31日，基于具有BBB+、BBB和BBB-综合评级的10年期债券篮子。

投入资本回报率是一个涵盖了公司从资产基础中产生利润的成功程度的指标，它也是全球主要量产汽车制造商中最佳的，并且在过去18个月持续上升，超过了特斯拉。

回报射击

比亚迪的投资回报率是行业中最好的

来源：彭博社

你可能会期望这样的表现会引发股东的狂喜，就像埃隆·马斯克的公司以64倍的市盈率被定价一样。事实并非如此：尽管比亚迪的13.5倍市盈率高于恒生指数的7.95倍市盈率，但它的价格低于印度塔塔汽车有限公司的市盈率和标普500指数的19.7倍市盈率，也不远高于主流汽车制造商如丰田汽车公司和福特汽车公司。

在11月份进行了 120亿美元的抛售后，尽管32位分析师中有31位给予该股票买入评级，比亚迪的股价已经跌至2010年初的水平。

杆位

比亚迪已经超越外国品牌成为中国最畅销的汽车品牌

来源：彭博智库

目前对比亚迪最有力的反对意见是，它的增长速度过快。尽管在过去几年里超过了本田汽车公司、丰田汽车公司和大众汽车集团，夺得了中国最畅销汽车品牌的桂冠，但它的车辆并没有迅速脱销：11月份每售出一辆车就有1.91辆汽车滞留在库存中，这个数字比一年前的1.04倍增长，尽管价格已经下降了约6.2%。即使按照中国汽车行业长期存在的供应过剩标准来衡量，这个数字也偏高，表明消费者对这些车辆的兴趣下降，而大多数评论家似乎认为这些车辆更加沉稳而不是引人注目。

这在BYD现在可以吹嘘的积极指标的财富面前微不足道，如果你认为无聊的汽车没有未来，值得记住的是，历史上销量最好的四轮车是丰田卡罗拉，或者整个行业是由一辆车开启的，众所周知，通常只有黑色可用。

向西走

12月份，超过10%的BYD汽车在海外销售

来源：公司报告

BYD已经将目光投向中国以外的地方，在2022年7月份，其汽车中有1/40在海外销售，而在去年12月份，这一比例增加到了1/10。这家电动汽车制造商宣布上个月在匈牙利建立新的装配工厂，据报道还在考虑在墨西哥建厂。这样的投资将效仿自上世纪80年代以来，日本和韩国汽车制造商通过在关键目的地市场建立生产线来规避保护主义关税。

如果按照目前的轨迹，BYD在中国以外相对鲜为人知的地位即将发生 drastical 变化。未来几年，我们将回顾2024年，这一年BYD将加入特斯拉、现代汽车、丰田、大众和福特等曾经鲜为人知的汽车品牌，成为了世界的霸主。

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