瑞士制药巨头罗氏和诺华策划不同的复苏路径 - 彭博社

瑞士巴塞尔Novartis AG校园内的高科技指挥中心。

摄影师：Stefan Wermuth/Bloomberg在瑞士巴塞尔市，两家制药巨头在莱茵河两岸展开对决。但就在几英里之外的地方，位于巴塞尔的管理者似乎正在走上截然不同的道路，他们正努力重建自己的地位。

罗氏控股有限公司和诺华制药股份有限公司分别面对着个别的科学、企业和管理问题，体现了解决一个基本难题的截然不同的方法：如何安抚股东并在一个寻找下一个畅销药物的行业中保持增长，而这往往是漫长且昂贵的。

对罗氏来说，成功不仅会给它追赶竞争对手的机会，还是公司需要重获投资者信任并遏制股价下跌的关键，过去两年已经蒸发了1300亿瑞士法郎（1520亿美元）的市值。

罗氏十多年前做出的一项决定的遗产仍在影响着公司。当时，一系列糖尿病和胆固醇药物相继失败，公司的反应是退出这一领域。

这意味着放弃了一种被称为GLP-1的新药类的研发，这一领域如今因丹麦诺和诺德A/S的两种药物Wegovy和Ozempic而在肥胖症领域家喻户晓，并且可能产生一些最畅销的药物。几年后，诺华的高管也做出了类似的举措，停止了一种减肥药的研发，因为它没有产生足够的减重效果。

Provo, US的一家药店里的Novo的Ozempic盒。摄影师：George Frey/Bloomberg罗氏公司的高管和科学家们现在私下表示，公司做出了错误的决定，但他们似乎已经吸取了教训。

去年，高管们面对公司家族所有者，解释另一次研究失败，这次是使其在开发新的阿尔茨海默病治疗方法方面落后于竞争对手。这是在经历了数千名参与者的临床工作十年后的巨大挫折。但亿万富翁霍夫曼-奥尔利家族的代表只有一个问题要问保罗·方图拉，领导这项工作的科学家。

“我们失败是因为做了糟糕的科学吗？”方图拉回忆说，在董事会会议上提出的关键问题是这个。“他们希望我们继续做好科学。这是唯一的担忧。”

罗氏落后于诺华，医疗保健行业

关键临床试验的失败给股价带来了压力

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因此，在拥有超过70%的表决权股份的创始家族的支持下，罗氏这次在阿尔茨海默病上加倍投入，并增加了整个投资组合的研发支出。

“每个白痴都可以简单地削减研发费用，”主席塞弗林·施万在一次采访中说。“但实际上，他们正在抛弃未来。真正重要的是如何以最佳方式分配资源。”

塞弗林·施万摄影师：Michele Limina/Bloomberg阿尔茨海默病的挫折并非孤立事件，罗氏一连遭遇一系列科学失败。诺华也正处于一个转折点，试图在战略失误后恢复。首席执行官瓦斯·纳拉西曼任内早期的交易成效不佳，随后的重组搅乱了员工——尽管其股价表现优于罗氏。

本文基于与现任和前任高管以及员工的对话，其中许多人要求匿名讨论内部业务。

这两家制药公司凭借癌症治疗药物崛起，改变了数千万患者的疾病进程。

它们现在正处于恢复模式，试图找到下一个超级药物，重拾过去的荣耀。它们的成功对瑞士也很重要，因为制药业在该国经济中占据重要地位。罗氏和诺华占据了瑞士股市近三分之一的份额，每家公司的市值都超过瑞士大型银行瑞士银行集团的两倍以上。

在纳拉西曼的领导下，一位医生兼前麦肯锡公司顾问，诺华向股东返还现金，裁减了工作岗位，并专注于少数潜在高收入领域的发展。

他还试图重塑企业文化，但不断的变革让员工感到疲惫、幻灭，并在某些情况下寻求离职。据要求匿名的现任和前任员工称，最初对新体制持乐观态度的基层员工很快就难以确定谁对决策负责。随着实验性药物的失败，混乱加剧，文化改革被撤回，员工表示。

Vas Narasimhan摄影师：Akio Kon/BloombergNarasimhan认为他的重组开始见效了。他指出公司迅速转向研究一种最初用于治疗白血病的CAR-T疗法，用于治疗自身免疫性疾病红斑狼疮的患者。

“我认为老诺华可能没有这样的能力和带宽，”他在一次采访中说道。“当你将事情简化并且你有一个有能力的组织思维时，当机会出现时你真的可以去追求它。”

一些交易未能达到投资者的预期。他最大的收购，2019年97亿美元收购Medicines Co.，产生了一种心脏药物Leqvio。它在赢得市场份额方面遇到了困难，公司已经降低了其抱负。

据《华尔街日报》报道，诺华可能很快会有另一个目标，该报周一报道称，这家药企正在就收购加利福尼亚生物技术公司Cytokinetics Inc.进行谈判。诺华拒绝置评。

诺华位于巴塞尔的园区，该公司已经剥离了两个单位，并且放弃了一些新药的研发项目。摄影师：Stefan Wermuth/Bloomberg诺华的交易记录“最好也只是一般”，Artisan Partners的董事总经理David Samra说道，该公司持有诺华的股票。Samra确实赞扬Narasimhan认识到了这一点并采取了行动。

首席执行官通过回购向不满的投资者转移资金，并表示公司正在从痛苦的转型中走出来。

“当你影响了8000个职位，彻底简化了公司——其中许多职位都是高层和中层管理人员——显然会引发很多情绪，”Narasimhan说道。“我们正在走出这一切。”

罗氏由首席执行官Thomas Schinecker领导，他在去年初接替了Schwan。两人都是公司的老员工，并且都是通过诊断部门进入公司的，传统上被视为一项稳定的收入来源，可以在一定程度上避免药物开发背后的一些风险。这位年轻的高管于2019年8月接管了该部门，随着大流行病对Covid-19检测的需求增加，他帮助将其打造成罗氏增长的最大驱动力。

该公司最近通过同意以高达31亿美元的价格收购美国生物科技公司Carmot Therapeutics Inc.，重新加入了肥胖药物的竞争。

制药公司罗氏和诺华是巴塞尔的邻居

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罗氏制药部门负责人Teresa Graham表示，公司在十年前撤出并最近才决定重返GLP-1类药物领域是有道理的。

她在周一于旧金山举行的JPMorgan医疗保健大会上表示：“这有点像20年前的肿瘤学，”“当时有很多科学假设，但我认为我们并没有真正理解人类生物学和遗传学的基础，而现在我认为我们开始看到了。”

罗氏控股AG的总部位于2023年1月8日的瑞士巴塞尔。摄影师：斯特凡·韦尔穆特/彭博社但除了Carmot之外，罗氏的交易相对保守。它避开了诺华采取的那种变革性步骤，诺华已经分拆了两个部门 —— 眼科公司 Alcon Inc.和仿制药制造商 Sandoz Group AG —— 以及抛弃了超过30%的新药管线。

2023年，诺华股价上涨约7%，与 彭博欧洲500制药指数持平。相比之下，罗氏股价下跌了16%，延续了2022年23%的暴跌。

“这是一家不错的公司，但其股票似乎陷入僵局，”Wolfe Research在本月的一份降级股票的报告中表示。

让罗氏摆脱僵局是Schinecker面临的重大挑战。然而，控制这家制药公司已有五代之久的家族持有了如此多的公司股份，他们是真正重要的股东。

“他们考虑的是，我的遗产是什么，”施万补充道，并表示长期的方法将对企业和投资者都产生回报。“我以何种形式将公司交给下一代？”