被法官刺激后，美国证监会重新考虑对加密货币监管的看法 - 彭博社

美国证券交易委员会（SEC）总部位于美国华盛顿特区。摄影师：Graeme Sloan/Bloomberg首先是法官的斥责。然后出现了最新的证券交易委员会研究，试图消除人们对比特币交易是否能够有效监控的疑虑。

所有这些导致美国首席证券监管机构于周三改变立场，并做出了一项具有里程碑意义的决定，为一系列跟踪数字货币的新现货交易所交易基金铺平了道路。

在8月份一家上诉法院询问为什么一类比特币ETF可以获得批准而另一类却不能之后，SEC几乎被迫屈服。该机构放弃了自己的观点，即没有受监管的交易所能够全面了解加密货币交易，从而成为比特币交易所的备份平台。

在批准与现货比特币价格挂钩的近十个ETF之后，SEC引用了自己进行的新研究，显示芝加哥商品交易所期货价格和Kraken、Coinbase等交易所的价格变动足够接近，以至于任何不端行为都会在芝加哥交易所上显现。

监控协议

这足以使之前被拒绝的与芝加哥商品交易所的监控协议恢复生机，这些协议现在是支持现货ETF获准的关键支柱。

“委员会得出结论，影响现货比特币市场价格的欺诈或操纵可能同样会影响CME比特币期货价格，因此可以合理预期与CME达成监控共享协议，以协助监测可能影响拟议的现货比特币交易所交易产品的欺诈和操纵行为，”报告中写道。

美国证券交易委员会主席加里·根斯勒（Gary Gensler）在华盛顿SEC总部的一次会议上。摄影师：塞缪尔·科伦/Bloomberg在某种程度上，这一发现在某种程度上是由于上诉法院在8月份的裁决，该裁决严厉批评了SEC批准基于比特币期货而不是加密货币本身的ETF。

Grayscale案件

在8月29日的裁决中，法官内奥米·拉奥（Neomi Rao）表示，拒绝Grayscale Investments LLC提出的现货ETF提议“是武断和随意的，因为委员会未能解释其对类似产品的不同处理”，即几年前批准的新ETF和基于期货的ETF。

“毫无疑问，特区巡回上诉法院三名法官组成的全票裁决在Grayscale诉SEC案中迫使了该机构的决定，”Willkie Farr & Gallagher LLP律师事务所合伙人迈克尔·塞利格说道。“SEC最终必须用市场数据来证实其推理，而数据似乎并不支持比特币现货和期货市场在实质上不相关的观点。”

委员会主席加里·根斯勒（Gary Gensler）在他的声明中指出了8月份的裁决。他指出，在周三的决定之前，证监会已经拒绝了20多个类似的申请，但在Grayscale的裁决之后情况发生了变化。

“基于这些情况以及在批准订单中更全面讨论的情况，我认为最可持续的前进道路是批准上市和交易这些现货比特币ETP股份，”他说。

尽管如此，由总统乔·拜登任命的民主党人根斯勒与共和党委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）和马克·T·乌耶达（Mark T. Uyeda）一起投票赞成批准新的ETF。其他民主党人杰米·利扎拉加（Jaime Lizarraga）和卡罗琳·克伦肖（Caroline Crenshaw）投票反对批准。

欺诈的“培养皿”

在一份解释她的反对意见中，克伦肖提出了她投票的一系列理由。其中，她表示委员会“扭曲自己”以满足交易所规则应设计防止欺诈和操纵行为的法定义务。

她写道，证监会的相关性分析不足以得出结论，即影响现货比特币价格的欺诈和操纵行为会对芝加哥商品交易所上交易的比特币期货产生类似影响。

“加密市场，包括比特币现货市场，似乎是欺诈行为的培养皿的原因之一，是因为这些市场几乎没有系统性监督，也没有其他足够的机制来检测和阻止欺诈和操纵行为，”她写道。

支持批准的逻辑未能完全扭转SEC在另一个关于CME监控协议的争议点上的立场——即在这里是否发生了足够的交易，以及现金比特币市场的监管是否足够。该命令将芝加哥交易所称为“一个美国监管市场，其比特币期货市场与现货比特币市场的相关性始终非常高，尽管与现货比特币相比规模不是‘显著的’。”

尽管投票赞成批准，但Uyeda批评了这一观点。

“错失的机会”

“与其像对待其他商品一样对待比特币，批准令通过继续考虑现货比特币ETP申请是否满足该测试，从而加倍了新颖的‘显著规模’测试，”他在一份声明中说道。“今天的行动是对于应该根据其他基于商品的ETP使用的测试来考虑比特币ETP申请的错失机会。”

值得肯定的是，尽管Gensler投票赞成批准新的比特币投资工具，但他对加密行业的立场仍然是对抗性的。他一再表示该行业充斥着欺诈行为，并且大多数公司未能满足注册要求。他的机构起诉了许多知名公司，包括Coinbase Global Inc.和Binance Holdings Ltd.

他在周三强调，关于比特币ETF的决定并不改变该机构对加密行业其他方面的立场，包括他所说的“在很大程度上不符合联邦证券法并且经常存在利益冲突”的交易平台。

比特币在美国证券交易委员会批准现货交易所交易基金（ETF）后，曾短暂攀升至47000美元，但整体上升态势并不明显。截至伦敦时间周四上午7:40，比特币价格约为46000美元。