本周全球大宗商品市场关注的五个关键图表-Bloomberg

全球食品价格自2015年以来首次出现最大年度下降。然而，红海和巴拿马运河等重要贸易通道的中断将继续对大宗商品施加压力，包括从谷物和食用油到原油和天然气等各种商品。在欧洲，高于正常水平的天然气库存使价格上涨受到限制，即使寒潮袭击该地区。

以下是本周商品市场上需要考虑的五个显著图表。

航运

红海地区持续的紧张局势迫使许多货船 避开 这一重要航道，这一航道可以缩短亚洲和欧洲之间的运输时间。这意味着为了寻找更安全的水域，远离也门伊朗支持的胡塞武装的导弹袭击，需要额外航行数百英里，而这会带来 更高的成本。自去年12月底以来，根据 IMF PortWatch 数据显示，绕过非洲好望角的航运量激增。与此同时，苏伊士运河的运输量在1月2日前10天同比下降了28%。

好望角附近的船舶交通激增

船只绕过非洲以避开红海

来源：IMF港口观察

注：2023年的数据包括2024年的前两个日历日。2022年的数据包括2023年的前两个日历日。

天然气

欧洲的气温可能正在下降，这可能会提高供暖和发电燃料的需求，但充足的储备应该会在短期内控制价格。天然气储存水平目前约为86% — 高于五年平均水平。即便如此，红海地区的局势不断升级和不可预测的天气将使交易商保持警惕，标准荷兰合约的隐含波动率在新年开始时略有上升。期货合约最近几周一直呈现出基本横盘走势 — 并且低于关键的移动平均线 — 与该地区在2022年能源危机期间创纪录的激增形成鲜明对比。

### 能源股

根据彭博智库的观点，标普500能源指数持续表现不佳的可能性从技术角度来看正在加强，根据。该指数与更广泛的标普500指数的比率在突破支撑线后形成了一个头肩顶形态 — 形成的颈线 — 在创下三个高点后，中间高点（H）高于其他两个（S1和S2）。这表明进一步下行。该比率需要保持在颈线下方，才能保持熊市图表的完整性。更进一步的压力是，上个月它经历了所谓的死亡交叉，即50日移动平均线低于200日移动平均线。包括埃克森美孚公司、雪佛龙公司和康菲公司在内的23家能源公司的指数在去年下跌了近5%，而在2022年激增了59%。

### 石油

美国能源部正在缓慢地重新填充战略石油储备，该储备在拜登政府在俄罗斯入侵乌克兰后进行了历史性释放1.8亿桶原油，以试图控制高油价之后于2022年被耗尽。根据能源信息管理局的数据，全球最大的紧急供应储备现在约为3.544亿桶。但随着西德克萨斯中质原油期货在中东紧张局势中上涨，如果价格上涨过高，这将有可能阻碍补充。美国在2022年以每桶约95美元的平均价格出售了数百万桶原油后，以每桶约75美元的平均价格购买了SPR的原油。上周WTI的结算价格为每桶73.81美元。

### 食品通胀

消费者可能会看到一丝缓解。联合国粮食价格指数，该指数跟踪五大出口原材料组的价格，去年下降了10%，目前处于近三年来的最低水平。即便如此，食品通胀仍然是非常真实的 — 该指数仍高于10年平均水平 — 并且这些降价需要时间才能在超市的零售层面体现出来，全球范围内的能源、劳动力和运输成本使得食品价格仍然居高不下。