美国部署关税和制裁以遏制中国的军事推进 - 彭博社

插图：彼得·加姆伦为彭博商业周刊绘制首先是对中国进口商品征收关税，然后是几轮制裁，最后是对最先进的计算机芯片出口实施全面禁运。现在，美国为期多年的阻吓、对抗和阻挠习近平的中国的努力——这一努力始于特朗普总统，目前在现任政府领导下升级——正在转向一个比贸易或技术领域风险更高的新战场：金融领域。

去年八月，在第14105号行政命令中，乔·拜登总统指示财政部制定规定，禁止美国对涉嫌帮助发展中国战争机器下一代武器的实体进行投资。很快，可能在未来几个月，这一禁令将生效。

这不是美国第一次限制资金流向中国；特朗普和拜登都禁止美国投资者购买一系列与军方有关的上市证券。但在其范围上——潜在地包括任何中国公司或组织，无论是公共的还是私人的，涉及半导体、量子计算或人工智能——第14105号行政命令是前所未有的。它涵盖了经济的广泛领域，并有效地旨在扼杀中国在战场和网络空间关键能力的整个产业。

“指定特定实体的问题在于这变成了一场打地鼠的游戏：每次你打击一个，另一个就会冒出来，” 美国律师事务所Vinson & Elkins的合伙人Rick Sofield说道，他曾负责美国司法部对收购进行国家安全审查。“在这里，他们正在根据业务性质来定义整个类别。这是美国以往从未做过的事情。”

尽管对抵制的全面影响和潜在影响在财政部发布规则草案并邀请利益相关方发表意见之前还不得而知，但其大致轮廓和争议点已经很清楚了。根据财政部的八月通知，涵盖交易的范围可能包括并购；少数股权收购；私募股权、风险投资和绿地投资；合资企业；以及可转换债务融资。2022年，美国对中国的外国直接投资总额比前一年增长了9%，达到1,261亿美元。

在战后大部分时间里，制裁是经济胁迫的手段，是惩罚像古巴、伊朗和朝鲜这样损害美国利益的“坏角色”，并迫使它们改变行为的一种方式。然而，到2018年，至少就中国而言，这种想法已经改变了。当时具有亚洲事务和国防专业知识的前官员Kurt Campbell和Ely Ratner在《外交事务》的重要文章中辩称，美国塑造中国发展轨迹的努力彻底失败了，美国政策需要反映“更现实的一套假设”。

自白宫和国会以来形成的共识是，中国必须被视为战略对手，而不是愿意让步的合作伙伴。如今，坎贝尔和拉特纳是拜登在亚洲制定美国权力和影响力蓝图的关键设计者。

乔·拜登总统在2023年11月15日于加利福尼亚州伍德赛德举行的亚太经济合作组织峰会期间与中国国家主席习近平会晤。摄影师：凯文·拉马克/路透社美国官员认为，在习近平主席领导下的中国政府正在利用一切机会通过私营部门获取尖端技术，并将其转向军事和安全应用。这就是美国商务部于2022年10月限制芯片出口的原因，以阻止中国使用英伟达公司的A100和H100等先进处理器来驱动人工智能引擎。当英伟达修改其芯片设计以规避这些控制时，商务部也对其进行了禁止。限制芯片出口。当英伟达修改其芯片设计以规避这些控制时，商务部也对其进行了禁止。禁止了。

现在政府正在将这一概念扩展到对外投资。“这绝对是将经济工具武器化以实现国家安全目标，”吉布森·邓恩律师事务所国际贸易实践负责人亚当·史密斯说道，他曾在财政部和白宫的高级职务上专门负责对外国政府的制裁。“这为对投资流向实施更广泛的限制敞开了大门。”

超越解决显而易见的道德困境，即使是允许习近平敌对野心的官方理由，比如吞并台湾，也是针对中国资本流动的一个正当理由。正如拜登在他八月的行政命令中解释的那样，美国的投资存在加剧中国构成的威胁的风险，因为它们赋予了威望和信誉，并且通常伴随着有益的建议、市场准入和额外的融资。他宣布这种情况为国家紧急状态。

当然，一个陷阱是，中国的军工复合体可以很容易地从非美国的来源获得资金。与昂贵、难以生产并且只由少数几家公司供应的高端半导体不同，美元是无处不在的，可以互换的。

“我们真的认为沙特人或阿联酋人或卡塔尔人不会投资吗？”长期担任技术高管的 Gary Rieschel 说，他于2006年在上海创立了启明创投。 “在中国投资的风险资本中超过90%是人民币。他们不需要美国资本。” 他认为美国应该集中精力扩大其在关键行业的技术领先地位，并在其他行业迎头赶上中国，比如电动汽车。

中国滨海新区的半导体车间。摄影师：Costfoto/NurPhoto/AP Photo然后还有过度遵从的问题。按照目前的设想，新规定将明确禁止涉及政府认为“特别严重的国家安全威胁”的技术和产品的交易。第二类交易——那些“可能有助于”对美国国家安全构成威胁的交易——将需要自我报告。换句话说，任何直接或间接投资于中国半导体、量子计算或人工智能行业的美国实体都将面临决定是否通知联邦政府的问题。

“一切都依赖私营部门来解释和实施，”像Sofield一样为美国客户提供外国投资咨询的史密斯说。“没有人希望财政部或司法部来敲门。”

财政部长贾娜·耶伦一再否认拜登政府正在寻求与中国“脱钩”，她的部门在8月的通知中表示，即将出台的规定“并非旨在阻碍所有对关注国家的美国投资或实施全行业限制。” 对国会中的中国鹰派来说，这还不够。众议院外交事务委员会的共和党主席迈克尔·麦考尔和民主党人格雷戈里·米克斯提出的议案将高超音速和超级计算机列入禁止投资名单。

对许多人来说，其净效果是混乱和不确定性。公司董事会和管理团队可能会认定“自我制裁”——即不投资——比冒违规风险更安全。在降温的迹象中，美国联邦雇员的主要养老基金——联邦退休储蓄投资委员会在11月决定将中国和香港排除在其投资组合之外，理由是可能会对中国投资实施更多限制。

“中国对境外投资有限制已有数十年，”文森和艾尔金斯的Sofield说。“我们在美国以为通过与中国自由贸易，他们会变得更像我们。我们从未想过这可能会让我们变得更像他们。”