热门期权交易会燃烧印度股市吗？- 彭博社

印度国家证券交易所。

摄影师：Indranil Aditya/Bloomberg 欢迎来到印度版，我是Menaka Doshi。每周与我一起，近距离了解印度崛起为新兴经济强国背后的亿万富翁、企业和政策决策。

您可以在这里订阅*，并与我分享反馈**。*

本周：印度股票衍生品市场的年轻和大胆者，来自加济阿巴德和德里的科技亿万富翁领跑电动汽车竞赛。

印度衍生品市场的大胆者

大约800万个体投资者，其中许多人处于二十多岁的年龄，威胁着淡化印度零售投资热潮的光芒。

他们在股票衍生品，特别是期权上的低风险高交易量的投注，自疫情爆发以来使这一交易增加了七倍，引发了数百万千禧一代的日内交易狂潮。这一切都得益于不断上涨的股市和金融意见领袖的推动。

这是“印度股票的游戏化”，Axis Mutual Fund的首席投资官Ashish Gupta在最近的一份报告中说道。

“通过衍生品的低成本杠杆可能会扭曲金融市场。这需要关注，”印度最知名的银行家之一Uday Kotak在社交媒体上提到了他的新年愿望。

期权交易是全球的热门趋势，在过去十年里美国的期权交易量增长了约500%。其中比较受欢迎的产品之一是短期股票期权——对短期股票或指数价格波动的押注，没有购买基础证券的义务。一位专家将其描述为“即时满足感。”

监管机构正在密切关注各地的波动性增加、价格扭曲和市场稳定性。

印度证券交易委员会在一份2023年的报告中指出这些衍生品交易者持续亏损。该委员会主席此后多次告诫投资者选择长期投资。印度央行在2023年12月的金融稳定报告中也将这一趋势列为需要密切监控的重要发展。

那么，这些年轻的、大多数是男性的衍生品冒险者是否对市场稳定构成威胁？他们会否拖累印度金融市场的发展？

目前数据并不表明如此。

首先，印度的股票衍生品个人投资者只占零售投资者的一小部分。

衍生品交易者的崛起

印度的零售投资者（百万）

来源：NSE

印度股票市场有8500万注册个人投资者，仅在短短八个月内增加了1000万。但很少有人经常交易。

• 2023年，仅有超过2700万投资者在股票市场上至少交易过一次，与前一年大致相同。
• 甚至更少的847万投资者至少在股票衍生品市场上交易过一次。这比2022年多出三分之一，比FY19多了六倍多。

然而，这些数字似乎不足以影响该国从储蓄者向投资者的转变，这一转变包括超过7500万定期投资计划账户，每年平均向共同基金注入1万亿卢比资金的情况已经持续了六年。

**尽管如此，个人投资者在股票衍生品交易中占有相当大的份额。**零售投资者在股票衍生品名义交易额中占27%。专营交易者占近60%的份额。

零售投资者在股票和指数期权的保费交易中的份额也各约占三分之一。

大多数零售投注的规模都很小。

接近80%的个人投资者交易的期权合约金额不到100万卢比（1.2万美元），占总交易额的2.5%。

零售投资者小额下注

股票期权市场的投资者交易额

来源：NSE

因此，尽管损失占主导地位，但也很小。

根据去年证监会的一项研究，股票衍生品市场中的10位个人交易者中有9位遭受了损失，损失金额在每位交易者的交易频率而定，平均在5万卢比至12.5万卢比（600至1500美元）之间。对于赢家，平均利润在3,400卢比至19万卢比之间。

然而，鉴于印度股票期权交易的繁荣，即使这些数字很小也不能被忽视。

2023年股票期权市场共交易了800亿份合约，是2022年的两倍多。去年总保费交易额增长了33%，达到了143万亿卢比。

这一大批极年轻的投资者进入期权市场，可能并不完全了解其中的风险，Kotak证券首席执行官Jaideep Hansraj在一封电子邮件中对我说。他怀疑他们是否有财务能力以目前的方式继续承担风险。

这并不是首次零售衍生品交易激增引发警示。在过去，证监会扩大了最低合约规模并提高了保证金（抵押品）以限制投机行为并防范支付失败。

这一次，它依赖于投资者教育等软性工具，表明它目前看不到系统性风险。印度储备银行的《金融稳定报告》主张保持警惕，但也指出印度的利润率高于其他国家。

还有另外两个问题，折扣券经纪公司Zerodha的首席执行官Nithin Kamath对我说。他说，转向衍生品正在损害股票市场的交易量。这会增加交易的影响成本，损害交易所的效力。

此外，冒险的赌注和偶尔的利润导致零售交易者感到失望。Kamath说，许多人倾向于在三到六个月内停止交易。“交易中唯一容易的事情就是开设一个交易账户。”

到目前为止，印度市场的这种游戏化似乎是有意的并且受控制的。但一场灾难将会伤害印度市场的金融化趋势，这种趋势正在吸引来自印度各地的投资者，并且国内资金与外国资金不相上下。

我正在阅读的内容…

• 在2024年，四个财富依赖莫迪的胜利。
• 华尔街对2024年的期望。
• 拯救巴拿马运河将需要数年时间并耗费数十亿美元。航运成本会发生什么变化？（免费阅读）
• 拥有1000亿美元财富的第一位女性。
• 一架起火的飞机，三个出口：如何 拯救了379名乘客在东京。
• 已经在计划下一次假期？这里是2024年去哪里。

数字解读：尼克什·阿罗拉的净资产

• $15亿 尼克什·阿罗拉刚刚登上了 彭博亿万富翁指数，使他成为了一位罕见的非创始人亿万富翁科技公司CEO。阿罗拉一再在谷歌、软银以及现在的 Palo Alto Networks Inc. 获得了丰厚的薪水，他目前担任该公司的首席执行官。或许他是第一位亿万富翁，来自于印度北方邦的加济阿巴德。

印度发展：领先电动汽车发展的邦

根据法国巴黎银行的一份报告，德里、卡纳塔克邦、喀拉拉邦和北方邦是印度领先于电动汽车领域，从两轮车到乘用车都有所采纳。印度的许多邦都在为消费者提供激励措施，以鼓励电动化。

《德坎先驱报》援引政府数据报道，2023年电动汽车注册量增长了49%，达到了150万辆。

德里、喀拉拉邦和卡纳塔克邦在电动两轮车的使用方面处于领先地位。

领先于电动两轮车渗透率的邦

来源：法国巴黎银行 Exane 喀拉拉邦、德里和卡纳塔克邦在电动乘用车方面保持领先地位

来源：法国巴黎银行 Exane 北方邦在电动三轮车采纳方面处于领先地位

来源：BNP Paribas Exane12月份，两轮车和三轮车以及乘用车的电动汽车渗透率（占总销量的比例）有所提高，BNP Paribas在1月3日的报告中表示。

12月份，电动两轮车占销量的5.2%，尽管政府的激励减少，但仍有所恢复。电动三轮车的渗透率达到60%，创历史新高。但报告数据显示，售出的乘用车中约有2%是电动车。距离标志着大规模采用开始的5%临界点还有一段距离。

EV行业正在密切关注的另一件事情是特斯拉与印度僵局的迹象以及Ola IPO

你所在城市或社区的新基础设施中最好（或最糟）的是什么？请发邮件至[email protected]分享。我们也欢迎您提供想法、建议和反馈。

感谢阅读印度版。希望您度过了一个愉快的新年庆祝活动，并准备好迎接充满选举的2024年。 — Menaka。

收藏此页面以获取更多彭博社的印度报道。

上周印度版内容： 2023年的印度：一个月球年度的赢家和输家