中国市场正在大举押注今年央行将进一步放松货币政策-彭博社

中国人民银行（PBOC）大楼位于北京。

来源：彭博社

随着经济复苏乏力给当局施加降息和提供充裕流动性的压力，交易员正在加大对中国今年进一步货币宽松的押注。

中国政府债券收益率目前处于近四年来的最低水平，而银行能够在货币市场上比从央行融资更便宜地发行短期债务。中国人民银行放松对人民币的控制迹象以及主要商业银行降低存款利率也为进一步货币宽松的押注提供了有利条件。

以下是来自中国市场和中国人民银行本身的潜在宽松举措的信号：

自去年12月以来，中国债券市场一直在上涨，发出了预期加大货币刺激的强烈信号。周四，10年期国债收益率降至2.54%，为2020年4月以来的最低水平。

越来越多的经济学家呼吁中国人民银行在去年8月最后一次降息之后恢复降息，因为美联储看起来将在今年晚些时候扭转其历史性的紧缩政策。持续的房地产低迷和制造业活动的疲软也增加了决策者的紧迫感。

利率下调可能会在本月早些时候发生，花旗集团等经济学家在一份备忘录中写道，他们预计中国人民银行的利率下调将总计20个基点，银行的存款准备金率在2024年将分别下降50个基点。高盛集团也有相同的预测，当前季度可能会有10个基点的利率下调，这是第一个可能的举措。

债券大涨的同时，交易量激增，这是投资者情绪的晴雨表，根据中国外汇交易系统的数据，12月份达到了创纪录的11万亿元人民币（1.5万亿美元）。

“农历新年假期前后通常是潜在的利率下调或减少银行存款准备金率的重要时机，”中信证券首席经济学家明明在一份备忘录中写道。“债券市场的情绪相当乐观，预期货币宽松将继续推动债券大涨。”

在更广泛的看涨固定收益交易中的另一个例子是，中国银行发行的一种热门短期债务工具的需求非常强劲，以至于银行发现从投资者那里借钱比从中国人民银行借钱更便宜。

AAA级银行发行的一年期可转让存单的利率现在约为2.47%，低于中国人民银行一年期贷款的2.5%，这是自10月以来的首次逆转。

随着全球预期美联储转为鸽派，美元全球回落，人民币面临的压力减轻，为央行加大宽松力度提供了空间。

根据交易员和分析师的调查显示，由于利率差距收窄减轻了资本外流，人民币将在三年来首次升值，并在2024年年底升值至7美元，周三央行决定将人民币参考汇率调降至六个多月来最大幅度，也表明了从支持货币到支持经济增长的转变。调查显示。

汇丰银行亚洲外汇策略师陈静阳在一份报告中写道：“当需要通过更强的定价或离岸流动性紧缩来大力支持人民币的需求变得不那么必要时，决策者可能会开始将注意力从外汇稳定转向更多的货币宽松政策。”