SEC批准比特币ETF：加密炒作更像是“迷因股”而非黄金2.0 - 彭博社

一切闪闪发光…

摄影师：Nicolas Economou/NurPhoto通过Getty Images

交易所交易基金的监管批准本不应该成为像摔跤狂热那样值得大肆宣传的大事。然而我们却在这里。围绕美国现货比特币交易基金的炒作已经达到了类似于疫情期间激光眼睛的迷因水平：加密货币价格正在飙升，黑客正在动员，而红迪网用户正在炒作。但是改变游戏规则、类似黄金的采用前景看起来也像是一个过于夸张的迷因。

对该产品的美国证券交易委员会批准的投机性积累对于急于以极低的价格出售交易基金的华尔街人士来说是一种音乐——费用约为0.2%至0.4%，据彭博智库称，首批11只基金单单第一天就有望集资高达40亿美元。加密货币兄弟们应该可以自由地沾沾自喜，因为交易基金巨头贝莱德公司的ETF领袖拉里·芬克从称呼比特币为“洗钱指数”转而称其为“数字化黄金”。

ETF FOMO

比特币自从法律裁决为SEC加密货币重新思考铺平了道路以来已经上涨

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然而，冷静的人可能会想知道接下来会发生什么。多年来一直在推动这种ETF的乐观论点，比如 温克莱沃斯兄弟，认为这确实是黄金2.0。如果比特币越来越被视为数字储值工具，更像是一个值得囤积的闪亮物品，而不是金融科技的杀手应用，分析师们认为目前的价格还有很大的 上涨空间。兄弟俩的加密货币交易所 Gemini 认为 ETF对于让比特币看起来像是一个价值36.7万亿美元的储蓄和养老金现金的合法归宿至关重要 —— 类似于20年前黄金的 第一个ETF 的采用。

但是，比特币通往黄金2.0的道路看起来既不是笔直的，也不是闪亮的。2024年批准现货ETF来得相当晚：比特币并不是一个未知的数量，已经有很多获取暴露的方式，从股票到类似ETF的产品。这些产品往往在开始时势如破竹，然后逐渐消退，表现不佳，甚至 关闭 —— 类似于加密市场的炒作周期 —— 这意味着金融顾问可能会发现更容易对已经被说服的人进行说教，而不是从紧张的新手那里获得支持。

所以，是的，新的现货ETF可能表现不错，但这可能与已经存在于加密系统内的资金有很大关系，这些资金正在寻找比当前可用的更便宜或更高效的投资方式，Farside Investors的首席投资官Jonathan Bier表示。

与此同时，将比特币作为类似黄金的价值储存商品来推销，不管有没有ETF，都存在另一个问题：它的历史记录。根据S&P Global Inc.在五月份发布的分析显示，黄金的历史证明它可以作为对抗通货膨胀的对冲，该分析发现自2003年以来，黄金和通货膨胀预期一直“相当好地”跟踪彼此，达到了与因果关系一致的水平。而在任何主要股市调整期间，黄金也一直是一个有效的对冲，根据八月份晨星报告的说法。比特币没有展现出这些特征。

黄金2.0？不是

这种闪亮的黄金对抗通货膨胀的能力比比特币更好

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这种数字货币当然擅长捕捉黄金的一些投机特性。你可以购买它，持有它，在你的数字钱包里凝视它，然后出售它（然后后悔）。它没有被动收入可以从中获得。唯一的事情就是谈论它，经常在网上、家庭聚会、聊天室里长时间谈论，直到你的家人和朋友不再愿意见到你或和你交谈（直到价格再次上涨）。

但这并不意味着它是一种安全的、适合退休的资产。SEC的拖延批准现货比特币ETF的行为表明监管的灰色地带仍然存在 — 更不用说本周SEC官方账号发布的市场操纵性推文声称ETF已获批准，而监管机构称这是由于“未经授权”的“未知”方访问所致。

去年，Coinbase Global Inc.在与SEC就其平台上的代币是否构成证券的定义进行斗争时表示：“在Coinbase上的代币销售与一张棒球卡或口袋妖怪卡或小熊布偶或一幅画或比特币或以太币的交易没有任何区别。”这真的是金融的未来吗？

这里的主要教训似乎是，加密货币当前的吸引力在于依附于机构的合法性，从SEC到ETF，就像主权的印记给金币赋予价值一样。这并没有说明筹码最终会落在一个仍在寻找加密货币用例的世界中，其中央银行发行数字货币，投资银行发行稳定币，BlackRock及其同行提供比特币基金。这些模因闪闪发光，但这并不是黄金。

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