2024年全球经济指标包括美国失业率、中国房地产-彭博社

插图：Anny Peng为彭博商业周刊绘制2023年，全球经济面临了前所未有的考验：通货膨胀和数十年来最激进的货币紧缩政策，欧洲和中东的战争，中国不断加剧的房地产危机，以及华盛顿和北京之间日益加剧的竞争，迫使公司重新思考供应链和安全性。

尽管存在这些痛点，但疫情后的全球复苏仍在继续。在美国，消费者打破了预期，继续消费，促使许多经济学家放弃了他们的下行预测，并预测了一次罕见的软着陆。在中国，蓬勃发展的电动汽车行业以及大量的财政刺激帮助领导人们紧密围绕其增长目标。而世界经济的新希望，印度，也承担了一些压力。

国际货币基金组织预测2024年全球经济增长率为2.9%，略低于去年。随着两场战争的爆发和40场国家选举的举行，政治发展将塑造这一年，特别是唐纳德·特朗普试图重返总统宝座。但关键的经济压力点可能会颠覆这一良好的前景。

① 美国消费者会屈服吗？

在2023年取得巨大成功之后，预计美国经济在接下来的12个月里将回归现实。这是衰退还是软着陆，很大程度上取决于就业市场的表现。到目前为止，它已经抵制了美联储的一系列加息，但今年可能会出现一个拐点，尽管决策者已经表示他们已经停止加息。失业率的上升将影响消费支出，在美国，消费支出占经济产出的近三分之二。美联储最新的预测显示失业率可能在年底达到4.1%。每周发布的失业救济申请是劳动力市场疲软的领先指标，因此值得关注。

美国初次申请失业救济

季调后的四周移动平均值

来源：美国劳工部

② 北京能控制住房危机吗？

世界第二大经济体正处于多年来的放缓之中，部分原因是由习近平主席的房地产投机打击引发的。开发商手头上有大量“僵尸项目”—购买了但从未动工的公寓。野村证券估计，大约有2000万套公寓已经预售，但施工被推迟或根本没有开始。等待新公寓的人变得越来越不耐烦，将这个问题转变成了对社会稳定的潜在威胁。高级官员已承诺防止开发商的债务违约潮——这场灾难将波及银行业，并有可能让中国陷入类似日本的失落十年，经济增长乏力的境地。也许今年将是政府措施的缓慢推进被全面纾困的一年。

中国公寓销售

以平方米为单位

来源：彭博社

2023年截至11月30日

③ 欧洲落后者

德国是2023年主要经济体中表现最差的国家。高能源价格和紧缩的货币政策，加上对其出口的全球需求疲软，导致该国国内生产总值略微收缩。2024年面临诸多问题，包括乌克兰持续的战争、汽车行业面临来自中国制造的电动汽车的激烈竞争以及政府开支的更严格控制。该国世界领先的制造业必须应对成本高昂且政治上敏感的向替代能源形式的过渡，因为失去了从俄罗斯输送的廉价天然气，并且必须重新调整供应链以应对美国主导的遏制中国的努力。要了解这种困境是在缓解还是加剧，请关注Ifo研究所的商业预期指数。

Ifo全德国商业预期指数

对9000家公司的调查

来源：Ifo研究所

④ 日本退出负利率的风险

日本几十年来对非正统货币政策的实验即将迎来最后一章。11月份日本国债收益率与美国国债之间的巨大差距帮助推动日元跌至20世纪90年代初的最低水平，推高了进口燃料和食品的成本，并侵蚀了购买力。随着通胀在一年半以上时间内一直高于日本央行的2%目标，广泛预计，日本央行行长上田和夫将放弃世界上最后一个负利率，并逐渐摆脱他的前任继承的收益曲线控制框架。

他将不得不小心行事。一代人以来，养老基金、保险公司、银行甚至普通投资者都把他们的钱投资在海外资产上以赚取利息，使日本成为世界上最大的债权国。如果日本政府债券开始提供更高的回报，数万亿日元可能会迅速回流国内，对全球金融市场造成巨大的冲击。对于上田来说，行动太快可能会扼杀长期寻求的可持续价格上涨。行动太慢，市场可能会挑战日本央行维持收益水平的决心，从而使日元进一步下跌。

日本的净外部资产

来源：国际货币基金组织

⑤ 印度能实现其承诺吗？

随着中国步入较慢的增长轨道，经济学家们正期待印度最终接替为新的全球增长引擎。这是很大的期望，而随着印度总理纳伦德拉·莫迪在四月或五月举行选举，政治将增加挑战。高盛集团经济学家预计，政府支出的增加将成为投票的主要增长驱动力，私营部门投资将在今年下半年接管。然而，尽管印度的增长速度比其他任何主要经济体都要快，但根据印度经济监测中心的数据，10月份失业率上升到了10%，为两年来最高。更重要的是，妇女的劳动参与率仍然低于60%。汇丰控股公司的经济学家表示，即使经济增长在未来十年内加速到每年7.5%，也只有大约4500万个就业岗位能够与印度不断增长的人口相匹配，将有2500万人被抛在后面。

印度的失业率

来源：印度经济监测中心

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经济展望

我们的宏观联赛排名基于2024年的增长预测，印度再次位居榜首。

来源：彭博经济学

截至2023年12月1日。 数据为年均值。