中国商业挑战加剧，华尔街面临不断升级的紧张局势和监管 - 彭博社
Cathy Chan, Ambereen Choudhury, Sarah Zheng
上海浦东陆家嘴金融区。美国和欧洲银行正在对中国的业务进行“环绕保护”。
摄影师：Raul Ariano/Bloomberg华尔街最大的一家银行停止向其在中国大陆的子公司负责人通报敏感的公司战略，以防止政府窃听或日后要求提供详细信息。
其他美国和欧洲银行在附近的分支机构，高管们正在花费数千万美元在当地存储金融数据并建立现场内部控制。一些单位甚至考虑重新调整资产负债表，使其与母公司分开。
这些只是全球金融公司在中国分支机构内部进行的许多幕后操纵之一，它们试图应对两个世界上最大经济体之间不断升级的紧张关系，以及以国家安全名义出台的新规定。摩根大通、摩根士丹利和汇丰控股等一长串银行巨头都与中国有着深厚的联系和悠久的历史。
结果是：美国和欧洲银行的分支机构正在以现代国际金融中很少见的规模进行对中国业务的“环绕保护”。全球巨头曾视为未来几十年扩张的关键的银行子公司正在更加独立地运营，并在某些情况下，竞争力也减弱了。
措施及其影响如此微妙，以至于超过十几名了解情况的高管和其他人士只在条件下发表意见，即不透露自己和所在公司的身份。
总的来说，这破坏了华尔街巨头几年前追求的梦想。2020年，中国放宽规定，允许全球投资银行完全控制他们在中国大陆与当地合作伙伴建立的合资企业。银行领导人希望将这些业务整合到他们的强大业务中，以更加努力地在该国不断增长的经济中竞争交易和交易。
现在，随着中国经济增长放缓和政策的演变，这样的努力变得更具挑战性，当地分支机构正在成为该国国内巨头的劣势。
“你会看到更多的环形防护，你会看到更小的足迹，”曾担任摩根大通替代资产管理公司主席并曾在该公司风险委员会任职，现在经营专门从事风险管理的J.H. Whitney Data Services的约翰·奥康纳说。“在某种程度上，回报真的值得冒这个风险吗？”
所罗门的警告
银行最迫切的关注是遵守中国严格的新规定，限制公司从中国大陆跨境转移数据的能力。这迫使许多贷款人和资产管理人员建立国内数据中心，增加成本和管理障碍。
在中国将信息与其他地方分离并本地化技术的过程已经足够复杂，以至于花旗集团——作为后来者——不得不推迟在中国设立其全资证券业务，彭博社在12月份报道。其他公司，如高盛集团和瑞士银行集团，已经在这个问题上工作多年。
但高管们表示，管理数据的头疼只是问题的一部分。他们更担心的是美中之间关于贸易或台湾的紧张局势可能会迅速恶化 — 这可能危及它们花了数十年时间打造的子公司的运营能力。
2022年俄罗斯入侵乌克兰后，花旗集团就遇到了这种情况，国际制裁使得跨境银行业务几乎不可能在那里开展。这家总部位于纽约的银行最初试图出售其俄罗斯业务，但最终选择承担解除业务的成本。
大卫·所罗门摄影师：Lam Yik/Bloomberg高盛首席执行官大卫·所罗门在11月的一次会议上表示，美中之间的冲突风险现在已经超过了所有其他地缘政治关切，最近的不确定性促使他的公司减少了在亚洲国家的风险。
“我们会更加谨慎，”他说。“这些问题不容易解决。”
中国国家主席习近平在2024年新年讲话中重申了共产党的立场，即中国“必将实现统一” — 这是对台湾的暗示，北京认为台湾是自己的领土，并誓言将通过必要手段夺回。
削减风险
中国经济增长放缓和美国银行家的担忧正在越来越多地反映在银行的季度报告中，这些报告详细说明了它们对不同国家的敞口。尽管高盛不报告中国的这些数字，但它的竞争对手集体披露了大规模撤退。
中国对出口数据的限制可能会妨碍从银行到会计公司等金融部门的相对常规活动。
据一位知情人士透露，一家在中国经营的欧洲大型银行取消了部分出售资产支持证券的计划，规定阻止该公司向希望获得更多尽职调查信息的海外投资者提供基础汽车贷款的详细信息。
商务旅行也变得繁琐。知情人士称，当德勤和毕马威的美国合作伙伴访问中国时，他们被拒绝进入主办公区，只被允许有限地访问计算机。中国的合作伙伴访问美国时也是如此。
华尔街巨头撤离中国
自2020年以来，四家公司共计削减了对中国的敞口24%
来源：公司文件
注：数据显示花旗银行和摩根大通报告的总敞口；美国银行报告的净国家敞口；摩根士丹利报告的总净敞口。高盛不披露可比数据。
甚至连作为全球最大金融公司的主要亚洲交易中心的香港也受到越来越多的审查。德勤最近将香港列入需要一些合作伙伴获得特别许可才能前往的名单，原因是出于对安全问题的担忧，与俄罗斯和中国大陆一样。
会计公司和银行的发言人拒绝置评。
一些行业高管私下里希望中国领导人能澄清规则或者创造更便于国际公司遵守的方式。
一个促进交易的概念是创建一个“绿色通道”，在这个通道中，数据传输应用会得到加速。毕竟，全球银行更有能力促成某些交易。去年年底，香港启动了一个试点项目，旨在帮助简化大湾区内的数据传输。
“这不仅仅是一个安全问题，也是一个经济稳定性问题，”弗吉尼亚大学媒体研究副教授艾恩·科卡斯说道，她撰写了一本关于中国数据的书。
她说，如果国际公司无法跨境传输数据，看起来中国公司可能会获得优势。但许多国内公司在全球运营方面并不像在国内那样有准备。
至少，银行希望对数据规则有更多的明确性，这样他们就不会意外触犯官方认为可以接受的规定。
“企业可能做的最糟糕的事情就是置之不理，”律师事务所德勤全球数据保护和隐私联席主席卡罗琳·比格说道。“中国当局可能会对那些什么都没做的企业采取非常高调的执法行动，”她说。目的是“树立一个例子，表明这是一个非常关键的合规义务。”
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数据迁移对合规性也至关重要。全球银行已经投入数十亿美元用于建立复杂系统，以便标记洗钱或其他非法活动。但是，如果数据无法国际流动，这将变得更加困难。规定可能会阻碍客户详细信息、公司内部财务甚至员工档案的转移。然而，在本地管理这样的系统可能成本高昂。
据总部位于上海的咨询公司Z-Ben Advisors的董事总经理彼得·亚历山大表示，公司试图整合诸如内部控制、人力资源和其他职能等开销。
他说，一旦中国单位不得不在本地核算这些开销，它们的开支就会飙升约30%，他援引了他与未透露身份的全球公司进行的“多次对话”。
资产管理公司面临类似的困扰。一些全球量化对冲基金已经对中国证券投资基金业协会的草案规定提出了反对意见，一旦生效，这些规定将要求它们在中国设立风险控制和其他内部系统，并至少在本地存储交易记录、策略源代码和算法20年。
公司主张这些措施将增加成本并破坏数据安全。
失去优势
投资银行的问题更深层次，涉及它们的资产负债表。
目前，当全球银行向客户出售衍生品或放贷给交易中国股票的客户时，它们通常依赖其海外的庞大规模来建立对冲——例如，通过找到其他地方的客户寻求采取相反方向的交易。
在平仓现有头寸之后，据了解该做法的人士称，未来中国交易可能会在当地进行资本化和抵消。这可能意味着子公司的操作空间会减少，承担的风险也会减少。
最终，银行领导人希望这样的挑战不会永远持续，他们最终将能够更多地参与该国庞大的经济。
Jamie Dimon摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg“我不害怕中国，”摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在11月的一次峰会上表示。“我认为，对于一家美国银行来说，如果有意义的话，帮助世界各地的跨国公司和中国发展是件好事。”
不过，他承认紧张局势可能会阻碍这一点。
“如果美国政府要我离开中国，我就离开中国，”他说。“我认为与否都无关紧要。”