中国影子银行中智申请破产——彭博报道

bloomberg

2024-01-05

一辆警车停在北京中智企业集团总部大楼外，日期为1月5日。

来源：彭博社

中国影子银行巨头中智企业集团申请破产，巩固了这家公司的迅速衰落，该公司在峰值时管理了超过1,400亿美元的资产，最终屈服于困扰世界第二大经济体的房地产危机。

中智表示，根据北京第一中级人民法院周五发布的声明，显然“明显”缺乏偿还债务的能力。一项审计发现，中智的债务高达4600亿元人民币（643亿美元），而资产仅为2000亿元人民币，这是根据11月份向投资者发出的一封信中的数据。

这一衰落标志着中国有史以来最大的破产之一，给已经脆弱的消费者和投资者情绪带来了更大压力。房地产市场的低迷、国内需求疲软和贸易不振都在拖累经济，而其基准股指已连续三年下跌。

中智的申请是在这家借贷巨头的一家信托公司陷入未能偿还高收益投资产品客户的情况引发金融市场担忧几个月后提出的，这一情况引发了北京的抗议活动。

中国当局在11月表示，他们展开了对资金管理业务的刑事调查，此前该公司披露资金短缺364亿美元，告诉投资者公司“严重资不抵债”。该公司未在周五的营业时间外回复电子邮件请求评论。

尽管该公司的债权人大多是富裕个人而不是金融机构，从而限制了对金融体系的直接影响，但这一崩溃暴露了2.9万亿美元信托行业潜在的裂缝。此次失败还凸显了快速增长的全球私人信贷市场的风险，其中在银行体系之外筹集债务缺乏公开披露是其定义特征之一。

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近年来，尽管竞争对手的信托公司削减了风险，中智及其关联公司，特别是中融国际信托有限公司，向陷入困境的开发商提供融资，并从中国恒大集团等公司收购资产。尽管北京出台了一系列刺激措施以振兴销售，但中国的房地产市场仍在继续低迷，过去24个月中有20个月的销售额已经下降。

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“房地产市场持续下滑，加上严格的政策和加大的反腐措施，使得及时收回资产变得困难，”北京亚特兰蒂斯金融研究所所长赵健表示，他估计集团超过一半的资产与房地产有关。“兑现这些资产变得异常艰难。”

此次申请还凸显了北京不愿意纾困陷入困境的金融公司。中国恒大是近年来在房地产危机中违约的几家知名开发商之一，但并未得到共产党政府的直接支持。

就在今年8月，中国曾要求两家国内最大的金融公司审查中融国际的账目，有关人士当时表示，这可能为国家主导的拯救这家陷入困境的影子信托公司铺平了道路。

今年10月底，习近平主持的一次每两年一次的金融政策会议强调了有效防范金融风险和打击任何非法金融活动的必要性。在随后的一次学习会上，监管银行业的银行监管机构还表示将采取“强力措施”应对重大风险。

该公司是中国前十大信托公司之一

来源：彭博经济学，毕马威，公司财务报表

中融的申请之所以不同寻常，是因为近年来中国最引人注目的债务违约往往会先经历债务重组，避免正式破产。集团有限公司，这家因数十亿美元债务而破产的企业在2022年完成了重组工作。中国恒大在2021年违约，加剧了该国的房地产危机，其债务高达3270亿美元，仍在努力避免清算，并未申请破产。

“当局已经从处理之前的案例（如海航集团和安邦保险）中积累了相当多的经验，因此他们对中智等风险事件做好了充分准备，并更有信心控制住它，避免更广泛的影响，”总部位于北京的投资银行长颂投资的董事沈萌说。

中智等影子银行是监管较松的公司，它们汇集家庭储蓄，提供贷款并投资于房地产、股票、债券和大宗商品。中国的信托行业是弱势借款人的重要替代融资来源，这些借款人无法获得常规银行贷款，如开发商和地方政府融资工具。自2017年底以来，中国一直在打击影子银行。

来源：中国房地产信息公司

成立于1995年的总部位于北京的中智集团扩张成一个庞大的帝国，在其鼎盛时期拥有超过1万亿元的资产。该集团持有六家持牌金融机构的股份，包括中融国际，五家资产管理公司以及四家财富管理公司，根据其网站。它还控股了一系列上市公司，涵盖从半导体到健康和消费等各个领域。

该公司在2021年11月表示，其创始人谢志坤的去世以及随后高管的离职导致内部管理失败。中智在信中表示，此前的“自救”努力未达预期。当时，律师和分析师估计，投资者资金中超过四分之三将会损失，仅能从高达4600亿元的债务中收回1000亿元。