花旗集团（C）盈利预览：弗雷泽开始削减和重组的一年 - 彭博社

Jane Fraser 正在迅速学会，缩小一家银行可能比扩张一家银行更艰巨。

花旗集团首席执行官正试图缩减一家被分析师和投资者认为是华尔街最臃肿的银行之一，最近她对一些部门进行了大规模裁减，最近裁减了其市政债券和困境债务交易业务，之前已经出售了其大部分国际零售业务。

Jane Fraser摄影师：Lam Yik/Bloomberg新的一年对花旗集团来说将是关键的一年，其股价在 2023 年表现不及竞争对手摩根大通公司和富国银行。Fraser 和首席财务官 Mark Mason 承受着压力，要证明，在前任多次尝试恢复投资者对这家总部位于纽约的公司的信心之后，这一次会有所不同。

“这将是关键的一年，”派珀桑德勒公司分析师 Scott Siefers 说。“人们希望相信 Jane 和 Mark 的愿景，但他们也是现实主义者，知道能做到什么。这是一个需要扭转局面的大船。”

扭转局面意味着彻底改革银行，以帮助提高回报率，使其与同行持平，并证明花旗集团可以设定并实现财务目标，这是多年来一直未能实现目标之后的挑战。但它需要在不损害员工士气和削弱这家全球最大银行之一的业务实力的情况下做到这一点。

弗雷泽今年的首要任务是消除长期困扰该银行的官僚主义。 从9月开始，该公司开始裁减全球范围内的管理职位，以适应弗雷泽的新战略。 周三，花旗集团表示将在第四季度承担大约7.8亿美元的重组费用。 预计在今年头三个月将进行更多一轮的裁员，较低层级的员工可能会离职。

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所有这些都是在波士顿咨询集团的帮助下完成的。 在花旗集团内部，该项目被称为“波拉波拉项目”。 它将银行简化为五个关键单元，并将13层管理减少到八层。

弗雷泽还需要应对美国监管机构制定的新资本规则，同时还要准备花旗集团的墨西哥零售部门Banamex在2025年进行公开上市，并试图出售该公司的波兰零售业务。

当花旗集团于周五发布第四季度业绩时，预计其领导层将就裁减该银行24万多名员工的更多细节，包括最近裁员给它带来了多少离职费。 富国银行分析师迈克·梅奥预计，该银行到2026年将裁减约2.5万名员工，包括随着公司逐渐退出或退出韩国和俄罗斯等国家的零售业务而离职的员工。

扩大银行成本与收入之间的差距是证明其领导成功的关键。根据彭博调查中分析师的平均估计，2023年花旗集团支出超过540亿美元，不包括债务利息，该银行预计将报告的收入略高于780亿美元，梅森上个月表示。

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花旗集团正试图在未来几年内将年收入平均提高约4%至5% —— 一些分析师表示，在这个时间范围内不太可能实现这一数字。

“我们对该银行实现这些收入目标的能力持怀疑态度，”尽管如此，Wolfe Research LLC分析师史蒂文·楚巴克本月将花旗集团的评级上调至表现优异，原因是该银行的成本削减工作。“对于摩根大通来说，这是一个冒险。对于任何银行来说，尤其是花旗集团，尤其是在利率已经达到峰值的情况下，这是一种激进的做法。”

花旗集团的代表拒绝置评。

花旗看到大型银行领域投资者信心上升

该银行近几个月来已经缩小了与同行的市盈率差距

来源：彭博

本周，花旗集团首次明确表明了其新组建的核心单位的相对盈利能力：服务、市场、银行和国际、财富和美国零售银行。

这些披露 —— 在周三晚些时候的一份文件中概述 —— 对于服务集团尤为重要，该集团包括资金管理和证券服务。该银行长期以来一直声称资金管理业务是其“皇冠明珠”，并且被潜在投资者低估。在花旗集团几乎覆盖160个国家的全球范围内支持，该单位支持数字支付、应收账款和流动性管理等重要企业功能。

最新的历史财务结果显示，服务业务在第三季度创造了23%的回报，几乎是其市场业务的8%的三倍，市场业务中有大量交易员。

与此同时，弗雷泽的重要转型计划中，其蓬勃发展的财富业务在该时期的回报率为3.5%，而两年前为15%。在其银行业务中，第三季度的回报率为3.1%，甚至在之前的某些时期，该业务还曾亏损。

该银行的领导层已经表明，他们准备削减甚至是长期竞争激烈的业务，以实现其增加盈利能力的更广泛目标。花旗曾经是美国市政债券的市场领导者，并在困境债务交易中有过一些非常有利可图的年份，但去年底决定关闭这两项业务。

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这些举措让人联想起过去提升银行股价的尝试。前首席执行官维克拉姆·潘迪特在全球金融危机之后裁减了数万个工作岗位，而在花旗在欧洲主权债务危机期间陷入困境时，又裁减了数千个工作岗位。在潘迪特2012年被解职不到两个月后，他的继任者迈克尔·科巴特宣布了1.1万个工作岗位的裁减。

这些尝试未能提振银行股价，而在2008年下跌超过75%后，挑战不断出现，三年多前，该银行受到了一对同意命令的打击，监管机构要求改善花旗的内部控制和风险管理。这些命令仍然有效。

该银行的股票交易价格约为其未来一年资产价值预测的一半，是所有大型银行中最糟糕的。2023年结束时，其股价上涨了14%，超过了美国银行公司的1.7%增长，但低于富国银行的19%和摩根大通的27%。

一些投资者也对花旗面临的新监管阻力感到紧张。监管机构出台的新规定旨在稳定去年地区银行动荡后的银行业，可能会迫使花旗退出更多风险较高的业务，并在资产负债表上持有额外的资本。鉴于该银行过去的运营失误，这些被称为巴塞尔3终局的监管规定可能会对弗雷泽的银行造成比同行更严重的打击。

尽管如此，目前有迹象显示出对花旗计划的信心正在增强。在梅森在12月份表示将采取积极的效率措施后，股价大涨，而华尔街资深分析师梅奥已将该银行列为他在2024年的首选。

无论周五的收益如何，花旗都希望投资者能相信其长期规划。

“他们可能比其他大型银行的交易或投资银行业务更糟糕，如果这只是偶尔出现的情况，那并不重要，”埃佛科公司分析师格伦·舒尔说。“这并不会改变人们的购买动机。他们是在购买这个自我帮助、康复的故事。”