中国房地产行业已触底，卢米斯·塞尔斯表示 - 彭博社

孙公司中国控股有限公司在中国北京开发的住宅楼。

来源：彭博社

全球基金巨头卢米斯-塞尔斯公司对中国饱受打击的房地产行业持更加乐观的态度，称最近的重组正在取得成果，改善的情绪可能导致反弹速度超出预期。

基金经理马特·伊根表示，等待太久的投资者可能会错过反弹。这家总资产管理规模达3,030亿美元的波士顿公司卢米斯-塞尔斯也认为有投资机会，称历史表明投资于房地产低迷期幸存的开发商可能会非常有利可图。

卢米斯-塞尔斯和富达国际都在用实实在在的现金支持他们的观点。伊根的基金一直在购买更多的陷入困境的开发商孙公司中国控股有限公司的债券，而新加坡管理的富达多资产基金最近增加了一小部分中国国有开发商股票。

“它在这里触底，但要恢复还有很长的路要走，”伊根上个月在一次采访中表示。“以前很容易说：‘我甚至不会关注它，因为它只是一种向下的单向赌注’”，但现在不再是这样，他说。

中国不能承受房地产市场的完全崩溃，因此官员们将采取进一步措施来振兴这一领域，卢米斯-塞尔斯公司联合管理的全球配置基金去年击败了97%的同行。

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他目前的首选是恒大，在2022年5月违约其美元债券后，于11月重组了其债务。“恒大在重组后以几分之一的价格交易，”他说。“不持有它存在风险，因为它可能翻倍，甚至可能涨得更高。”

另一个有吸引力的机会是裕州集团控股有限公司，他说，在去年12月底表示已接近与一组债权人达成协议。

由于不可持续的债务水平、经济增长放缓和通货紧缩蔓延，中国房地产公司的股票和债券在过去四年遭受重创。自2019年底以来，彭博房地产所有者和开发商股票指数下跌了近80%，而以开发商为主的高收益中国美元债券指数在同期下跌了45%。

最近出现了一些积极迹象。仅本月，两家主要房地产开发商和一家大型汽车经销商公布了偿还到期债务的计划。

“幸存的公司最终将受益于行业整合，并在周期转向时蓬勃发展，股票表现通常会领先于上升转势，”新加坡富达国际的基金经理George Efstathopoulos说。“国有企业开发商最终将处于有利位置受益。”

Fidelity全球多资产增长与收入基金持有多家中国开发商的股份，包括龙湖集团有限公司、华润置地有限公司和中国海外发展投资有限公司，彭博社编制的数据显示。

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仍有许多理由需要谨慎。

尽管政策制定者提供了支持，包括放宽部分抵押贷款利率以发行更多债务来资助基础设施项目，但经济仍然脆弱。 100家最大开发商的新房销售价值 从去年12月份同比下跌了约35%。

看涨者认为债券市场已经反映了所有这些坏消息。ICE BAML中国房地产高收益债券指数中约35%的债券定价低于面值的30美分，而中国开发商仅占亚洲高收益债券市场的5%。

“许多负面观点已经被充分定价，”摩根大通资产管理香港亚洲固定收益首席投资官朱利奥·卡莱加里表示。“我们认为房屋销售已经非常接近底部，很可能在2025年我们已经出现了略微正面的数字。”