阿拉斯加航空的困境：航空公司和乘客被困在波音737 Max飞机上 - 彭博社
Chris Bryant
一架阿联酋航空公司运营的空客A380-800客机，左上角，和一架波音公司777-300ER客机，于2023年迪拜航展上展出。
摄影师：Christopher Pike/Bloomberg
暂时停飞。
摄影师：David Ryder/Bloomberg
当波音公司在20世纪60年代和70年代建立了一个看似无懈可击的商用航空地位时，乘客对其对质量的不懈追求产生了启发，激发了这个口号*“if it ain’t Boeing, I ain’t going。”*
在这家美国航空航天巨头遭遇的最新灾难——阿拉斯加航空集团公司运营的一架737 Max飞机在飞行中发生了门插销爆炸，幸运的是没有造成致命后果，不像2018年和2019年涉及737 Max飞机的两起坠机事故——航空业需要一个能概括波音公司破碎的安全声誉和其唯一严肃竞争对手的崛起的新口号。这位紧张的乘客建议*“如果不是空客，普通公交也挺好。”*
在狮航和埃塞航空公司的灾难之后，我写道，空客和波音的双头垄断已经变得 “极度失衡。”此时，我已经用尽了夸张的词语来描述这两家飞机制造商截然不同的命运。
尽管受到严重的大流行病和供应商困难的影响，已经减缓了空客的进展，但在几乎所有指标上，这家欧洲公司现在都在击败其美国竞争对手。除非出现非强制性错误，否则很难看到美国公司在未来几年赶上来。
空客 vs 波音
欧洲航空航天业的冠军在几乎所有指标上都获胜
来源：彭博社，公司报告
注：交付时间为2023年1月至11月；营运利润为2023年共识估计值；净债务显示为负数。波音有一个庞大的国防部门，这有助于其更大的市值。
空客的崛起长期以来一直让我想起了乌龟和兔子的寓言。很长一段时间，投资者们都被波音卓越的财务表现所吸引，而空客则努力赶超。这家欧洲公司是通过合并各国航空航天单位而形成的，这意味着空客的工厂分布在几个国家，政府一直在干预以确保它们不处于不利地位。
尽管它取得了令人印象深刻的销售成功，得益于诸如电传飞控等创新，但空客一直在自掘坟墓，无论是因为国际贿赂指控还是A380超大型客机和A400M军用运输机等财务包袱。但空客的坚持为波音今天的困境铺平了道路。2010年推出了单通道A320的更节能版本“neo”，促使其主要竞争对手匆忙推出了737 Max，导致设计上的妥协可能在两起空难中起了作用。
737 Max的停飞帮助空客扩大了其在单通道飞机领域的领先优势——这是航空业的摇钱树，占据了绝大部分需求。欧洲公司已经利用了迫使波音暂停向中国交付飞机并导致中国订单长时间中断的贸易紧张局势。
尽管空客高管在6月的巴黎航展上表示双头垄断“依然活跃”，但RBC资本市场的分析师预计，直到2026年，空客将占窄体飞机交付量的60%。波音最新的安全问题将进一步减缓其生产速度。
当然，空客自身也存在供应商问题，这限制了其利用这一黄金机遇的能力，其中最严重的是影响A320neo发动机的RTX公司Pratt & Whitney部门的问题。这将需要数百架飞机进行停飞检查，并可能减缓空客提高生产率的雄心。因此，正如我的同事布鲁克·萨瑟兰指出的那样，想在本十年结束前获得新飞机的航空公司客户可能别无选择，只能从波音订购。
不平衡的双头垄断
自第二起737 Max坠机以来，空客的表现优于波音
来源：彭博社
注：显示自开始以来的%变化
对于空客来说，竞争对手的困境并不一定是一件好事，因为这可能促使波音开发新飞机。但我认为在这一点上，空客几乎没有什么可担心的。波音一直没有建造中档市场飞机来挑战A321的远程版本，因为高管担心它不会带来大幅的燃油效率提升，这无法证明这样的巨额投资是值得的。此外，波音的资产负债表状况非常糟糕——这家美国公司净资产几乎为负170亿美元，净负债为390亿美元——它可能支付不起。
空客的股票已经收回了疫情造成的所有损失，尽管由于公司雇佣了数千名额外的工人来增强制造业的弹性，生产率仍然不尽如人意。1这些股票在周二触及了历史最高点。随着净现金可能在去年12月底超过100亿欧元（109亿美元），公司也即将能够向股东返还更多资金。
优先考虑投资者而不是投资质量和弹性是导致波音陷入困境的原因——根据彭博社编制的数据，这家美国制造商在2013年至2019年间用于股票回购的资金约为440亿美元。相比之下，空客一直更加保守，可能会为其现金找到其他用途，包括收购。
然而，如果空客在某种程度上效仿波音的现金返还策略，这将是一种讽刺。到那时，毫无疑问，乌龟已经彻底击败了兔子。
彭博社关于波音的更多观点：
- 航空公司和飞行员被 困在737 Max中：Brooke Sutherland
- 中国的波音替代品开始变得诱人：Tim Culpan
- 波音737爆胎事件指向 普遍缺陷：Brooke Sutherland
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埃隆·马斯克的药物使用构成证券欺诈吗？
多年来，我们已经多次谈到了神秘的特斯拉公司律师，他的法庭指定工作是审查埃隆·马斯克的草稿推文，这些推文可能对特斯拉股东具有重大影响。理论上，马斯克必须向这位律师展示他的推文，如果律师说“这是重大且具有误导性的”，马斯克应该不发推文。但实际上……真的吗？马斯克是一个反复无常且要求严格的老板，他随时都会冲动地发推文，你要阻止他吗？你不会阻止他。糟糕的工作。我认为没有人真正做过这件事，据我所知，以前假装做这件事的人已经停止了。
彭博观点波音成为空客垄断中的弱势方产品减少 暗示企业效率提高基辛格离世后，你会找谁？进入地缘风险年无论如何，这是一个更糟糕的工作：
马斯克的律师亚历克斯·斯皮罗表示，马斯克“在SpaceX经常接受随机药物测试，从未失败过测试。”
我指的不是亚历克斯·斯皮罗的工作，我是说亚历克斯·斯皮罗似乎很开心。但想象一下，作为负责随机对埃隆·马斯克进行药物测试的SpaceX员工。在马斯克熬夜后，悄悄走进他的办公室，说“嘿，马斯克先生，是时候进行随机药物测试了，这是个杯子。”如果他拒绝怎么办？如果他把杯子递还给你，里面装满了可卡因怎么办？你会怎么做？你为他工作，而他并不是一个冷静而理解的人。
斯皮罗的非否认1 来自 这篇《华尔街日报》的报道，报道称埃隆·马斯克“曾使用LSD、可卡因、摇头丸和迷幻蘑菇”，并且娱乐性地使用氯胺酮，“他的药物使用仍在继续，尤其是他对氯胺酮的消费”，他身边的人“担心这可能引发健康危机”，并且“非法药物使用可能违反联邦政策，可能危及SpaceX数十亿美元的政府合同。”
我实际上怀疑最后一部分？我觉得埃隆·马斯克最近的职业生涯就是一个长期实验，证明如果你足够成功，普通法律对你不适用。我假设如果马斯克走进国防部长的办公室，在他面前吸一袋可卡因，政府合同不会被取消。“你想用我的好火箭发射你的卫星，还是想执行关于政府承包商药物使用的规定？”马斯克在暗示，而且有一个显而易见的正确答案。马斯克太大而不能失败，不需要药检。太大而不能失败药检。
但马斯克也是一家上市公司特斯拉的首席执行官，你不得不为特斯拉的董事会感到担忧：
- 一方面，特斯拉确实有反对非法药物使用的政策，你可以构想一种情况，马斯克被指控的药物使用可能以某种方式损害特斯拉，无论是因为它让他与客户或监管机构闹上麻烦，还是因为长期服用药物让他成为一个不稳定的决策者。
- 另一方面，你能对此做些什么？解雇他？那对特斯拉来说可能更糟糕。要求他停止吗？祝你好运。
“你对此有什么打算”这个问题的一个好的实际回答是“辞职”：
特斯拉的前董事琳达·约翰逊·赖斯对马斯克的不稳定行为和她对他吸毒的担忧感到非常沮丧，因此她在2019年没有再竞选特斯拉董事会的连任，据知情人士透露。
合理。另一个答案是“小声、担心地谈论”，这对于谈论朋友的吸毒行为来说是可以接受的，但对于公开公司董事会来说实际上在法律上是有问题的。这个答案的正确版本是“小声、担心地谈论，但不要让这些谈论成为后来在诉讼中可以发现的任何正式董事会记录的一部分”：
多年来，一些特斯拉董事会成员在私下里讨论了他们对马斯克涉嫌吸毒的担忧，但他们没有正式提出任何会成为正式董事会议程或会议记录的事项，知情人士透露。一些董事，包括现任特斯拉董事会主席罗宾·丹霍姆，曾向特斯拉董事金贝尔·马斯克寻求帮助，他曾是特斯拉董事会成员，直到2022年初还是SpaceX董事会成员，但并没有使用“毒品”这个词，知情人士称。…
在特斯拉，现任董事会主席丹霍姆、詹姆斯·默多克和其他董事有时在董事会休息或会议结束后聚集在金贝尔·马斯克身边，询问埃隆·马斯克的状况或者他是否睡得足够，知情人士透露。虽然董事们并没有明确询问药物滥用的问题，但据称他们理解这些问题是关于埃隆·马斯克被认为在吸毒。
我希望这在年度报告中是一个风险因素。2 “我们依赖于我们的CEO和技术之王埃隆·马斯克的服务，我们担心他没有得到足够的睡眠，如果你知道我们的意思的话。如果他一直熬夜，那可能会影响我们的业务和财务结果。”
Carta
典型的21世纪商业模式可能是免费提供产品，或者至少低于成本，以收集可用于有利可图的定向广告的数据。这就是大多数电子邮件的运作方式，基本上所有的社交媒体都是如此，它已经成为现代商业思想的一个重要组成部分，像WeWork和MoviePass这样的公司可能会说“当然，我们为办公空间或电影票收取低于成本的费用，但是我们收集数据。”
这种模式的一个问题是，数据越好——你收集关于客户的信息越亲密和有价值——如果你使用它，人们就会越烦。当广告定位得太准确时，会让人感到毛骨悚然，人们会生气。
例如，这种模式看起来有利可图但棘手的一个产品是初创公司的股权管理：
- 私人公司向各种人（创始人、员工、承包商、天使投资者、风险投资者等）发行股份，带有各种条款和限制。公司需要以一种强大、可靠、值得信赖的方式跟踪其资本化表——谁拥有股份，他们拥有什么类型的股份，他们有什么限制等等。它可能没有自己做这件事的专业知识。如果你搞砸了，你就会惹上大麻烦。
- 因此，有一些公司——Carta是主要的一家——致力于以可靠和用户友好的方式保持这些列表（初创公司的资本化表）。
- 这些列表是非常有价值的。许多投资银行家、财富管理者和其他中介和服务提供商绝对会为了知道每个Stripe或SpaceX或OpenAI股东的姓名和持股而不惜一切付出代价。3这些列表可以做很多事情。最重要的是，许多外部人想购买热门初创公司的股份，但他们不能；这些股份不在任何有组织的市场上交易。但是，如果你知道谁拥有这些股份，你可以打电话给他们，看看谁想出售，然后向潜在买家做广告“嘿，我有一些Stripe股份待售”。初创公司的股份不以透明的方式交易，如果你知道谁拥有这些股份，你可以作为经纪人赚大钱。
所以从第一原则出发，诱人的是，（1）建立一个出色的股本表管理系统，（2）到初创公司那里签约，并（3）有一个屏幕上显示“你授权我们以任何方式使用你的股本表数据，包括打电话给你的股东推销交易”的点击式用户协议。
然而，这并不是股本表业务通常的做法。事实上，股东似乎不希望以这种方式使用他们的数据，公司也是如此。而且这是一个敏感的问题，公司不会轻易签署点击式用户协议；他们实际上会对股本表公司说“你会保密我们的股东名单，对吧？”股本表公司必须答应。
此外，拥有名单并不是阻碍初创公司股份交易的唯一障碍：往往初创公司禁止股东出售股份，或者对任何销售拥有批准和/或优先购买权。因此，如果你有了股本表，你会发现每个人都受到交易限制，所以你实际上无法用它来进行交易。
初创公司关心保持对他们的股东名单的控制；股本表管理产品是他们行使这种控制的工具。如果股本表管理公司夺走了这种控制权——如果它使用其数据来进行公司不想要的交易——那就是糟糕的服务。
但你仍然能看到吸引力。Carta在周末惹上了麻烦，Axios的Dan Primack报道：
Karri Saarinen，一家名为Linear的风险投资支持的软件初创公司的首席执行官，通过社交媒体透露，Carta的销售人员联系了他公司的一位天使投资者，告诉他们Carta对Linear的天使股份有一个“确定的购买订单”。
据Saarinen称，这位天使投资者是他家人，从未公开披露过，也“几乎不上网”。
此外，Linear从未被要求批准这样的二级交易，而根据法律，它是必须这样做的，一位风险投资消息人士表示，Linear及其主要投资者都有优先购买权。
简而言之，Carta的“流动性解决方案”团队中的某人访问了Linear的机密股本数据；利用核心产品作为更有利可图的努力的潜在客户。无论律师如何解释Carta的隐私政策，这都是一次严重的道德违约。
一位风险投资者告诉我，这相当于“Oracle使用您的数据库共享供应链数据，或Salesforce使用您的CRM数据查询您的销售线索状态”。
这是Carta首席执行官的 Medium文章，谈到此事，称“我们犯了那个错误，这绝对不应该发生。” 他解释说，除了保留股东名单外，Carta还有自己的初创企业经纪业务，这个，呃，本不应该查看名单，但这实在太诱人了：
CartaX是一个独立的产品，作为一个自愿市场运作，邀请投资者对不同的公司进行买卖报价。在任何时候，我们大约有一百家公司在市场上。CartaX和股权表业务的交集在于，如果我们在市场上匹配了一笔交易，我们会去询问公司是否允许。如果公司允许，我们将使用他们的股权表来执行交易。如果公司不允许，我们会停止交易。我们绝不会未经公司同意进行交易。
在Linear和另外两家公司的情况下，我们违反了协议并直接联系了股权表上的某人。这本不应该发生，绝对是我们隐私协议的违反。
Saarinen 发推文：
这笔买单金额为250万美元，他们从买方和卖方收取2%的交易费。
我们每年支付给他们约1万美元用于股权表管理，但仅这一笔交易就能为他们带来10万美元的净收入。所以我能理解诱惑。
是的，没错，从股东名单中获取的定向广告数据比直接向客户收费保留名单要有价值得多，远远有价值。
比特币ETF
有时你会听到有关加密货币的说法，即它摆脱了中间人：你不再依赖银行来代为保管你的资金，而是可以直接在区块链上持有。但加密货币实际上受欢迎的一个原因是，它对中间人非常有利。许多（不是全部）传统金融的基本产品都是古老的、被充分理解的、受到严格监管的、竞争激烈的；利润率低，买卖价差小。而加密货币相对较新，理解不足，复杂，流动性差，你可以在每笔交易上收取2%的费用。Sam Bankman-Fried之所以短暂成为世界上最富有的年轻人，并不是因为加密货币摆脱了中间人。恰恰相反。
与此同时，如果加密货币成为主流，被普通投资者和传统机构广泛采用，这可能对加密货币是一个积极的事情。这将导致大量资金流入加密货币，这对加密货币中间商可能是有利的。另一方面，这可能会导致加密货币中间商的利润率下降：他们通过每笔交易收取2%的费用赚得盆满钵满，但如果产品变得主流，这种情况就无法永远持续下去。一些中间商可能会有困难去适应。
因此，彭博社的凯蒂·格雷菲尔德报道：
随着现货比特币ETF申请人急于向美国监管机构提交最终文件，申请人在其拟议的费用结构中出现了一个关键差异。
在高端：Grayscale比特币信托，如果美国证券交易委员会批准其转换为交易所交易基金，将收取1.5%的费用。虽然这比GBTC目前的2%费用要低，但远高于其竞争对手。
费用的竞争已成为美国8万亿美元ETF行业的一个特点，即使几个基点的差异也可能转化为数百万美元的资金流入。
虽然GBTC在现有资产方面拥有巨大优势 —— 自2013年成立以来，它作为信托拥有270亿美元的资产 —— 但其竞争对手将收取其拟议费用比例的一小部分。…… 黑石集团打算在前一年或直到达到50亿美元资产时收取0.2%的费用，最终费用为0.3%。
是的，看起来将比特币放在一个锅里的费用可以分解为：
- 实际将比特币放在一个锅里是有成本的。你得担心托管和安全性，并设置比特币进出锅的交易机制。这需要真正的金钱；一个现货比特币交易基金的费用不会像标普500指数基金那样接近于零。
- 如果你是第一个提供“比特币锅”作为产品的人，你可以收取巨额溢价。
但最终，就像，BlackRock会赶上来，然后你可能就不行了。
页岩但绿色
我觉得这是一个非常可以解决的问题？
美国页岩大亨哈罗德·哈姆正带头试图吸引一个日益怀疑的年轻一代加入石油和天然气行业，因为气候问题和就业不确定性削弱了该行业对毕业生和熟练工人的吸引力。
“我们未来50年将继续使用石油，‘清洁燃烧’的天然气可能还会使用100或150年……我们希望吸引下一代的改变者参与进来，”这位商人说道，他最近捐赠了5000万美元用于在俄克拉荷马州立大学成立哈姆美国能源研究所……
哈姆研究所是越来越多的旨在消除该行业负面印象的倡议之一。2022年，埃克森美孚向全球大学和学院捐赠了1640万美元，雪佛龙帮助在美国建立了一个名为SkillsReady的就业准备项目，以准备和吸引工人进入石油和天然气行业……
“[学生们]很长时间以来一直被告知石油和天然气将会消失，他们对于长期职业生涯感到担忧，”科罗拉多矿业学院石油工程主任詹妮弗·米斯基明斯说。
好吧，你要做的是，建立一个未来清洁可再生能源研究所，并鼓励学生主修绿色能源，然后绿色能源专业的课程是关于石油工程？然后，在你的页岩公司，你雇佣他们，并给他们取名为可再生能源技术工程师。这很简单。
我有时在这里写一些关于一些碳信用额度和其他绿色投资产品中复杂的金融工程手法。但我也有时在这里写一些关于极其简单的金融工程手法，比如，拿一个指数基金然后在名字中加入“ESG”，或者拿一个石油管道公司然后在名字中加入“绿色”，或者拿世界煤炭联盟然后在名字中加入“未来”和“可持续”。我认为，这大部分并不具有欺骗性，或者至少对直接受众并不具有欺骗性。名字很重要！你在做市场营销，但你在市场营销的是感知；你在市场营销给把自己标榜为好人的人。他们想要得到高薪的石油工程师工作，并且他们想告诉朋友他们主修的是拯救地球然后在可再生能源技术领域找到工作。就叫它那个名字！
试点
我们上个月谈到了伯克希尔哈撒韦公司收购Pilot Travel Centers，一家卡车停车场连锁店的交易。基本上，伯克希尔在2017年以当年收益前利息和税前（EBIT）的10倍购买了Pilot的一部分，并同意以相同的倍数在未来的时间内购买其余部分。伯克希尔本月必须购买最后的20%，鉴于按公式计算的购买价格，伯克希尔和前任所有者都有动机操纵EBIT。伯克希尔拥有Pilot 80%的股份并在公司事务上控制着它，据称通过改变其会计方法来增加支出来操纵其EBIT。前任所有者吉米·哈斯拉姆与一些高管仍有密切关系，据称通过贿赂Pilot的经理以不经济的方式提前完成合同来操纵2023年的收益。
他们彼此起诉，但有一笔交易可以完成：伯克希尔想要拥有Pilot，Pilot想要出售，并且他们甚至就价格达成了一致，表达为盈利的倍数。可以想象，如果你知道2023年Pilot的“真实”盈利，你就可以达成一笔让每个人都满意的交易。他们去法庭解决真实盈利的问题，但法庭并不是解决这个问题的好地方；很可能伯克希尔和Pilot对真实盈利有比法官更好的了解。所以昨天他们达成了和解：
周日，两家公司分别发表声明表示他们已经达成了“全面解决特拉华州诉讼”的协议，包括“所有索赔和反诉”。和解的细节没有披露。
如果我是伯克希尔，我可能还会对那些据称收受贿赂的高管有些担心？不过我猜现在他们的利益是一致的了。
事情发生了
美联储的转变将主导降息年。法务会计师无法确认银行账户所有者在Endeavour解雇CEO案中。波士顿科学公司将收购医疗科技公司Axonics，交易金额为37亿美元。投资者正寻求股票回购来维持美国股市的稳定。最大的美国银行预计将记录大幅增加的坏账。做空者看到公寓市场出现困境，因为借贷成本激增。阿根廷新政府面临关键考验，涉及160亿美元的美国判决。黑石首个面向富裕个人的私募股权基金获得13亿美元。中国在关键新兴市场指数中的权重降至历史新低。津巴布韦的货币动荡再次出现，本地货币在黑市暴跌40%。为什么机器人很难整理蜡烛芯。泰勒·斯威夫特的猫奥利维亚·本森的净资产比特拉维斯·凯尔斯还高。
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当一种飞机型号已经经历了两起致命事故，需要多次修复，并被停飞了将近两年后，突然在空中爆开一个洞，吸走了人们的物品，将他们的飞行体验变成了令人心惊的微爆风，对于普通乘客来说，显而易见的问题是为什么航空公司仍然要求他们购买机票登上这架飞机。
在阿拉斯加航空公司一架波音公司737 Max-9飞机上，一个本应被密封的未使用的出口门却出现在一名学校老师的后院，促使联邦航空管理局在周六暂时停飞了这种飞机型号，并要求立即对大约171架飞机进行检查后，我收到了多个类似的问题。
彭博观点波音成为与空客的贫穷关系产品减少 暗示企业效率提高基辛格离世后你会找谁？进入地质风险年份目前尚不清楚为什么飞机在起飞后不久就撕裂了机身面板，尽管初步证据表明这可能是由于制造过程中的瑕疵或疏忽，而不是设计问题。涉事飞机是全新的，于去年十月交付给了阿拉斯加航空集团。波音去年已经不得不放慢Max飞机的交付速度，因为发现供应商Spirit AeroSystems Holdings Inc.——制造飞机机身的公司——在安装垂直尾翼的某些后部配件时出现了问题，并且在帮助维持机舱气压的零部件上钻了椭圆形的紧固孔。作为Max飞机机身的制造商，Spirit也应该负责安装出口门，包括可用的和封闭的门，尽管波音应该在自己的工厂对成品飞机的气压和密封进行质量控制检查。
FAA检查员在交付给客户之前还在审查和签署每架Max飞机——这是在飞机的致命坠机事故被追溯到一个飞行控制软件系统后实施的安全协议，该软件系统比人们意识到的更强大且更容易出现故障，这引发了对监管机构对飞机技术的严格监督的质疑。去年十二月底，FAA表示正在监控对Max飞机进行有针对性的检查，以查找松动的螺栓，因为一家国际运营商在对方向舵控制系统进行例行维护时发现了一个螺母丢失的情况。某个地方的某人错过了某些东西，将不得不为此负责。这可能意味着波音再次放慢Max飞机的交付速度，或者不得不推迟提高生产计划。如果需要进行任何修复，这可能会增加Spirit的现金流紧张，并要求波音再次向这家关键供应商注入财务支持。如果Spirit再次被证明是Max飞机制造缺陷的源头，这将重新引发人们对分析师们比作“契约奴役”的关系是否真正可持续的质疑。但尽管这可能违背逻辑，波音的Max飞机将会长期存在。
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国家运输安全委员会的调查重点是阿拉斯加航空公司事故中涉及的飞机，而不是更广泛的波音Max机队，尽管主席Jennifer Homendy没有排除在事实需要时进行更广泛的调查。美国联邦航空局的停飞命令仅适用于Max-9变种。Max 8-200具有类似的设计，但出口门可用于适应低成本航空公司的更高座位密度。综合起来，这两个变种仅占Max运营机队的25%，订单积压量的9%，根据Melius Research分析师Robert Spingarn的说法。Max 8是这一系列飞机的真正主力机型，目前为止，该飞机仍在飞行，没有受到审查。监管机构尚未对Max 7和Max 10进行商业服务认证。
就声誉损害而言，对于航空航天公司来说，很少有比造成共346人死亡的两起坠机事故更糟糕的情况。2018年10月的第一起事故涉及印尼狮航的一架飞机，2019年3月的第二起事故发生在埃塞俄比亚航空公司的一次航班上。在坠机事故发生后，人们对旅客是否会避开Max飞机进行了许多猜测。Kayak.com甚至添加了一个筛选器，允许消费者在搜索航班时筛选飞机类型。但至少目前为止，似乎没有明显的飞行大众集团故意避开Max飞机，甚至对他们登机的飞机型号了解得很清楚。
从客户的角度来看，航空航天工业完全依赖空客公司生产窄体飞机是不可能的。这家飞机制造商已经售罄了其标志性的A320窄体飞机直到2030年代，其供应链正努力加快生产速度。波音-空客的双头垄断并不利于竞争；有充分理由认为航空航天工业的超级整合模式已经削弱了对质量控制疏漏的问责制，并导致安全文化的恶化。但双头垄断总比单一垄断好。经过长时间的延迟，中国商用飞机有限公司的C919飞机 —— 试图与波音737和空客A320系列竞争 —— 终于开始在国内进行商业飞行，并正在寻求国际认证，但美国联邦航空局和欧洲航空安全局不太可能很快就会给予认证。
“如果增量客户在本十年结束前想要一架160座以上的窄体飞机，除非空客能进一步提高生产率，否则737 MAX是唯一选择，而这可能是不可能的，” Melius分析师Spingarn在一份备忘录中写道。
在首席执行官戴夫·卡尔霍恩的领导下，波音搁置了开发一款可以与更远程的A321XLR型号竞争的新中档市场飞机的计划。要证明需要投入数十亿美元的清白纸飞机的投资是有必要的，波音需要看到发动机燃油效率方面的重大技术突破，而这样的发展仍然在进行中。在卡塔尔经济论坛的五月份采访中，卡尔霍恩表示他不认为波音或空客会在至少2035年之前推出新的飞机设计。该公司正在研究与美国国家航空航天局合作开发的一架可能取代737的测试飞机，但该项目仍处于实验阶段。这架名为X-66A飞行演示机的飞机采用了额外长而细的机翼，由连接到飞机机身底部的对角撑杆稳定，这种配置被称为跨音速桁架翼。
毫无疑问，波音在经历了737 Max停飞和新冠疫情的双重危机后，资产负债表上仍有约390亿美元的净债务。因此，波音是否有足够的资源投入全新的窄体客机项目，即使它愿意并且技术发展的速度支持这样的投资也还远非明确。然而，每当波音决定建造新飞机时，Spirit的角色可能会变得不那么关键。
Spirit最初是波音的一部分，后来那里的高管们决定通过外包制造工作来专注于设计和最终装配，以提高利润率。波音于2005年将Spirit的基础资产（基本上只是堪萨斯和俄克拉荷马州的一对制造综合体）出售给了私募股权公司Onex Corp。Spirit本来不应该成为一家上市公司，但自那时起，通过与空客和军方的合同，它已经实现了多元化，而波音重新收购这家企业将会很棘手。欧洲飞机制造商不太可能希望其主要竞争对手为其飞机制造零部件。正如我在八月份所写的那样，更容易的选择，尽管成本高昂，可能是继续维持Spirit的运营，直到它不再是如此关键的供应商。空客已经保留了其大部分供应链的垂直整合，而波音已经开始再次自行进行一些航空结构工作，并且没有义务在新飞机设计上与Spirit合作。
但目前，波音、其客户和乘坐飞机的公众很可能都被困在Max飞机上。
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