中国量化交易者将因自动化大宗商品交易退款减少而受到影响-彭博社

中国商品交易所正在结束对一些自动交易支付的退款，因为当局试图减少市场波动，这些市场帮助确定该国支付原材料的价格。

据彭博社查看的交易所通知显示，该国四个主要交易所中的两家，大连商品交易所和郑州商品交易所，今年将不再向经纪人支付客户执行的一些程序交易的退款。此前，它们提供的返利随着交易量的增加而增加，经纪人将其中的一部分转给他们的客户。

文件没有明确说明具体针对哪些交易，但市场参与者表示，他们预计高频交易将受到影响，这主要是由外国投资者进行的。这些裁决将影响由计算机算法生成的所谓量化策略，这些策略涉及证券的快速买卖，同时也对依赖于最大化活动的经纪收入造成打击。

这两家交易所承载着从金属到能源、化工和农产品等大宗商品的合约。其中最具国际影响力的可能是大连铁矿石，它经常受到当局的关注，因为他们认为价格上涨是由投机引起的，并且被认为是过度的。大连还交易重要的农产品，如大豆和玉米，中国对这些产品也有很大的进口依赖。

大连交易所未就此置评。郑州交易所未回应置评请求。证券时报本周早些时候报道了大连的举措。

坏消息

“这对期货公司来说将是非常糟糕的消息，”彭博智库分析师梁敏怡表示。高频交易者“主要依赖返佣来增加利润。高频交易策略对交易费非常敏感。”

监管交易所的中国证监会上周表示，将通过调整交易费用退还加强对商品期货程序化交易的监管。此举是继去年9月对自动化股票交易进行监管以减少市场波动之后的一项举措。中国证监会未回应置评请求。

程序化交易是一种方便的工具，可降低人工成本，并使公司更快地抓住市场机会。它也被指责加剧价格波动，特别是当太多计算机生成的订单采用相同策略时。但减少自动化也存在风险，因为更多的买家和卖家，无论是人还是机器，通常会增加市场流动性并抑制波动性。

除了程序化交易返佣，交易所还取消了对铁矿石、煤炭、焦炭和玻璃等产品的常规交易费用退还，根据通知。

中国当局经常干预降低铁矿石价格，包括召见经纪人警告他们不要促成过度投机。钢铁行业的主要原料铁矿石的价格上涨是一个敏感问题，因为它可能对基础设施和制造业成本产生影响。

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手续费返还最初是为了增加交易量而引入的，多年来一直在下降，因为政府认为鉴于本地期货市场的成功发展，不再需要金融援助。但是这一轮的削减恰逢该国金融部门处于不利时期，中国经济放缓已经给本已紧张的预算带来了压力，迫使公司减少工资。

本周日记

（除非另有说明，所有时间均为北京时间。）

周四，1月11日：

• 中国将于1月15日前发布12月份的综合融资和货币供应数据

周五，1月12日：

• 中国12月份的通胀数据，09:30
• 中国12月份的第一批贸易数据，包括钢铁、铝和稀土出口；钢铁、铁矿石和铜进口；大豆、食用油、橡胶和肉类及杂碎进口；石油、天然气和煤炭进口；石油制品进出口。从10:00开始
• 中国月度CASDE农产品供需报告
• 中国每周铁矿石港口库存
• 上海交易所每周大宗商品库存，~15:30

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