债券交易员抓住4%的收益率，相信美联储将会降息 - 彭博报道

华盛顿特区的马里纳·S·埃克尔斯联邦储备大楼。

摄影师：Valerie Plesch/Bloomberg押注2024年债券反弹的交易员对最近的回调毫不在意，他们认为这是在联邦储备开始降息之前抓住高收益率的机会。

这种情况在上周五表现出来，当劳工部报告上个月就业增长意外加速后，债券价格下跌。但由于买家在10年期国债收益率接近4.1%时抢购，抛售得到了遏制，这一情况得以缓解，这是自去年12月中旬以来的最高水平。

即使数据显示经济持续强劲，债券市场的反弹也凸显出过去两个月情绪的明显转变，投资者越来越确信债券市场正在从几十年来最严重的低迷中坚定地复苏。尽管最近有所反弹，但收益率仍远低于10月的峰值，交易员打赌联邦储备可能会在3月开始放松货币政策。

“10年期收益率在4%至4.2%之间都是买入的，”摩根大通资产管理的投资组合经理Priya Misra说道，她指出在上次联邦储备会议之前，收益率已接近这一范围的上限。“要突破4.2%，我们必须重新引入加息或取消总体削减。”

在2023年的最后两个月里，激动了债券市场的集会结束了数十年来最严重的损失，使得国债在全年实现了收益，并增强了人们对于收益率不会重新测试先前峰值的信念。尽管投资者们心怀警惕，如果即将公布的数据改变了人们对于美联储可能路径的预期，收益率可能会上升，但一些大型投资公司一直在看待最近的下跌为买入的好时机。

道明证券的策略师告诉客户，尽管债券在短期内仍可能会进一步下滑，但他们仍然相信劳动力市场正在降温，10年期国债收益率将在2024年结束时达到3%。

观看：全球固定收益首席投资官Rick Rieder对收益曲线的看法。

“债券市场还没有准备好放弃他们对于今年美联储降息乐观的评估，” WisdomTree的固定收益策略负责人Kevin Flanagan说道。“买入回调的叙事将继续存在，而且需要更多的就业报告来改变这一点。”

并非所有债券市场的部分都被视为免受损失的，如果交易员因经济实力的增强而减少降息的赌注，那么受政策影响的两年期债券可能面临重新定价的风险。市场在下周还将面临进一步的考验，届时将公布12月份的消费者价格指数数据和一项370亿美元的10年期国债拍卖，这将提供对需求的关键衡量。人们还关注下周纽约联储主席约翰·威廉姆斯的公开露面，他最近一直在与市场预期对今年初大幅降息进行抵制。

但自7月以来，美联储一直保持政策稳定，周三发布的12月会议记录显示，决策者们预计他们可能会在今年开始放松政策。

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然而，程度将在很大程度上取决于通货膨胀是否继续下降。彭博社对经济学家的调查显示，预计12月份消费者价格指数将同比上涨3.2%，高于一个月前的3.1%。但核心指标，这被视为更好的衡量基础压力的指标，因为它不包括波动较大的食品和能源价格，预计将从4%降至3.8%。

虽然这仍高于美联储的2%目标，但增速已经显著放缓。此外，美联储首选的指标在11月份的六个月同比基础上仅上涨了1.9%，这是三年多来该指标首次跌破美联储的目标水平。

“随着我们在今年的过程中，10年期国债收益率可能会跌破3.5%，这取决于通货膨胀的进一步下降和经济增长的减弱，”哥伦比亚咨询投资公司全球固定收益主管Gene Tannuzzo说道。

彭博智库的看法…

“在接下来的几个月里，国债收益率可能会上升，因为市场会消化一些定价的利率下调，但我们仍然相信到年底，收益率将在更大的牛市陡峭趋势中走低。”

— Ira F. Jersey和Will Hoffman，彭博智库策略师

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